比特派钱包下载中文版苹果|2024年日元未来走向

作者：比特派钱包下载中文版苹果

2024-03-10 21:58:44

日元对人民币预测，2024年，2025年 - 经济预测机构

经济预测机构

日元对人民币预测 2024年，2025年

2024年03月10日。日元兑人民币今日。这是对于100日元。目前日元到人民币汇率等于 4.8915。范围：4.9035-4.8571。昨日汇价 4.8627。更改为今天 0.59%。日元预测：明天，本周，本月。日元的预测。日常。表。对于100日元。

日期

星期几

汇率

最高

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03.11

星期一

4.91

4.98

4.84

03.12

星期二

4.95

5.02

4.88

03.13

星期三

4.97

5.04

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星期四

4.98

5.05

4.91

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星期五

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5.04

4.90

03.18

星期一

4.97

5.04

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星期二

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03.20

星期三

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星期四

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星期一

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星期四

4.97

5.04

4.90

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星期五

4.97

5.04

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04.01

星期一

4.96

5.03

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4.94

5.01

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星期二

4.90

4.97

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04.10

星期三

4.89

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4.82

04.11

星期四

4.91

4.98

4.84

日元人民币预测在星期一三月11日：汇率 4.91元, 最高 4.98, 最低 4.84。日汇率预测在星期二三月12日：汇率 4.95元, 最高 5.02, 最低 4.88。日元人民币预测在星期三三月13日：汇率 4.97元, 最高 5.04, 最低 4.90。日汇率预测在星期四三月14日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。日元人民币预测在星期五三月15日：汇率 4.97元, 最高 5.04, 最低 4.90。在1周内。日汇率预测在星期一三月18日：汇率 4.97元, 最高 5.04, 最低 4.90。日元人民币预测在星期二三月19日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。日汇率预测在星期三三月20日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。日元人民币预测在星期四三月21日：汇率 4.99元, 最高 5.06, 最低 4.92。日汇率预测在星期五三月22日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。在2周内。日元人民币预测在星期一三月25日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。日汇率预测在星期二三月26日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。日元人民币预测在星期三三月27日：汇率 4.97元, 最高 5.04, 最低 4.90。日汇率预测在星期四三月28日：汇率 4.97元, 最高 5.04, 最低 4.90。日元人民币预测在星期五三月29日：汇率 4.97元, 最高 5.04, 最低 4.90。日元对人民币汇率。美元对人民币汇率 2024，2025。在3周内。日汇率预测在星期一四月1日：汇率 4.96元, 最高 5.03, 最低 4.89。日元人民币预测在星期二四月2日：汇率 4.98元, 最高 5.05, 最低 4.91。日汇率预测在星期三四月3日：汇率 4.99元, 最高 5.06, 最低 4.92。日元人民币预测在星期四四月4日：汇率 4.94元, 最高 5.01, 最低 4.87。日汇率预测在星期五四月5日：汇率 4.94元, 最高 5.01, 最低 4.87。在4周内。日元人民币预测在星期一四月8日：汇率 4.94元, 最高 5.01, 最低 4.87。日汇率预测在星期二四月9日：汇率 4.90元, 最高 4.97, 最低 4.83。日元预测 2024年，2025年。日元的预测。每月。表。对于100日元。

年

月

月初

最高

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总,%

2024

三月

4.79

5.04

4.79

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2024

四月

4.97

5.13

4.97

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5.43%

2024

五月

5.05

4.89

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3.55%

2024

六月

4.96

4.79

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2024

七月

4.86

5.03

4.86

4.96

3.55%

2024

八月

4.96

5.02

4.88

4.95

3.34%

2024

九月

4.95

4.96

4.82

4.89

2.09%

2024

十月

4.89

4.72

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2024

十一月

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4.69

4.76

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2024

十二月

4.76

4.82

4.68

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2025

一月

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二月

4.68

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2025

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2025

四月

4.62

4.76

4.62

4.69

-2.09%

2025

五月

4.69

4.53

4.60

-3.97%

2025

六月

4.60

4.61

4.47

4.54

-5.22%

2025

七月

4.54

4.70

4.54

4.63

-3.34%

2025

八月

4.63

4.79

4.63

4.72

-1.46%

2025

九月

4.72

4.78

4.64

4.71

-1.67%

2025

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2025

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一月

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2026

三月

4.67

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4.58

-4.38%2024年三月日元走势预测：月初汇率 4.79, 本月最高汇率 5.04, 最低 4.79。平均汇率为月率 4.90。月末汇率 4.97, 更改 3.76%。2024年四月日元走势预测：月初汇率 4.97, 本月最高汇率 5.13, 最低 4.97。平均汇率为月率 5.03。月末汇率 5.05, 更改 1.61%。2024年五月日元走势预测：月初汇率 5.05, 本月最高汇率 5.05, 最低 4.89。平均汇率为月率 4.99。月末汇率 4.96, 更改 -1.78%。2024年六月日元走势预测：月初汇率 4.96, 本月最高汇率 4.96, 最低 4.79。平均汇率为月率 4.89。月末汇率 4.86, 更改 -2.02%。2024年七月日元走势预测：月初汇率 4.86, 本月最高汇率 5.03, 最低 4.86。平均汇率为月率 4.93。月末汇率 4.96, 更改 2.06%。2024年八月日元走势预测：月初汇率 4.96, 本月最高汇率 5.02, 最低 4.88。平均汇率为月率 4.95。月末汇率 4.95, 更改 -0.20%。2024年九月日元走势预测：月初汇率 4.95, 本月最高汇率 4.96, 最低 4.82。平均汇率为月率 4.91。月末汇率 4.89, 更改 -1.21%。2024年十月日元走势预测：月初汇率 4.89, 本月最高汇率 4.89, 最低 4.72。平均汇率为月率 4.82。月末汇率 4.79, 更改 -2.04%。英镑汇率预测 2024，2025。欧元对人民币预测 2024，2025。2024年十一月日元走势预测：月初汇率 4.79, 本月最高汇率 4.83, 最低 4.69。平均汇率为月率 4.77。月末汇率 4.76, 更改 -0.63%。2024年十二月日元走势预测：月初汇率 4.76, 本月最高汇率 4.82, 最低 4.68。平均汇率为月率 4.75。月末汇率 4.75, 更改 -0.21%。2025年一月日元走势预测：月初汇率 4.75, 本月最高汇率 4.75, 最低 4.61。平均汇率为月率 4.70。月末汇率 4.68, 更改 -1.47%。

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2024年日元汇率预测：缓慢升值，上限120-36氪

2024年日元汇率预测：缓慢升值，上限120 日经中文网

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2024年日元汇率预测：缓慢升值，上限120

2023/12/06

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年度盘点展望

多数观点认为，2024年日元兑美元汇率将在日美利率差缩小的背景下出现缓慢升值。背后存在的是如美国联邦储备委员会（FRB）开始降息、美元升值将迎来转折点这一预期。2021年以后的日元贬值局面是否将扭转、“强势日元”能否回归？对此，也有观点认为，即使日本银行（央行）解除负利率政策，日美利率差仍然较大，日元升值面临沉重压力。

观察日本国内外金融机构对2024年汇率的预测，野村证券预测6月底为1美元兑140日元，12月底为135日元。三菱UFJ摩根士丹利证券的预测显示，6月底为142日元，12月底为138日元。此前的12月4日，日元汇率一度达到146.0~146.5日元区间，创出约3个月以来的日元升值水平，但有观点认为，在2024年底之前，日元升值压力将进一步加大。

自11月以来，美国停止加息的预期有所加强。随着显示经济减速的经济指标相继发布，美联储高官还提到了降息的可能性。美国利率期货市场已开始押注2024年3月降息。瑞穗证券也预测2024年3月开始降息。从通过利率期货市场的价格波动来预测基准利率前景的“美联储观察(FEDWatch)”来看，截至5月的降息概率达到约9成。

日本的货币政策也可能成为日元升值的因素。日本银行10月31日重新修正了长短期利率操作（收益率曲线控制、YCC），允许长期利率超过1%。市场上越来越多观点认为，日本银行将于2024年解除负利率政策，或17年来首次启动加息。

不过，即使日美利率差缩小，日美的绝对利率差仍然巨大，与2022年3月美国加息开始前的水平（110日元左右）相比呈现日元贬值态势的预测显得突出。其背景是认为美国经济避免迅速放缓、同时通货膨胀平息的软着陆预期。这种预期认为，随着软着陆的成功，美联储的降息幅度将仅限于通货膨胀率的放缓部分，美国的利率仍将居高不下。美国高盛认为2024年“美国陷入经济衰退的可能性不超过15%”。

资料图（REUTERS）

很多观点认为日本银行的加息幅度也仅会停留于小幅。美国的实际利率的正值幅度大致维持不变，而在剔除通货膨胀率后，日本的实际基准利率将维持在负值区间，“将成为阻碍日元极端升值的防波堤”，三菱UFJ摩根士丹利证券的首席外汇策略师植野大作表示。

还有观点认为，借入低利率的日元、以高利率货币进行投资的“日元套利交易”也“不太可能降温”(英国巴克莱证券)。以日本银行的缓慢加息步伐为前提，2024年套利交易将继续对美元构成支撑，日元的升值空间似乎有限。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）神山美辉

可怕的日元升值，现今符合国家利益：浮动汇率制50年 | Nippon.com

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可怕的日元升值，现今符合国家利益：浮动汇率制50年

财经

社会

工作劳动

2024.01.31

2023年是日元实施浮动汇率制50周年。上世纪90年代初，“泡沫经济”破灭，之后的日本经济被称作“失去的30年”。这占据了日元实施浮动汇率制后五分之三的期间。日本到底做错了什么？

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外国游客享受“廉价日本”

如今，赴日外国游客人数正快速增长，大有超越新冠疫情前之势。各大社交媒体上，常常可以看到外国游客称赞日本“看点多多”“治安良好”“食物美味”等溢美之词，同样还有人力推“廉价日本”。他们的理由包括“便利店的甜品便宜又好吃，简直令人难以置信”，等等。

我们不能因为入境游的良好形势而盲目乐观。国际货币基金组织（IMF）预测称，日本2023年的名义国内生产总值（GDP）将被德国超过，排名下滑至美、中、德之后的全球第四位。如果日本最终被预计会负增长的德国反超，那么只能归咎于日元兑欧元和美元的“贬值”（廉价日本）问题。

2010年，日本将稳坐了40多年的GDP全球第二的位子拱手让给了中国。要说是人口超过日本十倍之多的中国，也算心服口服，但现在竟要被只有自己三分之二人口的德国超过，就有点说不过去了。

在此，让我们回顾一下日元的“前世今生”。

现在只有少数日本人知道以前有过一个“固定汇率”时代，从战后的1949年到1971年，日元汇率固定为1美元兑360日元，既不会升值，也不会贬值。当时各国货币分别以一个固定值（平价）与以黄金为信用的美元挂钩。

第二次世界大战末期，同盟国代表齐聚美国东北度假胜地布雷顿森林，制定了被称作“布雷顿森林体系”的货币制度，而最后破坏该制度的却是作为其首倡者的美国。

根深蒂固的“日元升值恐惧症”

1971年8月，美国总统尼克松突然宣布停止黄金与美元的兑换，并对进口产品征收10%的附加税。这一事件在日本被称作“尼克松冲击”。

由于越南战争耗资庞大，加上日本和德国的出口攻势凌厉，美国出现财政和贸易双赤字，饱受通胀和高失业率的困扰。为打开局面，美国采用了逼迫贸易顺差国货币升值的粗暴手段。

在笔者还是初出茅庐的经济记者那个时代，美国的这种做法引发轩然大波，让日本“如临国难”。出口企业和出口商品的产地纷纷发出悲鸣，高呼“日元升值事关生死”。

也有一些人比较冷静。据说在尼克松发表声明的数天后，时任大藏大臣的水田三喜男进宫向昭和天皇汇报情况，天皇就曾表示，“日元升值意味着日本人的劳动得到了认可，难道不是一件好事吗”。

官员进宫汇报时与天皇的对话不允许外传，当时天皇的表态也被“雪藏”了很长一段时间。笔者从大藏省官员等多位相关人士处听闻此事已是许久之后。

尼克松发表声明四个月后的1971年12月，主要十国的财政部长在华盛顿史密森尼博物馆召开会议，确定了新的标准汇率。日元的汇率为1美元兑308日元，涨幅高达16.88%，为参会国家之最。

不过，作为一种修正固定汇率制度的“史密森尼体系”仅维持了一年多时间。由于外汇市场开始遭遇投机，在1973年2月到3月期间，主要国家的货币逐渐过渡到了汇率随市场供求而时刻波动的“浮动汇率制”，并一直延续至今。

当然，在浮动汇率制下，日元时而升值，时而贬值。从笔者的观察而言，或许是因为早年的日元升值已经给日本人留下了心理阴影，现在的日本社会像是存在一种根深蒂固的“日元升值恐惧症”，极度惧怕日元升值，对日元贬值则态度宽容。

泡沫经济破灭，究其根本也是源于惧怕日元升值

“泡沫经济”的破灭被视为“失去的30年”的开端，而究其根本，泡沫经济也是日元升值恐惧症的产物。

1985年9月，五个主要国家的财政部长和央行行长在纽约的广场饭店召开会议，决定接受美国提议，联手干预外汇市场，诱导汇率过高的美元贬值。这就是所谓的《广场协议》。

当时汇率在1美元兑240日元左右的日元快速升值，在大约3年后对美元升值了一倍。面对出口企业等方面的哀嚎，日本政府采取措施应对这场“日元升值危机”，在外汇市场上大举买入美元，导致市场上充斥着等价的巨量日元。

日本银行连续5次下调利率，将政策利率的基准贷款利率降到史上最低的2.5%，并维持了两年零三个月。财政政策方面也大张旗鼓地投资兴建了一批公共事业项目。

虽然物价保持了平稳，但股市和房地产却行情火爆。法国经济学家托马斯•皮凯蒂在其撰写的《21世纪资本论》一书中，把日本的这一轮泡沫经济称作“1970年到2010年期间最为宏大的泡沫经济”。

90年代初，泡沫经济破灭。盛宴结束，报应的金融危机便开始袭来，包括业界巨头在内的众多金融机构都纷纷倒闭。经过这场泡沫经济之后，日本银行业注销的不良债权总额高达100万亿日元。

2024年汇率升至1美元兑120日元水平？

今年，日元一度跌至1美元兑150日元以下的水平。近段时间物价上涨也是受到了日元贬值导致能源和粮食等进口商品价格上涨的影响。新冠疫情结束后，久违地出国旅行，或许有些人在当地的精品店和餐馆看到账单上的金额后惊得目瞪口呆。即便如此，我们仍然几乎听不到“应该想办法遏制日元贬值”的呼声。恐怕日本人对日元贬值太过宽容了吧？

反映日元购买力的实际汇率处在采用浮动汇率制以来的历史最低水平，几乎相当于50多年前1美元兑360日元的固定汇率时代。日元衰落至此，实在惨不忍睹。

曾在90年代中后期主管货币政策，有“日元先生”之称的原财务官榊原英资（现任印度经济研究所理事长）在一次记者会上回顾了浮动汇率制的50年历史。

榊原表示，“在日本发展出口主导型经济的时代，日元贬值曾是利好因素，但在日本企业不断走向海外，顺应全球化发展的当下，日元升值更有利。原美国财长鲁宾曾说，‘强势美元符合美国的利益’，借用他这句话，我想说日元升值才符合日本的利益”。

不过，他也承认，要通过干预市场来纠正日元贬值问题并非易事。他回忆称：“要遏制日元升值，只需要不断买入美元就行。日元资金是充足的。反之，要阻止日元贬值则必须抛售美元，我也尝试过，但觉得最多只能动用10%左右的外汇储备，再往上就无能为力了。”

针对日元的未来走势，他预计，“日元汇率将受到日本和美国经济形势的影响。今后美国经济恐怕会走向衰退。而日本能实现接近2%的增长率，所以日元将会缓慢升值。2024年夏季到年末这段时间，或许会升至1美元兑130日元左右，甚至到达120日元”。

今后，“日元升值符合国家利益”这种思维在日本是否会成为一种共识？

标题图片：1973年2月14日，东京外汇市场的日元过渡至浮动汇率制（共同社）

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2024年日元还会继续升值吗？_腾讯新闻

2024年日元还会继续升值吗？

12月6日，笔者在FT中文网发表了下面这篇文章《日本经济拐点已现，日元升值在望》，之后的几天日元出现大涨，近一月从151左右升值到当前的142。最近日本银行业也正在发生巨变：三菱日联、三井住友和瑞穗三大银行将其10年期定存利率从维持多年的零利率提高到了0.2%。2024市场普遍预测日本央行将退出负利率，迈出货币政策正常化的第一步。明年日本央行加息叠加美联储降息，将会对日元升值形成持续利好，日元升值到135左右的水平可能性很大。

首发于FT中文网（12月6日）, 转载请注明出处

在20世纪90年代初，伴随着泡沫经济的崩溃，日本经济陷入了长达30年的经济低增长，房价下跌和通缩。近期，越来越多的迹象表明日本经济正在摆脱通缩的阴影，现在通胀高于3%，经济增长提速。

10月笔者在香港参加一场论坛，日本央行前行长黑田在会上兴奋的提出“日本经济回来了”。11月末，笔者参加了在轻井泽举办的日本经济研讨会，与会者包括多位国际金融机构高层和日本宏观政策制定者。在讨论中，笔者感觉到，在激进宽松的货币政策、协同实施的财政政策以及全球产业链重构共同推动下，日本经济很可能是从2022年开始反弹，今年的就业、物价、资产价格、外资流入等方面也持续改善。日本经济有机会摆脱“失落的三十年”。在之前安倍经济学三支箭政策的基础上，经济出现历史性拐点，出走通缩的阴影。与此同时，日本央行货币政策也正面临转折，日元从现在开始走上升值的道路。

2023日本经济明显复苏

2012年二度当选日本首相后，安倍推出以“三支箭”为代表的“安倍经济学”，试图把日本经济从长久衰退中拉出来。第一支箭是通过日本央行开展大规模货币宽松，旨在推升通胀、贬值日元、提高贸易竞争力，鼓励企业投资和消费者消费；第二支箭是灵活的财政政策，以基建投资拉动总需求，以企业减税激发投资积极性，以上调消费税填补财政支出缺口；第三支箭是结构性改革，旨在克服日本经济复苏的结构性障碍，包括劳动力不足、中小企业信贷短缺和农业竞争力下降等。这些政策，在一定程度上提振了日本经济，但仍旧没有走出通缩的阴影。

在疫情后更加积极的货币以及财政政策的支持下，尤其是全球产业链重构下，2022年开始日本经济有了明显反弹，“经济增速反弹——物价和资产价格上涨——企业经营改善——居民就业和收入提升”步入正向循环。为此，2023年10月IMF将日本经济2023年增速预期大幅上调至2.0%，创下自2010年以来的新高。

今年以来日本经济增速明显反弹。1991-2021年，日本平均实际GDP增速在0.9%左右，其中还有多个年份负增长。但2023年前三季度日本实际GDP同比1.7%, 其中日元贬值下商品出口、入境旅游大幅增长，净出口对GDP增速的拉动高达0.7个百分点，前三季度日本汽车出口增速高达15.8%；10月份外国游客人数已经超过2019年同期的数量。笔者亲身感受到，东京的高级酒店价格即使是美元价格也比2019年的价格翻倍都不止了。

就业市场需求强劲。1991-2021年，日本有效求人倍率（有效招聘岗位/有效求职人数）在0.9左右，平均失业率接近4%。但截至2023年9月日本的有效求人倍数上升至1.3左右，失业率则是降低近十年来低位（2.6％），这还是在日本政府积极放宽移民政策的背景下达成的。

通胀持续高于3%。1990-2021年，日本平均CPI增速仅为0.1%。但截至2023年10月，CPI已经连续15个月在3%以上，其中核心CPI连续七个月保持在4%以上。在2023年春季劳资谈判中，日本经济团体联合会呼吁通过促进“薪资与物价的良性循环”来重振日本经济，最终劳资合同涨幅达到3.9%，创下1992年来最高水平。

通胀的上涨悄然影响着消费者的行为。今年以来零售部门商业销售额同比增速持续在4%以上，远高于2003年-2019年的平均水平0.64%。在本次日本之行中，笔者很明显地感受到了日本的消费市场正在逐步回升，消费信心也在不断增强。例如，餐馆也会预订困难，当经过银座奢侈品店时，看到几乎每家门口都在排队，有些队伍还挺长，这种景象已经是多年未见了。

产业链重构有利日本

2019年以来，为促进对日投资，日本中央政府和地方政府层面均出台了一系列吸引外资的激励政策, 包括移民政策放宽、外资税收优惠、创新激励补贴等。这些政策作用下，2020年日本外商直接投资（BOP口径）增加至6.7万亿日元，实现53%的增长。疫情冲击下2021年收缩至3.8万亿，2022年反弹至6.4万亿。

笔者曾在本专栏文章《产业链转移，如何影响中国出口？》中提到，欧美国家贸易投资正在加速走向“去中国化”。例如，美国联合盟友加大对华贸易、科技脱钩力度；美国与印度在半导体、高技术等领域签署了一系列协议，以强化供应链多元化，减少对中国的依赖；荷兰限制部分光刻机型号对中国出口等等。在美国主导的产业回迁、“友岸外包”的长期趋势下，日本在关键产业链重构中寻求机会，加大对半导体等的外资引进，以期增强供应链的韧性。

据日媒报道，2021年以来进入日本半导体产业的外资已超过140亿美元。台积电目前正在熊本县建设两家工厂，该工厂获得了日本政府、索尼半导体等大量支持，第一家预计资本支出总额大概在86亿美元，预计在2024年实现量产。第二家日本政府正考虑提供最高9000亿日元的资本支出，预计2025年开始生产5nm的芯片。11月22日彭博社透露，芯片代工龙头台积电正在考虑在日本创建第三家工厂，用于生产3纳米芯片。

日本股市持续上涨

2008年金融危机爆发时东京日经 225 指数一度下降了 80%左右，此后开始缓慢攀升，但涨幅相对有限。近年来，由于日元贬值的长期化和日本企业业绩的持续好转，再加上大幅量化宽松货币政策带动下，日本资产价格开始上涨，日经225指数从2011年的8000点左右，已经上涨到现在的33000点左右。截至11月，年内增幅达到28%，期间不断突破了1990年3月以来的新高。相比之下，标普500指数攀升19%。

早在2020年8月巴菲特就以日元借款买入了伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红五家日本商贸公司，一开始每家超过5%的股份，持股62.5亿美元，之后又追加到100亿美元，是巴菲特在美国以外最大一笔投资。在巴菲特买入后，五大商社的股价大幅飙升，仅以2020年8月到2023年11月的股价看，涨幅在3-4倍，再加上近年来巴菲特不断增持这五家公司，最初的62.5亿美元投资早已翻了几倍。此外，巴菲特入市时日元汇率在105左右，他没有直接用美元兑换日元买股票，而是存了美元享受高利率，用美元做抵押，借了利率是0.5%的日元买到股票，现在不仅在股票上享受几倍的收益，又在汇率上避免了日元贬值的损失，还赚了利率差价，展现了“股神”的水平。

此外，日本证券监管机构制定政策，要求上市企业更多关注企业盈利率和分红，出售非主营业务等，这些公司治理方面的改进可能会进一步吸引更多国际资金流入日本股票市场。

东京房价出现过热苗头

20世纪90年代初泡沫经济崩溃后，日本房地产价格持续下滑，到2008年金融危机爆发时日本房价指数甚至下降了40%左右。但近年来，人口重新出现回归都市中心的趋势。2023财年上半年(4月至9月），东京圈新建公寓的平均价格比去年同期上涨了27.3%。前三季度东京、大阪都市圈的土地平均成交价格上涨4.3%和3%。

过去，日本年轻人以“低欲望”、“不结婚”、“不买房”著称，但最近观察到越来越多的人积极加入购房大军，并且购房群体呈现年轻化趋势。从“拒绝买房”到“再度进场”，越来越多的年轻人再次将不动产视为保值和投资首选。据日本家庭收支调查显示，疫情后户主年龄低于29岁的家庭持房率达到33%，是近20年来的最高水平。与2002年相比，上升了约14%。

笔者在东京市中心考察楼市，证实了东京市中心高端房价一年多翻一倍的神话。东京虎之门一套300多平米高层公寓在2022年初价值约1000多万美元，如今已飙升至约2000万美元。虎之门地区位于东京都港区，是东京市中心高层塔楼聚集的繁华商业街区之一。据笔者实地考察了解，近两年中心地区楼盘的价格翻倍现象相对较为普遍。目前最贵的新楼盘麻布台的房子，300平方米的房子标价是54亿日元，3000多万美元，价格已经接近香港的顶级豪宅了，但在东京，这个价格的房子还要审查资格靠抽签幸运之后才能买到。难怪全球最大资产管理公司总裁说他感觉日本可能会回到80年代时期的繁荣。

货币政策势必转向，日元有望迎来升值周期

面对经济增速、通胀水平、居民消费全面走高的态势，当前日本央行的态度依然审慎，认为日本经济仍需提高增长韧性。在10月议息会议中，日本央行维持了-0.1%的基准利率、0%的10年期国债收益率目标，仅仅取消了YCC的上下限硬性约束（±0.5%），将1%作为10年期国债曲线控制收益率的参考上限。与此同时，日本央行还上调了对2023财年至2025财年的通胀预期，提高了对未来通胀的容忍度。

但美国的教训表明，滞后退出量化宽松货币政策将导致通胀失控，进而采取激进的紧缩政策从而导致美元大幅升值。2020年，美国为了对抗新冠疫情给经济带来的打击，采取了前所未有的扩张性财政和货币政策，尽管有效地抵消了疫情的冲击并避免了经济陷入衰退，但美联储没有及时退出大规模的量化宽松政策，导致美国经历了40年来罕见的高通胀。2021年CPI从年初的1.4%迅速上升，到2022年6月甚至达到了9.1%的高点。美联储被迫连续加息11次，总计加息550个基点，最终使美元大幅升值，尤其对日元。

综合以上分析，笔者认为24年日本央行很可能会被迫大幅调整货币政策，明年二季度后美联储很可能开始降息，同时日本2024年春季薪资谈判的结果也将公布。2023年，日本企业加薪幅度达到了30年来的最高水平，但仍然被批评没有抵消通胀的影响。所以明年加薪很可能超过去年的水平，导致工资-价格螺旋式上升，日本央行将被迫以更大力度、更快节奏地退出负利率和加息。

笔者曾在《日本经济复苏下，日元为何持续贬值》中提到，十年来的货币政策宽松和美联储的鹰派立场影响下，今年以来日元持续承受着贬值压力。但明年这两大因素将发生改变，日本央行加息叠加美国降息，将会对日元升值形成明显利好，日元升值过135的可能性并不小。

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美元指数温和回落日元有望显著升值——2024年全球外汇市场展望

张明2024-01-24 16:32

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注：本文为国家金融与发展实验室2023年第4季度人民币汇率报告。张明、陈胤默/文摘要2023年年初至今，全球主要国家货币兑美元汇率呈现分化格局。2023年1月3日至2024年1月15日，美元指数贬值2%，而瑞士法郎、英镑、欧元、瑞典克朗、加元对美元呈现升值行情。面临债务危机、战争暴乱、内政变革等危机的新兴市场和发展中国家的货币则出现暴跌。美元指数走势呈现一波三折格局。2023年1月3日至2024年1月15日，美元指数大致在99-108的区间内波动。三大不确定性因素将影响美元指数未来走势：一是美联储退出量化紧缩的时间节点和退出路径；二是地缘政治风险是否会再度升级；三是特朗普重新胜选美国总统带来的潜在影响。2024年，美国长期利率和美元指数都可能会在双向波动的前提下温和回落。预计美元指数2024年将在95-104区间内运行，并在2024年年底达到95-97左右。日元兑美元汇率整体呈现波动中贬值格局。2023年1月3日至2024年1月15日，日元兑美元汇率从1美元兑131.02日元贬值至1美元兑145.75日元，贬值幅度为11.2%。美日利差变动是日元兑美元汇率变动的主要原因。考虑到10年期美债收益率可能基本触顶，预计日元兑美元汇率在2024年年底将升值至130左右。人民币兑美元汇率总体面临贬值压力。考虑到2024年外部环境将有望好转、国内经济内生动力增强，人民币汇率将稳中有升，预计人民币兑美元汇率在2024年年底达到6.8-7.0。目录一、全球外汇市场概览二、美元指数走势分析（一）2023年美元指数走势的特点和原因（二）美元指数未来走势分析三、日元汇率走势分析（一）2023年日元汇率走势的特点和原因（二）日元汇率未来走势分析四、人民币汇率走势分析（一）2023年人民币汇率走势的特点和原因（二）人民币汇率未来走势分析五、汇率走势预测报告正文一、全球外汇市场概览2023年年初至今，全球主要国家货币兑美元汇率呈现分化格局（见图1）。2023年1月3日至2024年1月15日，美元指数从104.67贬值至102.59，贬值幅度为2%。同期，美元指数六大构成货币兑美元呈现不同程度的升值行情。除了日元兑美元贬值11.2%，瑞士法郎、英镑、欧元、瑞典克朗、加元对美元分别升值8.5%、6.4%、3.8%、2.2%、1.7%。与此形成鲜明对比，面临债务危机、战争暴乱、内政变革等危机的新兴市场和发展中国家的货币则出现暴跌。诸如，阿根廷比索、土耳其里拉、埃及镑、巴基斯坦卢比、俄罗斯卢布对美元分别贬值358.2%、60.5%、24.8%、23.6%、23.1%。图1 全球主要货币变化率（2023年1月3日至2024年1月15日）数据来源：Wind，英为财情网。二、美元指数走势分析2023年美元指数走势的特点和原因2023年1月3日至2024年1月15日，美元指数在99-108的区间内波动。该时期，美元指数走势呈现一波三折格局，可分为三阶段。第一阶段为2023年1月3日至2023年7月14日，美元指数从104.67贬值至99.96，贬值幅度为4.5%。该阶段，美元指数贬值原因有三：一是美元指数的六大构成货币呈现升值行情。除了日元兑美元贬值5.9%，英镑、瑞士法郎、欧元、加元、瑞典克朗分别对美元升值9.4%、7.9%、6.5%、3.4%、2.9%。二是美国通货膨胀有所下降，美联储加息节奏有所放缓。三是全球地缘政治风险短期内有所回落，全球避险情绪有所减缓。2023年1月至6月，全球地缘政治风险指数总体在105-127的区间内波动。第二阶段为2023年7月14日至2023年10月3日，美元指数从99.96升值至107.07，升值幅度为7.1%。该阶段，美元指数升值原因有三：一是美元指数的六大构成货币均呈贬值行情。瑞典克朗、英镑、日元、瑞士法郎、欧元、加元分别对美元贬值了8.8%、7.8%、7.4%、7.1%、6.8%、3.8%。二是受美国政府在2023年三季度明显加大国债发行规模、评级机构下调美国主权信用评级、短期内美联储降息的希望较为渺茫等三重因素影响，10年期美国国债收益率显著上行。2023年7月14日至10月3日，10年期美债收益率从3.83%上升至4.81%。三是巴以冲突导致地缘政治风险上升，2023年7月至10月，全球地缘政治风险指数从107.56大幅攀升至201.62。这引致全球投资者避险情绪上升，美元作为避险资产，其需求随之上升。第三阶段为2023年10月3日至2024年1月15日，美元指数从107.07贬值至102.59，贬值幅度为4.2%。其贬值原因在于，驱动美元指数在2023年三季度走强的因素，在四季度有所放缓。具体而言，一是美元指数的六大构成货币均呈升值行情。瑞典克朗、瑞士法郎、英镑、欧元、日元、加元分别对美元升值7.4%、7.2%、5.4%、4.6%、2.2%、2.0%。二是10年期美债收益率有所下降。2023年10月3日至2024年1月16日，10年期美国国债收益率从4.81%降至4.07%。在2023年12月27日，10年期美国国债收益率一度下降至3.79%的低点。三是巴以冲突在四季度处于拉锯状态，地缘政治风险有所下降但仍处高位。2023年10月至12月，全球地缘政治风险指数从201.62下降至156.62。图2 美元指数数据来源：Wind。美元指数未来走势分析未来一段时间，三大不确定性因素将影响美元指数走势。不确定性之一：美联储退出量化紧缩（QT）的时间节点和退出路径。美联储频繁释放缩表信号，引发市场高度关注。2024年1月3日，美联储公布的会议纪要显示，美联储官员仍对降息保持谨慎态度，政策转向应该会以数据依赖的方式进行，若通胀再次反弹，美联储保留再次加息的选择；一些美联储官员认为，在银行准备金余额下降到略高于充足准备金水平时，可以放缓缩表节奏并最终结束缩表。高盛、巴克莱、J.P Morgan、瑞银等投行均预测美联储会在2024年退出QT，各方在QT退出时间上存在一定分歧。例如，高盛预计美联储将在2024年5月开始放慢缩表步伐；而巴克莱则预计美联储将在2024年6月或7月结束量化紧缩政策。美国核心通胀居高不下，名义通胀率有反弹风险，增加美联储退出QT的不确定性。2023年12月，美国CPI同比涨幅从11月的3.1%扩大至3.4%，超出市场预期；美国核心CPI同比涨幅从11月4%小幅下降至3.9%，仍处于高位。细看分项，能源和住宅是主要拉动项。若是2024年巴以冲突升级，全球地缘政治风险加剧，油价反弹，那么将重新推高美国的名义通货膨胀。徐奇渊和杨子荣（2024）分析认为，美国通胀回归之路可能并非一帆风顺。如果美联储过早释放降息信息，可能刺激金融资产价格大幅上涨、企业投资反弹和消费增加，进而导致通胀基础更为牢固或通胀二次反弹，那么2%的通胀目标将更难实现。笔者认为，美联储很可能未来不再加息。考虑到短期内美国核心CPI同比增速很难降至2%附近，这意味着，至少在2024年上半年，美联储转为降息的概率很低。预计美联储会从2024年三季度开始降息。如果上述判断是对的，这就意味着10年期美国国债收益率和美元指数已经触顶。10年期美国国债收益率顶部就在5.0%左右，美元指数顶部大概在106、107左右。2024年，美国长期利率和美元指数都可能会在双向波动的前提下温和回落（张明，2024）。不确定性之二：地缘政治风险是否会再度升级。2023年10月7日，巴勒斯坦武装组织伊斯兰抵抗运动（哈马斯）突然在加沙地带对以色列发动突袭，巴以冲突爆发，且其风险在不断外溢。近日，胡塞武装封锁红海，红海危机爆发，全球供应链受到冲击。2024年1月3日，以美国为首的12个国家发布联合声明，警告也门胡塞武装立即停止海上袭击，否则将为由此引发的后果承担责任。2024年1月12日，美国和英国出动战斗机对也门胡塞武装发动联合打击。若全球地缘政治风险再度升级，投资者避险情绪将上升。美元作为避险资产，投资者对美元将会有较大需求。不确定性之三：特朗普重新胜选美国总统带来的潜在影响。2024年1月15日，美国大选正式拉开序幕，初选首场在美国艾奥瓦州举行，特朗普在美国总统选举共和党首场初选中胜出。若特朗普重新上台，可能将完全停掉对乌克兰的军事援助，这将会给全球局势增加新的不确定性。综上所述，2024年，美国长期利率和美元指数可能会在双向波动的前提下温和回落。预计美元指数2024年将在95-104区间内运行，并在2024年年底达到95-97左右。三、日元汇率走势分析2023年日元汇率走势的特点和原因2023年年初至今，日元兑美元汇率整体呈现波动中贬值格局。2023年1月3日至2024年1月15日，日元兑美元汇率从1美元兑131.02日元贬值至1美元兑145.75日元，贬值幅度为11.2%。2023年11月13日，日元兑美元汇率一度跌至1美元兑151.72日元的低点，较2023年1月3日的1美元兑131.02日元，贬值幅度高达15.8%。美日利差变动是日元兑美元汇率变动的主要原因。2023年1月3日至2024年1月17日，美日利差大致在2.8%-4.6%的区间内波动。2023年11月3日，美日利差达4.57%的高点（见表3）。美日利差扩大引致短期资金流出日本，给日元带来较大贬值压力。美国和日本货币政策方向的持续背离是美日利差持续拉大的重要原因。图3 美日利差和日元兑美元汇率数据来源：Wind。日元汇率未来走势分析未来一段时间，日本央行和美联储货币政策变动会影响美日利差变动，进而对日元汇率变动产生影响。其中，日本央行是否会在2024年退出量化宽松政策成为各方关注焦点。2023年，日本经济状况逐步好转，通胀率超2%的目标。其一，日本经济已转向温和复苏。2023年前三季度，日本季度GDP同比分别为4.9%、6.1%和6.9%，这主要反映了经济活动的正常化和供给侧约束的减弱，产出缺口已改善至0%左右。其二，日本通货膨胀率连续超过2%。2023年1月至11月，日本CPI当月同比在2.8%-4.3%的区间内波动，日本核心CPI当月同比在2.5%-4.2%的区间内波动，高于日本央行2%的通胀目标（见图4）。日本央行行长植田和男分析指出，当前通胀上涨主要是由海外的成本推动，并非需求强劲。若是为了抑制成本推动型通胀而收紧货币政策，会给家庭和企业带来额外负担，造成经济和就业形势恶化；当成本推动因素减弱，日本通胀率会加剧下行。为此，日本央行在通胀率高于2%目标的情况下继续实施宽松货币政策来支撑经济（植田和男、周怡，2023）。图4 日本通货膨胀数据来源：Wind。日本货币政策有退出量化宽松的迹象，退出时机尚不确定。其一，日本央行开始对购债规模的下限进行调整。2023年12月27日，日本央行宣布将缩减2024年1月至3月的常规债券购买规模，购债范围从前一季度的4500亿-9000亿日元缩小至4000亿-9000亿日元。其二，日本央行正在研究经济发展以及企业的工资和定价行为，以期采取适当方式决定未来货币政策走向。2023年12月25日，日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会上指出，日本经济未来有两个关键点需重点考量。关键点之一，在工资方面，在2024年年度春季劳资工资谈判中，工资是否会继续明显上涨；关键点之二，在定价方面，企业是否能够在销售价格中反映除原材料成本以外的成本增加，如工资和间接成本。如果工资和定价之间的良性循环深化，以可持续和稳定的方式实现2%的通胀目标的可能性充分上升，日本央行可能会考虑改变其货币政策。鉴于国内外经济和金融市场的不确定性，政策变化的时机尚未确定。考虑到2024年日本央行可能会逐渐退出量化宽松，10年期美国国债收益率和美元指数可能基本触顶。预计日元兑美元汇率在2024年年底将升值至130左右。四、人民币汇率走势分析2023年人民币汇率走势的特点和原因2023年年初至今，人民币兑美元汇率总体面临贬值压力。 2023年1月3日至2024年1月15日，人民币兑美元汇率中间价从6.95贬值至7.11，贬值幅度为2.3%。同期，人民币兑美元即期汇率从6.91贬值至7.17，贬值幅度为3.9%（见图5）。美元兑人民币汇率走势可分为两阶段。第一阶段的特点是贬值幅度较为剧烈。该阶段，人民币兑美元汇率大致在6.70至7.27的区间内波动。2023年1月3日至2023年7月3日，人民币兑美元汇率的中间价和即期汇率分别贬值3.9%和4.9%。第二阶段为2023年7月3日至2024年1月15日，其特点是人民币兑美元汇率在7.00-7.35区间横盘震荡，从2023年9月份起人民币兑美元汇率中间价和即期汇率之间的背离走阔，逆周期调节因子在其中发挥了作用。2023年11月初背离最大，但从11月中旬至今，背离已显著缩小。这说明情况发生了对人民币有利的变化，人民币贬值压力开始减轻。2023年年初至今，人民币兑一篮子货币汇率（人民币有效汇率）则呈现先降后升走势。 2023年1月6日至2024年1月12日，CFETS人民币汇率指数从100.03贬值至98.02，贬值幅度为2.0%。其走势可分为两阶段：第一阶段是2023年1月6日至2023年7月14日，CFETS人民币汇率指数从100.03贬值至95.94，贬值幅度为4.1%。第二阶段为2023年7月14日至2024年1月12日，CFETS人民币汇率指数从95.94升值至98.02，升值幅度为2.2%。2023年年初至今，人民币兑美元汇率面临较大贬值压力，其原因可以从内外两方面来看。外部原因在于：一是美元处于强周期。由于美联储连续加息缩表，造成美国长期利率攀升，最高时达到5.0%左右。中美利差显著拉大，导致中国短期资本流出规模上升。此外，美元指数在2023年也有明显反弹。二是2023年全球地缘政治冲突明显加剧，除俄乌冲突外，巴以冲突爆发且迅速升级。内部原因在于：一是中国经济增长预期减弱。国内总需求不足造成经济增速显著低于潜在增速，经济复苏不及预期，中国经济增长动力放缓。二是国内系统性金融风险上升，主要是房地产和地方债的风险，这会降低国内外投资者对人民币资产的信心和预期。图5 人民币兑美元汇率与CFETS人民币汇率指数数据来源：Wind。人民币汇率未来走势分析1. 预计2024年人民币汇率稳中有升外部环境有望好转。美联储本轮货币政策紧缩周期基本结束是大概率事件，美联储在2024年继续加息的概率很低，降息则是时间问题。如本报告第二部分所分析，若是美联储如笔者预测，从2024年三季度开始降息。那么10年期美国国债收益率和美元指数均已基本触顶。10年期美国国债收益率顶部在5.0%左右，美元指数顶部大概在106、107左右。国内经济内生动力增强。其一，经济增长预期正在逐渐好转。从月度高频数据来看，中国经济增长的底部在2023年7月。从8月起，大部分宏观数据都在好转，包括消费增速、出口增速、工业企业利润增速、PPI增速等。2023年10月一万亿国债的发行，向市场传达了2024年财政政策有望更加积极的信号。2023年10月召开的中央金融工作会议传达2024年要加大稳增长力度的信号。其二，本次中央金融工作会议召开前后，中央政府着手解决房地产和地方债蕴含的风险。最近，一系列会议的召开意味着房地产市场中头部民营开发商的流动性风险正在得到重视，而且正在得到有针对性地缓释。尽管迄今为止的举措仍不能从存量上根除风险，但至少在短期内能控制风险继续恶化。其三，随着2023年10月习近平主席访美，中美关系正在发生边际改善，这有助于降低投资者对地缘政治冲突的预期。其四，从2024年的中国国际收支格局来看，经常账户可能继续承压，但金融账户可能会有明显改善。2024年FDI有望重新流入，证券投资和其他投资的短期资本外流也有望缓解。在上述国际收支格局下，人民币贬值压力可能会明显减弱，甚至很可能逆转。在乐观情景下，2024年人民币兑美元汇率将会稳中有升，预计人民币兑美元汇率在2024年年底可能在6.7至6.8左右。2.谨防意外风险强美元周期存在被拉长的可能。国际层面上，不能排除美国经济韧性继续超预期的可能性。美国劳动力市场目前依然紧张，较低的失业率和较高的职位空缺率并行。结构性因素可能使得失业率短期内不一定会很快上行。劳动力市场持续紧张意味着服务和房租价格难以下降，因此美国核心CPI增速难以下降。如果2024年地缘政治冲突加剧导致能源价格反弹，美国名义CPI增速可能会比较明显反弹。在这种情景下，美联储的降息可能再度推迟。由此可能会导致一些市场一致性交易的反转。换言之，美元强周期的持续时间可能更长。此外，欧洲经济2024年表现可能继续弱于美国，因此美元指数未必会很快回落，反而可能持续处于高位。国内经济增长缺乏足够支撑的风险。从国内来看，有两个风险值得警惕：其一，财政政策的扩张不及市场预期。这与中国2024年的增长目标有很大关联。如果2024年增长目标定在5.0%，这意味着财政政策有望加大力度，因为5.0%的目标需要加大努力才能实现。相反，如果2024年增长目标定在4.5%，这就和2023年增长目标定在5.0%一样，是比较容易实现的，这就意味着财政政策扩张可能比市场预期低，例如中央财政赤字占GDP比率可能不到3.5%。如果财政政策扩张不足，经济复苏就不得不更加依赖自身修复，但当前经济自身修复的力度又是偏弱的。其二，迄今为止的房地产政策调整不足以遏制房地产市场加速下行的趋势。如果2024年房地产市场加速下行，这不但会影响房地产投资，而且负向财富效应可能会冲击居民消费。房地产市场调整又会导致金融机构风险上行。在悲观情景下，2024年底人民币兑美元汇率可能在7.2到7.4左右。综合乐观情景和悲观情景，基准预测2024年年底人民币兑美元汇率将达到6.8-7.0。五、汇率走势预测2024年，美国长期利率和美元指数可能会在双向波动的前提下温和回落。预计美元指数2024年将在95-104区间内运行，并在2024年年底达到95-97左右。考虑到2024年日本央行可能会逐渐退出量化宽松，10年期美国国债收益率可能基本触顶。预计日元兑美元汇率在2024年年底将升值至130左右。2024年外部环境将有望好转、国内经济内生动力增强，预计人民币汇率将稳中有升。综合乐观情景和悲观情景，基准预测2024年年底人民币兑美元汇率将达到6.8-7.0。

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【2024年汇市展望】本轮日元贬值已到头向上修正空间料将开启

2024年01月05日 15:54

来源：

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　　新华财经东京1月5日电（记者欧阳迪娜）2023年，日元的下跌态势仍然夺人眼球：对美元年内最大贬值幅度接近20%。伴随疫后复苏，“便宜”的日本引来海外资金爆买，股票、地产、出口企业资产膨胀，海外游客消费攀升，经济展现“繁荣”景象。然而货币放水无法掩盖“内需不振”痼疾，日本2023年第三季度经济数据已显露降温迹象。　　业界普遍认为，2024年，日本“退出负利率”开启货币正常化之路势在必行，因此企业、家庭、经济增长都将经受利率上升的考验。除此之外，2024年美国利率下降的影响将与日本经常项目收支改善相叠加，也将使日元的过度贬值得到修正。　　2023年：日元汇率以下行为主回升态势初显　　2023年，与美联储继续实施历史性的货币紧缩相反，日本央行仍旧坚持超宽松货币政策，仅通过增强收益率曲线控制（YCC）灵活性小幅修正货币政策。因此日元对美元等主要货币汇率全年仍以贬值为主。　　2022年底，美元兑日元汇率为131左右，到2023年11月一度升至151.5-151.9的高点，升值超过15%，而若将这一点位与2023年1月出现的年内日元汇率高点（1月16日，美元兑日元跌至127.22）相比较，日元贬值幅度接近20%。　　2023年11月中旬之后，随着美联储释放暂停加息信号，日元止跌回升，12月30日美元兑日元汇率处于141水平，日元年度跌幅接近8%，在世界主要货币中跌幅最大。图1 2023年美元兑日元汇率走势　　考虑到2022年日元已经开始大幅下探步伐，持续两年的贬值使美元兑日元汇率从115左右升至141，日本因此变得越来越“便宜”。　　日元贬值背后：海外资金爆买下的经济“繁荣” 　　2023年日本经济数据向好，股市繁荣，复苏态势引发“走出失去30年”的讨论，都与日元贬值有密切联系。　　一是推升股市，营造出经济繁荣感。2023年，美联储加息势头有所弱化，加上疫后复苏利好，弱势日元对股市的价值开始显现。大量海外资金涌入“便宜”（日元价低、股票市净率低）的日本股市，推动东京两大股指飙涨至泡沫经济破裂后近三十年的历史性高位。东京证券交易所数据显示，2023年3月31日-6月16日的12周里，海外投资者连续呈现超买，超过此前安倍经济学推出超宽松货币政策、拉动股市上涨时外资连续10周净买入的纪录。　　二是有利于出口企业盈利状况改善，而进口企业则须承受成本上升压力。根据《日本经济新闻》对构成日经225指数的77家重要企业相关数据的统计，与2022年同期相比，在2023年4-9月营业利润增长中，有约47%来自于日元贬值。另据其早前对涉及汽车、精密机器、电子、重工和机械领域的20家日本主要企业的测算，如果2023年10月以后的汇率保持在1美元兑150日元左右、1欧元兑160日元左右水平，上述企业2023年度的合并营业利润预期将上调约两成，产生约2万亿日元的利润增长。受益最明显的是汽车企业，7家大型车企的受益金额达到约1.6万亿日元，占整体的近八成。日元兑美元每贬值1日元，丰田的营业利润将被推高450亿日元，兑欧元每贬值1日元，就被推高60亿日元。而从进口企业来看，日元贬值将导致采购成本增加。家居企业似鸟控股（NITORI）九成商品在海外制造并进口到日本销售，日元兑美元每贬值1日元，全年将导致经常利润减少20亿日元。企业将通过提价等手段应对，但进一步提价可能导致消费意愿下降。图2 2023年欧元兑日元汇率走势　　三是海外投资推升房地产价格，或抑制普通居民需求。据房地产经济研究所数据，2023年4-9月东京23区的新建公寓户均价格比2022年同期高36.1%，达到1.57亿日元，自1990年有数据可查以来首次超过1亿日元；首都圈的价格同比也上涨了23.7%，达7836万日元。其中海外投资是其中不可忽视的力量，甚至是决定未来走势的重要变量。据房地产服务巨头仲量联行（JLL）称，海外投资者对日本房地产的投资2023年以来急速增加。以往每年占比25%左右的海外投资者比例在2023年上半年超过30%，其中一个重要背景是日元长期低迷。虽然投资者和高收入者需求坚挺，但由于价格上升很可能导致一般消费者需求下降。　　四是吸引海外游客“买买买”，但利好已近尾声。日元贬值利好入境旅游及其相关行业。在疫情防控措施放松和日元贬值的吸引下，访日游客人数快速恢复。据日本政府观光局数据，2023年10月访日外国游客数为251.6500万人，首次超过2019年同期。野村综合研究所经济学家木内登英预计，2023年日本实际GDP将增长1.7%，其中入境需求的恢复的贡献约为1.1个百分点，但由于入境需求的复苏已进入尾声，对2024年增长率的贡献将小得多。　　“繁荣”的另一面是货币放水无法掩盖的“内需不振”痼疾。日本2023年第三季度国内生产总值（GDP）修正数据显示，日本经季节调整后的实际GDP环比下降0.7%，按年率换算下降2.9%，2023年内首次出现负增长，且内需、外需贡献均为负值。其中最令人担忧的是内需中个人消费和企业设备投资“双失速”，均为连续两个季度负增长。图3 日本GDP年化终值图4 日本GDP季率　　对普通居民来说上述繁荣景象也只是“看上去很美”，享受不到日元贬值的红利，却要承受输入性通胀带来的物价上涨，最大感受是生活负担加重。　　截至2023年11月，日本核心CPI升幅已连续20个月超过日本央行2%的目标，食品价格涨幅居高不下。但与此同时，2023年第三季度实际雇佣者报酬同比下降2.0%，连续八个季度同比下降。工资追不上物价，超市里消费者拿起商品又放下的情况变得十分常见。图5 日本核心CPI　　同时，反映包含居民、企业等在内的总体通货膨胀水平的日本GDP平减指数连续四个季度同比增长，2023年第三季度的增幅为5.1%，处于历史性高位。　　2024年：日本央行货币正常化之路将开启？日元贬值得到修正？　　市场和业界普遍预期，作为对日元贬值下的通货膨胀、债券市场机制失灵、金融机构中介功能下降等的应对，日本央行将取消负利率政策。图6 日本央行利率　　日本央行2023年12月27日的最新表态认为，2024年春季劳资谈判后再作出货币政策调整的判断也不晚。市场将其解读为，日本央行对加息态度慎重，宽松环境有望持续一段时间。　　从日本央行长久以来的谨慎态度可以看出“兹事体大”，退出负利率意味着市场将迎来2016年之后的首次加息，这对因超低利率而债务膨胀的企业来说是一个考验。　　银行贷款利率已呈现上升势头，2023年9月，日本国内银行新增贷款合约平均利率已升至0.878%，达到2015年12月以来的最高水平。贷款利率提高意味着企业融资难度加大。根据东京商工调查公司统计,2023年10月有793家债务规模在1000万日元以上的企业破产，同比增加33%。疫情中使用几乎无息和无担保贷款的企业破产倒闭情况增加，这可能会加速贷款利率上升。　　家庭也将受到利率上升的影响。据住宅贷款咨询服务公司MFS估算，浮动利率每上升0.1%，抵押贷款用户整体的利息负担将增加约1100亿日元。　　此外，《日本经济新闻》分析指出，现在社会关注点是如何控制日元疲软导致的物价上涨，因此退出负利率的讨论没有遭到强烈反对，而一旦日元升值或中小型企业破产开始增加，政治气氛也会发生变化。　　当然，为防止引起金融市场动荡，日本央行的货币政策调整将会是缓慢渐进的。但这种情况下，一旦因政策调整落后于物价形势变化而被迫快速加息，风险系数也将增加。　　除了日本央行货币政策调整因素，未来美国利率下降与日本经常项目收支的改善相叠加，也将使日元的过度贬值将得到修正。　　2023年12月中旬美联储议息会议公布的预测中位数显示，美国联邦基金利率将在2024年下降80个基点，在2025年还将再下降100个基点。美联储主席鲍威尔表示，美联储不大可能继续加息，何时开始降息将是今后一段时间的讨论话题。　　另外，由于国际能源价格回落、因入境游客消费产生的旅行收支顺差增加，截至2023年10月，日本经常项目已连续九个月实现顺差。《日本经济新闻》旗下信息服务机构QUICK的民间预测显示，2023年度（截至2024年3月）的经常项目盈余将达到近24万亿日元，增至2022年度的3倍左右。　　因此，2024年，此前导致日元持续大幅贬值的多重因素影响有望进一步减弱，大型证券公司对2024年底的美元兑日元汇率预期下调至120-125区间水平，也有机构预期2024年第四季度美元兑日元将跌至130水平。　　此外，一些分析人士认为，考虑到劳动生产率低迷、实际工资下降、内需不振、经济疲软的痼疾仍然困扰日本经济，2024年的日元升值也有可能仅处于美元修正的范围内，上限不会超过120。　　风险点提示：美日货币政策分化、日本通胀超预期、市场避险情绪升温等。（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经

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原标题：【2024年汇市展望】本轮日元贬值已到头向上修正空间料将开启

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日元全年貶值8%，2024年呢？

2023/12/29

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年度盤點展望

在2023年的外匯市場上，「過於便宜的日元」引人關注。日元在主要貨幣中跌幅最大，與基於國內外物價計算出的理論值相比，偏低程度創出歷史新高。另一方面，預測2024年日元升值的聲音很多。但如果不加強經濟實力，偏低情況的修正也可能不如預期。

2022年底的日元匯率為1美元兌131日元左右，到2023年11月一度貶值至151.5~151.9日元區間，日元兌美元貶值了20日元。目前回升至140日元水平，截至12月27日的全年跌幅為8%，在主要貨幣當中跌幅最大。日元貶值的程度也達到歷史性水平。

匯率領域有一種叫做「購買力平價」的概念，以一物一價為前提，為了使兩國之間的商品和服務價格相同而確定匯率。這一概念通常用於摸索中長期的匯率趨勢。

國際貨幣研究所的數據顯示，截至最新的11月，按企業物價指數換算的購買力平價為90日元，按消費者物價指數換算則為108日元。與11月的實際匯率之差分別高達59日元和41日元。作為向日元貶值方向的偏離值，二者均創出1973年以來的歷史最高。

實際上，日元貶值超過按消費者物價換算的購買力平價的局面可以追溯到1980年代。當時沃爾克領導的美國聯邦儲備委員會（FRB）為了消除通貨膨脹，實行了激進的貨幣緊縮政策。美國短期利率迅速上升，一度達到20%左右。

2023年，美聯儲也實施了歷史性的貨幣緊縮，這種特殊情況與1980年代類似。花旗證券的貨幣策略師高島修指出，「如果美國通膨恢復正常，（日元匯率）與當前購買力平價的差距將逐漸縮小」。

三菱UFJ資産管理公司的首席基金經理石金淳也認為，日元匯率偏離購買力平價的情況過於嚴重。他認為，「美國利率下降與日本經常項目收支的改善相疊加，日元的過度貶值將得到修正」。美國長期利率已經比峰值下降1.2%，降至3.8%左右。

QUICK的民間預測顯示，2023年度（截至2024年3月）的經常項目盈餘將達到近24萬億日元，增至2022年度的3倍左右。SMBC日興證券的宮前耕也高級經濟學家表示，2024年度「（相關進展較為順利的）5座核電機組如能重啟，將産生1.2萬億日元的經常項目收支改善效果」，經常項目盈餘有可能進一步增加。

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汇率CNY兑换JPY2024，CNY兑换JPY汇率历史

2024人民币 (CNY)兑换日元 (JPY)历史汇率

请在下方查看CNY兑JPY的历史汇率。

这是人民币 (CNY)兑日元 (JPY)的汇率历史走势图，涵盖了2024年的数据。

最高：

2024年2月16日，JPY的汇率达到了21.101 JPY。

平均：

此期间内，JPY的平均汇率为20.703 JPY。

最低：

2024年1月1日，JPY的汇率降至19.911 JPY。

互换

2024CNY兑换JPY历史走势图

该图表显示了2024年的CNY/JPY汇率历史数据。

在2024年内，CNY/JPY汇率上升了+2.78%。这意味着人民币相对日元增值。

按年份查看CNY兑换JPY历史汇率

点击下方中的链接，查看在特定年份中人民币与日元之间的汇率

2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2024年CNY兑JPY历史汇率

2024年一月

日期

人民币兑日元

2024年1月1日

2024/1/1

1 CNY = 19.911 JPY

2024年1月2日

2024/1/2

1 CNY = 20.022 JPY

2024年1月3日

2024/1/3

1 CNY = 20.117 JPY

2024年1月4日

2024/1/4

1 CNY = 20.331 JPY

2024年1月5日

2024/1/5

1 CNY = 20.369 JPY

2024年1月8日

2024/1/8

1 CNY = 20.306 JPY

2024年1月9日

2024/1/9

1 CNY = 20.299 JPY

2024年1月10日

2024/1/10

1 CNY = 20.312 JPY

2024年1月11日

2024/1/11

1 CNY = 20.425 JPY

2024年1月12日

2024/1/12

1 CNY = 20.373 JPY

2024年1月15日

2024/1/15

1 CNY = 20.522 JPY

2024年1月16日

2024/1/16

1 CNY = 20.645 JPY

2024年1月17日

2024/1/17

1 CNY = 20.780 JPY

2024年1月18日

2024/1/18

1 CNY = 20.784 JPY

2024年1月19日

2024/1/19

1 CNY = 20.819 JPY

2024年1月22日

2024/1/22

1 CNY = 20.587 JPY

2024年1月23日

2024/1/23

1 CNY = 20.914 JPY

2024年1月24日

2024/1/24

1 CNY = 20.799 JPY

2024年1月25日

2024/1/25

1 CNY = 20.806 JPY

2024年1月26日

2024/1/26

1 CNY = 20.878 JPY

2024年1月29日

2024/1/29

1 CNY = 20.765 JPY

2024年1月30日

2024/1/30

1 CNY = 20.763 JPY

2024年1月31日

2024/1/31

1 CNY = 20.686 JPY

2024年一月，CNY兑JPY最低汇率为:

¥1 CNY = ¥19.911 JPY

2024年一月，CNY兑JPY最高汇率为:

¥1 CNY = ¥20.914 JPY

2024年一月，CNY兑JPY平均汇率为:

¥1 CNY = ¥20.531 JPY

2024年二月

日期

人民币兑日元

2024年2月1日

2024/2/1

1 CNY = 20.623 JPY

2024年2月2日

2024/2/2

1 CNY = 20.631 JPY

2024年2月5日

2024/2/5

1 CNY = 20.877 JPY

2024年2月6日

2024/2/6

1 CNY = 20.787 JPY

2024年2月7日

2024/2/7

1 CNY = 20.806 JPY

2024年2月8日

2024/2/8

1 CNY = 20.974 JPY

2024年2月9日

2024/2/9

1 CNY = 20.962 JPY

2024年2月12日

2024/2/12

1 CNY = 20.759 JPY

2024年2月13日

2024/2/13

1 CNY = 20.953 JPY

2024年2月14日

2024/2/14

1 CNY = 20.964 JPY

2024年2月15日

2024/2/15

1 CNY = 21.058 JPY

2024年2月16日

2024/2/16

1 CNY = 21.101 JPY

2024年2月19日

2024/2/19

1 CNY = 20.865 JPY

2024年2月20日

2024/2/20

1 CNY = 20.844 JPY

2024年2月21日

2024/2/21

1 CNY = 20.913 JPY

2024年2月22日

2024/2/22

1 CNY = 20.915 JPY

2024年2月23日

2024/2/23

1 CNY = 20.914 JPY

2024年2月26日

2024/2/26

1 CNY = 20.935 JPY

2024年2月27日

2024/2/27

1 CNY = 20.905 JPY

2024年2月28日

2024/2/28

1 CNY = 20.925 JPY

2024年2月29日

2024/2/29

1 CNY = 20.884 JPY

2024年二月，CNY兑JPY最低汇率为:

¥1 CNY = ¥20.623 JPY

2024年二月，CNY兑JPY最高汇率为:

¥1 CNY = ¥21.101 JPY

2024年二月，CNY兑JPY平均汇率为:

¥1 CNY = ¥20.885 JPY

2024年三月

日期

人民币兑日元

2024年3月1日

2024/3/1

1 CNY = 20.856 JPY

2024年3月4日

2024/3/4

1 CNY = 20.894 JPY

2024年3月5日

2024/3/5

1 CNY = 20.832 JPY

2024年3月6日

2024/3/6

1 CNY = 20.738 JPY

2024年3月7日

2024/3/7

1 CNY = 20.553 JPY

2024年3月8日

2024/3/8

1 CNY = 20.465 JPY

2024年三月，CNY兑JPY最低汇率为:

¥1 CNY = ¥20.465 JPY

2024年三月，CNY兑JPY最高汇率为:

¥1 CNY = ¥20.894 JPY

2024年三月，CNY兑JPY平均汇率为:

¥1 CNY = ¥20.723 JPY

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日元汇率暴涨，日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代 - 知乎

日元汇率暴涨，日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代 - 知乎切换模式写文章登录/注册日元汇率暴涨，日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代青田日本留学官方账号已认证账号作为今年汇率跌的最惨的货币——日元，终于在年底的时候，迎来了一波回暖。美元兑日元的汇率拉升至1美元兑141日元日元兑人民币的汇率也从4.78急涨至5.06左右12月7日，日本央行行长植田和男在国会发表半年度报告时，释放了货币政策正常化的信号，也表示：“日元受挑战的状况依然持续，但是，我认为从年末到明年会更具挑战。”日本央行作为发达国家央行中最后的“鸽王”，加息也已近在咫尺，日本或将即将告别“负利率时代”，同时外界也纷纷猜测，日元明年兑人民币将升值到“6”。从日本留学中介的角度来看，日元汇率暴涨，又可能对日本留学带来哪些影响呢？一、日本留学费用的上涨这其实很好理解，当日元汇率上涨，那人民币所能兑换的日元就会变少，留学所要支出的费用就会变多，从学费角度计算（语言学校学费按85万日元/年计算），当汇率在4.78时，需要人民币40630元，当汇率在5.06时，需要人民币43010元，单学费一项就要多花将近3000元人民币！而且这只是汇率刚破5时的费用对比，按照外界预测，24年日元兑换人民币24年或将进入破“6”时代，这将意味着原本有能力赴日留学的家庭，可能将负担不起日本留学的费用！所以还是奉劝各位有日本留学想法的同学们，最好尽快准备起来，已经申请完语言学校准备赴日的同学，也可以提前进行一些日元储备，避免日元汇率持续走高，带来的影响。二、赴日就职的人数增加长期疲软的日元终于迎来了一线转机，这对于生活在日本的华人来说无疑是一个不错的消息。当初在日元汇率上涨的时候，很多在日本留学行业深耕十几年的顾问老师和我说，那时候语言学校不愁招学生，甚至如果有中介想往学校送学生还要请校代吃饭。结合本次日元暴涨的新闻来看，很有可能将掀起一轮新的赴日就职热潮，同时也有报道称，为了应对物价上涨，留住人才，预计明年日本企业的工资将出现大幅上涨，特别是过度热切的货币市场目前预计日本央行在12月18日至19日召开的政策会议上加息的可能性为20%。就职其实和考学一样，只是他的战线拉的更长，竞争更残酷激烈。作为所有人成为真正的社会人的第一步，遭受社会的毒打是必然的！但早做决断，意味着有更多的时间去准备。如果要是大家也有准备赴日就职的想法，最好是现在就开始着手准备起来了，目前24年4月生的申请已经截止了，想申请24年7月生的宝子们可以随时私信学姐，进行咨询~发布于 2023-12-14 16:18・IP 属地辽宁人民币汇率日元赞同 121 条评论分享喜欢收藏申请

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