比特派安卓下载|俄罗斯卢布贬值事件

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2024-03-12 13:45:02

货币疯狂贬值—我亲历的卢布贬值 - 知乎

货币疯狂贬值—我亲历的卢布贬值 - 知乎切换模式写文章登录/注册货币疯狂贬值—我亲历的卢布贬值贺步弢工业设计师、数据分析师开头先做个总结，卢布对美元贬值变化时间表。未来美元也会走相同的老路，且只会更夸张20世纪70年代和80年代1美元：0.625卢布1990年12月1美元： 19卢布1991年1美元： 30卢布1991年 8月19日“八·一九”事件，苏联解体1991年12月1美元： 140卢布1992年 9月1美元： 200卢布1992年12月1美元： 470卢布1993年 1月1美元： 650卢布（黑市）1993年 6月1美元： 800卢布1997年12月1美元： 6000卢布1989年——1995年1美元：10卢布——1美元：5000卢布转载来源:《海归学人》作者:邵　宁 2015/5/19 2014年的最后一个月，俄罗斯卢布成为各大媒体的一个热词。由于国际油价下跌和美国的制裁，今年以来，卢布跌幅已达五成，成为全球跌幅最大的货币。受卢布暴跌影响，俄罗斯当地民众和生活在俄罗斯的外国人都在疯狂扫货。　　这使我想起了上世纪90年代俄罗斯卢布的命运。　　1989—1994年，我被公派至俄罗斯的莫斯科国立戏剧学院留学，这是俄罗斯最为动荡的五年。当时有人问我：你对俄罗斯最强烈的感受是什么？我不假思索地回答道：卢布贬值！　　卢布，曾是世界上最值钱的货币之一　　在沙皇时代，卢布的价值最高，也可以说是世界上最值钱的货币，1卢布约等于10美元。一个家庭教师工作一天所得的报酬，不过一枚10戈比的银币，只有十分之一个卢布。在契诃夫的名剧《樱桃园》里，挥霍成性的女庄园主朗涅夫斯卡娅对一个要饭的说：“我没有银的了，给你一个金的吧！”沙皇时代的卢布是用金子铸成的，所以卢布俗称为金卢布。　　在20世纪70年代和80年代，卢布对美元的汇率是1：1.6，卢布还是比美元值钱。当时正值苏联鼎盛时期，它的重工业、基础科学和宇航技术在世界上处于领先地位，雄厚的重工业基础支撑了卢布的坚挺。在勃列日涅夫时代，物价一直是极为稳定的。这里，我使用了“极为”这个词，旨在说明：在当时的体制下，苏联的物价像磐石一样纹丝不动。　　这样的物价，自第二次世界大战结束后，竟保持了整整40多年！　　1989年秋天我初到莫斯科，买了一些苏联物品，我惊奇地发现，所有的价格都标在商品上。所谓“标”，有各种标法。服装、鞋帽的价格都印在一小片布条上，缝在物品上面；餐具的价格，如盘子写在底部，刀叉刻在柄上。最有意思的是玻璃杯，“12戈比”的字样，竟烧制在杯子底部。这样经过“煅烧”的物价，似是苏联经济体制的一种象征，永远不能改变。　　1990年底，美元对卢布的黑市比价已上升到1：19。苏联政府有点惊慌，试图遏制卢布下滑的势头，采取了一些措施。最有代表性的措施，即从1991年2月起，大面额的卢布将宣布作废。　　1991年2月21日晚上9点，我正好在宿舍里看电视。莫斯科电视台的节目主持人用严峻的语调宣布：从明天起，50和100面额的钞票作废。人们可以在规定的时间内更换这种大面额钞票。但是，银行只接受退休人员换币，每人只能更换100卢布的纸币。一般人员只能在所在单位里更换相当于一月工资的大面额纸币。　　这一招，收到了相当的成效。它大大打击了囤积大量卢布炒汇者和投机商，使苏联政府甩掉了70亿卢布的包袱。也许是换币措施起了作用，加之4月1日调整了物价，1991年春、夏，卢布下滑的势头得到遏制，美元与卢布的汇率稳定在1：30左右，苏联老百姓松了一口气。　　1991年“八·一九”事件后，苏联解体，俄罗斯的三色旗升起，共产党成为在野党，生产急剧下降，老百姓怨声载道。卢布作为一个经济生活的信号，又亮起了红灯。它像一只断线风筝一样往下直落。1：30的关口守不住了。人们原以为，到了年底，美元对卢布的兑换率，大概能维持在1：60左右，没有料到的是，竟冲破了100大关，最惨时，竟出现了1：140这样一个人们极不愿意看到的比价。惊魂甫定的俄罗斯老百姓的心，一下子又收紧了。叶利钦政府迅速采取了银根紧缩的方针，以减缓卢布贬值的下滑速度。 1991年末，美元与卢布的兑换率勉强被控制在1：70左右。政府已经是费了九牛二虎之力了。　　市场经济不相信老百姓的眼泪　　1992年9月至12月，美元与卢布的比价从1：200飙升到1：470。这时我听到的是一片怨声载道。苏联人民演员、电影《驯兽女郎》的女主角扮演者卡萨特金娜对我说，叶利钦政府真是糟透了。尽管俄罗斯的老百姓怨声载道，卢布下滑的势头并未得到有效的遏制，恰恰相反，下滑的冲劲更厉害了。 1993年新年刚过，美元与卢布的兑换率又冲破了500大关，国家的调剂价已接近600，黑市早已达1：650。1993年6月，美元与卢布的兑换率，已升到1：800。外汇交易所1993年5月14日的收盘价为886卢布兑换1美元，5月18日再下滑至940卢布兑换1美元。距1：1000的比价仅一步之遥。　　1993年7月我正在上海度假，身边正好带着43000卢布，原是准备从阿拉木图到乌鲁木齐市买机票用的，不料中国民航的机票不能用卢布购买，我只得花了150美元买机票。这样一来，四万多卢布就带回了中国。如今，按照俄罗斯中央银行的规定，我手头的这四万多卢布，就只好成为“纪念币”了。　　莫斯科街头出现了新的混乱　　1993年7月26日，是兑换期限的最后一天。从清晨起，莫斯科的780个储蓄所前便挤满了人群，人们都心急如焚地想赶在回落前换完旧币。可是，令人失望的是，大部分储蓄所都没有足够的新币应市，有的储蓄所不到中午就关上了大门。在食品店里，持旧币的顾客被售货员拒之于柜外，拿新币的顾客又因商店无新币找零而买不到所需的食品；在地铁内，许多乘客因无小面额卢布而无法进站，因无新币购票而被困在机场、火车站的旅客不计其数。卢布啊，卢布，你的捉摸不定的命运，给处于艰难竭蹶中的俄罗斯人民，带来了多少灾难啊！。　　7月26日，正在外地休假的叶利钦总统中断了休假，匆匆赶回莫斯科。当晚，他宣布兑换额提高至10万卢布，兑换期延长到8月底，莫斯科街头的混乱局面才稍趋平稳。　　卢布与美元兑换率的狂泻，是俄罗斯经济困难、外汇奇缺的必然结果，也是许多单位和企业突击发钱、俄中央银行滥印卢布的恶果。1994年年底，俄罗斯各单位竞相向其员工发双倍甚至三倍的工资，还有各种奖金和补贴等。造成社会上货币量增多，物价上涨，卢布的贬值，那就不言而喻了。此外，由于俄中央银行的干预，卢布与美元兑换率下跌幅度与物价上涨速度并不同步。 1994年俄罗斯物价上涨300%，但美元对卢布的比价仅上涨200%。这就是说，卢布在俄罗斯的市场上实际上一直处于人为的贬值状态，一有机会，美元的兑换率便会反弹上去，而卢布的兑换率便会大幅下跌。　　戈比的故事　　沉甸甸的戈比曾表明了苏联原来的经济实力，而当国家的货币几百倍、上千倍地贬值以后，硬币的重量与纸币的纸值显然难以平衡了。据1992年5月的《共青团真理报》报道，造币厂制造一枚1戈比的硬币，要花去41戈比的成本。当时美元对卢布的比价是1：130，依此推算，今天造一枚1戈比的硬币，大概需要18卢布的成本。所以，现在发行的新的10戈比和20戈比的硬币，其重量比原来的要轻得多。另外，1993年还出现了一种面值为100卢布的硬币。　　硬币的价值高于纸币，不光造币厂反映出来，在生活中也能强烈地感受到。莫斯科街头出现了第361行——兜售硬币。不知情者会感到奇怪：硬币也是钱，怎么能以钱易钱呢？原来，在所有这么多硬币中，只有15戈比能打市内电话。由于硬币数量在流通领域内越来越少，人们往往在打电话时找不到15戈比的硬币。于是，在火车站、邮电局，便出现了一些手攥一把把硬币的人。他们将15戈比的硬币抬价到5卢布。人们急于打电话，也只能以纸币换硬币了。这些贩子手中的大把15戈比是从哪儿来的呢？每当我看见他们兜售时，心中总是出现这样的疑惑。也许他们是与商店营业员交换的，也许他们认识银行的工作人员，从他们那里开后门换来的。终于有一天，这个秘密被我揭开了。我发现，在大的邮电局，有时会往外兑换15戈比的硬币，一般每人每次换6卢布，即40个。因为邮局仍保留自动长途电话机，与涨价前一分钟丢一个15戈比的硬币不同的是，现在一分钟要丢好几个。邮电局为了方便顾客，1人一天可兑换5次，可得200个，然后到街头出售，30卢布可换的2000卢布，真是生财有道！　　面值二百万元的卢布出现了　　小面额的卢布现在成了累赘，带起来沉死人。出租车还贴出“拒收小面额钞票”的告示。有时坐车付上一捆带封条的卢布（银行一百张一捆封好的），司机也不去数它。而在1990年，坐车只要付1卢布就足够了，我不禁哑然失笑。不过，有时侯你付1000卢布大票给司机，他会找还你一包带封条的钱。于是，你必须把这包“软通货”想办法花了。如果带着小面额的钞票去买飞机票，那就更费事了。国外航班的机票是所有商品中涨幅最高的。 1991年2月我乘坐苏航班机回上海，往返机票的价格是900卢布。时隔两年，从莫斯科到上海的单程学生票是41万卢布，整整涨了1000倍。如果全用面额5卢布的纸币，按100张一捆计算。计800捆，得装一个大麻袋，才能买一张单程机票。　　1994年，我离开俄罗斯回国后，卢布贬值的速度依然不减。听我的同学说，到了1997年底，1美元居然可兑换6000卢布。而俄罗斯发行的纸币面额也不断增大，继50万、100万一张的纸币出现后，竟又诞生了面额为200万卢布的钞票！这，大概也可载入吉尼斯世界记录了！　　最具讽刺意味的是，前苏联总统戈尔巴乔夫的退休金，到1995年，只能兑换4美元。这大概是把三色旗升起在克里姆林宫的戈氏所始料不及的。　　新卢布终于问世　　1998年1月1日，俄罗斯的货币终于有了重大改革举措。俄罗斯人在新年的第一天迎来了面值升高1000倍的新卢布，辅币在阔别5年后重新露面。新币有5、10、50、100和500卢布5种纸币，以及1、5、10、50戈比和1、2、5卢布7种硬币。　　这次卢布改值，和历次卢布贬值不同的是，俄罗斯人的心态相对平稳，没有引起剧烈的社会震荡。这是由于俄政府采取了周密的措施。政府提前半年发布了“安民告示”，1998年全年新旧币通用，2002年元旦前，旧币仍可自由兑换。年前，中央银行行长杜比宁在“莫斯科回声”广播电台强调，这次改值表明，俄罗斯经济不仅走出了危机，而且可以认为，经济增长有望。他承诺，中央银行不以新币上市来增加货币流通量，不用新币来弥补预算赤字。为了稳定人心，普通老百姓的银行存款从1月1日起，全部按1000：1进行转账，丝毫不受这一措施的影响。中央银行还专门设立了热线电话，回答有关卢布改值的各种问题。　　自从新卢布诞生后，通货膨胀基本刹住了，商品供应有了很大的改善，下滑的俄罗斯经济开始得到遏制，1997年和1998年的通膨率下降，1997年仅为11%，1998年则下降至8%，卢布的汇率开始稳定。我的许多俄罗斯朋友告诉我，从1998年开始，他们恢复了对卢布的信心，不必为手持的卢布如何早日换成美元而恐慌了。自1999以来，卢布汇率持续稳定，1至3月，外汇交易所和街头兑换点卢布与美元的兑换率均在22：1和23：1浮动。从1999年3月到2000年9月这一年半的时间里，卢布与美元的兑换率仅上扬了4卢布，即1：27。　　这是一个奇迹般的变化。从戈尔巴乔夫到叶利钦，为了解决这个令人头疼的问题，换了一任又一任的总理，但都未能奏效。很多老百姓一辈子的储蓄，在几天内化为乌有。 1989年到1995年，卢布和美元的汇率从10：1到5000：1，令人触目惊心。　　普京执政后，大多数俄罗斯人对自己国家和个人的前途仍持乐观态度。据俄罗斯“社会舆论”基金会2000年的一项调查表明：有60%的人认为，只要政府采取正确的社会经济政策，俄罗斯一定能成为一个经济发达的文明国家。编辑于 2021-02-18 13:59汇率美元美元贬值赞同 12718 条评论分享喜欢收藏申请

卢布贬值从前苏联到俄罗斯的血泪史|界面新闻 · 天下

从前苏联到俄罗斯的血泪史|界面新闻 · 天下首页科技金融证券地产汽车健康地方大湾区元宇宙文旅数据ESG双碳电厂商业科技地产汽车消费工业时尚交通医药互联网创投能源数码教育食品新能源家电健康酒业物流零售美妆楼市家居餐饮日用企服珠宝腕表商学院元宇宙电厂农业财经金融投资证券IPO宏观股市财富有连云新闻天下中国地方评论数据职场国是体育文娱影像营销大湾区ESG双碳长三角文化生活文化文旅生活方式美食美酒艺术游戏正午箭厂VIP投资早晚报宏观晚6点打新早报盘前机会前瞻公告快评盘中必读金股挖掘调研早知道研报新知大势侦察市场风向标快报今日热点公司头条股市前沿监管通报财经速览时事追踪界面号财经号城市号媒体号视频界面Vnews直播箭厂面谈品牌创酷番茄社商业微史记专题新闻专题活动专题Global登录

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卢布贬值的历史大致就是如此。目前在俄罗斯，1990年代末的俄罗斯“卢布危机”乃至1980年代-1990年代苏联解体的阴霾似乎又回来了。

年初以来，在国际油价不断下跌和西方制裁的背景下，俄罗斯卢布一路贬值。12月15日，卢布兑美元狂贬超过10%，一度跌至66.6卢布兑1美元。无奈之下，俄罗斯央行12月16日凌晨祭出惊人之举，加息6.5个百分点，将基准利率从10.5%上调至17%，希望借此遏制卢布贬值和通胀升温的势头。

加息后的短时间内，俄罗斯央行的举措似乎起到了一定作用，卢布汇率一度回升至60卢布兑1美元。但外汇网站XE.com的数据显示，大约从北京时间12月16日下午4点开始，卢布兑美元恢复了迅速下跌的势头。几乎在四个小时内，卢布汇率就从61.9卢布兑1美元大幅贬至77.5卢布兑1美元，贬值幅度超过20%。

油价下跌、卢布贬值，这不禁令人想到了1980年代-1990年代的苏联解体和1998年的“卢布危机”。

1980年代初，前苏联在入侵阿富汗之后，计划打一场事关“地缘政治”的持久战。那时，国际油价处于每桶30美元以上。前苏联通过出口石油获得了大量收入，因此也有底气将陷入胶着状态的阿富汗战争继续下去。

然而，到了1985年，沙特人打乱了前苏联的计划。1985年9月，沙特突然宣布将石油日产量从200万桶提高到1000万桶，希望通过“石油价格战”来提高自身的市场占有率。这导致原油现货价格跌至每桶10美元，前苏联经济受到了严重冲击，为日后的解体埋下了伏笔。

这与现在的情况何其相似。只不过，前苏联变成了俄罗斯；战争不是在阿富汗进行，而是在乌克兰；沙特打“石油价格战”的对手不再是欧洲北海地区的石油公司，而是美国页岩油公司。

苏联时代，自1961年以来卢布汇率稳定在0.65卢布兑1美元。1980年代末期，财政赤字猛增和通货膨胀加剧，为卢布贬值奠定了基础。为了制止外汇黑市交易和增加外汇收入，自1989年11月1日起，苏联国家银行对出国旅游的苏联公民实行以卢布兑换美元的新汇价——6卢布26戈兑换1美元，一次贬值近10倍。

1991年，苏联解体后，为了“一步到位”完成从计划经济体制向市场经济体制的转型，叶利钦领导的俄罗斯政府采取了激进的“休克疗法”，造成恶性通胀、居民收入下降、生产力倒退。这更是加剧了卢布的不断贬值——从1992年的100卢布兑1美元左右，贬值至1997年亚洲金融危机时的近6000卢布兑1美元。

当时，面对通货膨胀和金融危机引发的“卢布危机”，叶利钦政府想出了一个令许多俄罗斯人不满的招数：从1998年1月1日起，将1000单位的旧卢布换成1单位的新卢布，同时宣布新卢布不会贬值。但这种更换货币的方式反而加剧了民众和市场的恐慌。

由于亚洲金融危机导致原油需求不振，价格大幅下跌，仰仗资源出口的俄罗斯经济受到了严重打击。1998年8月17日，俄罗斯政府和央行发布联合声明，将卢布兑美元交易区间从5.3卢布-7.1卢布兑1美元调整为6.0卢布-9.5卢布兑1美元，并被迫宣布对债务违约。仅仅半个月的时间，卢布兑美元汇率就贬值超过两倍。

此举导致金融市场对卢布的信心彻底丧失，俄罗斯国内出现了抢兑美元和抢购消费品的现象，并导致大量资本外逃。这和现在普京治下的俄罗斯的状况异常类似。目前俄罗斯人正在扫荡苹果iPhone和电冰箱等各种美国商品，甚至通过买保时捷来对抗通胀和卢布贬值，区别可能只是卢布的跌幅还没有那么大。

今年迄今为止，卢布兑美元已累计贬值超过50%，12月份就贬值了30%。受西方国家的制裁影响，目前俄罗斯企业和银行业难以利用国际市场获得美元融资。另外，油价大幅下跌，这导致俄罗斯出口原油获得的美元外汇减少。虽然俄罗斯目前拥有的外汇储备规模约为3700亿美元，是1998年时的28倍，但可动用的资金规模或只有2700亿美元，这已经不能覆盖未来两年的外债支付。今年以来，俄罗斯已经消耗了约1100亿美元的外汇储备。据称俄罗斯已抛售黄金储备以补充美元外汇，截至11月底俄罗斯黄金储备约为452亿美元。

俄罗斯央行第一副行长Sergei Shvetsov12月16日表示，卢布的迅速贬值是“严重状况”，俄罗斯央行将很快采取进一步的措施。

不过，俄罗斯金融系统或许已经失灵。据Business Insider报道，一位俄罗斯资深银行家表示，在基准利率高达17%的情况下，银行间的市场已经“死亡”，没有任何银行会找另一家银行借钱。他还表示，俄罗斯实体经济无法在如此高的利率下正常运转。

12月17日凌晨，因有消息称俄罗斯经济部长称将推出外汇监管措施（随即被否认），卢布汇率跌幅一度收窄降至68卢布兑1美元。但即便推出短期的外汇管制，也只是应急之举。如果回顾一下卢布贬值的血泪史，“硬汉”普京或许就不会把卢布贬值仅仅归结为市场情绪和投机氛围了。只要俄罗斯经济继续高度依赖石油，寡头政治和经济形态不彻底转型，穷兵黩武四处树敌的军事外交策略不改弦易辙，卢布贬值的阴影就可能会挥之不去。而现在，暴风雨可能还未最终来临。

本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人。寰球政事卢布暴跌点赞收藏看评论分享至微博分享微信分享QQzone沉浸模式评论暂无评论哦，快来评价一下吧！下载界面新闻微信公众号微博上海界面财联社科技股份有限公司版权所有 © 2014-2024 JIEMIAN.COM关于我们联系我们广告合作注册协议投稿须知版权声明举报及处置卢布贬值从前苏联到俄罗斯的血泪史只要俄罗斯经济继续高度依赖石油，寡头政治和经济形态不彻底转型，穷兵黩武四处树敌的军事外交策略不改弦易辙，卢布贬值的阴影就可能会挥之不去。现在，暴风雨可能还未最终来临。王立夫 · 2014/12/17 08:24图片来源：CFP美国作家马克·吐温说过这样一句话：“历史不会重演，但总会惊人地相似。”

卢布贬值的历史大致就是如此。目前在俄罗斯，1990年代末的俄罗斯“卢布危机”乃至1980年代-1990年代苏联解体的阴霾似乎又回来了。

油价下跌、卢布贬值，这不禁令人想到了1980年代-1990年代的苏联解体和1998年的“卢布危机”。

俄罗斯央行第一副行长Sergei Shvetsov12月16日表示，卢布的迅速贬值是“严重状况”，俄罗斯央行将很快采取进一步的措施。

本文为转载内容，授权事宜请联系原著作

卢布贬值：经济、政治和全球影响 - 知乎

卢布贬值：经济、政治和全球影响 - 知乎切换模式写文章登录/注册卢布贬值：经济、政治和全球影响法无界OIOLaw已认证账号货币贬值是一种复杂的经济现象，可能对一个国家的经济、政治格局及其在国际社会中的地位产生深远影响。本文将深入探讨俄罗斯卢布贬值的影响，考虑历史先例，当代环境，以及更广泛的国际影响。俄罗斯卢布历史上有过大幅贬值，其中一次是1998年的货币危机。在这场危机中，卢布在三周内贬值超过三分之二，同时还伴随着主权债务违约和银行业危机。这场危机凸显了俄罗斯经济结构的脆弱性，凸显了经济和政治因素之间的相互联系。卢布贬值还具有深远的经济影响。卢布贬值导致通胀压力，推高进口商品的成本，并可能削弱消费者的购买力。这进而影响到普通公民的生活水平，并导致整个俄罗斯金融体系的财务紧张。此外，卢布的大幅贬值可能会扰乱供应链，导致供应链问题。通货膨胀是指一个经济体中物价总水平随着时间的推移而上升。当卢布贬值时，进口商品变得更加昂贵，这可能会推高通货膨胀。这对俄罗斯尤其有害，因为该国经济在许多商品上严重依赖进口。物价上涨会削弱消费者的购买力，尤其是那些有固定收入的消费者，从而导致生活水平下降。然而，货币贬值对通胀的影响并非直截了当。其他因素，如产出缺口(潜在产出与实际产出之间的差额)、对未来通货膨胀的预期以及产品和劳动力市场的竞争程度，也会影响通货膨胀率。卢布贬值与俄罗斯的政治动态和外交政策决定密切相关。卢布贬值对俄罗斯政府的财政健康状况有直接影响。莫斯科从以美元计价的石油工业中获得了可观的税收收入。随着卢布对美元贬值，政府以卢布计价的税收收入增加，这可能会部分缓冲预算压力。然而，这种策略也有局限性，尤其是在经济严重衰退的情况下。卢布贬值还会带来全球性影响。随着俄罗斯货币贬值，人们开始担心金融稳定。由于进口成本上升，俄罗斯商品在国际市场上的竞争力发生变化，货币贬值扰乱国际贸易。此外，像俄罗斯这样的主要经济体所面临的挑战会影响全球金融体系。此外，卢布贬值与金融主权具有问题交叉。俄罗斯管理本国货币价值的能力与其经济政策和国际关系密切相关。其他国家使用制裁和限制可能会限制俄罗斯的经济可操作性，并对其在掌控经济命运方面的自主权提出质疑。俄罗斯卢布的贬值凸显了经济、政治和全球动态之间错综复杂的相互作用。从历史教训到当代挑战，卢布贬值的影响是多方面的。它通过购买力和生活水平的变化影响着日常公民，影响着政府政策，并在全球范围内引发有关金融稳定和主权的问题。俄罗斯在应对卢布贬值的复杂局面时，强调了当今世界的相互联系以及管理货币波动的全面战略办法的重要性。发布于 2023-08-26 22:38・IP 属地北京卢布赞同添加评论分享喜欢收藏申请

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《中国金融》｜俄罗斯卢布汇率变动分析

2022年07月13日 11:02

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作者｜尚昕昕刘旭「国家外汇管理局外汇研究中心」文章｜《中国金融》2022年第13期2022年2月俄罗斯与乌克兰冲突爆发后，俄罗斯卢布汇率的巨幅波动引发市场关注，在经历了历史上最大幅度贬值后，强势反弹，一举成为全球涨幅最高的货币。笔者通过分析俄罗斯汇率制度、金融市场改革开放经验以及历史上卢布汇率的变动规律，总结卢布汇率的主要影响因素包括国际收支、外部冲击以及制裁与反制裁举措。对我国而言，建议密切关注国际货币体系动态，进一步完善金融基础设施建设，提高人民币交易清算体系的效率和独立性。俄罗斯汇率制度和卢布历史走势俄罗斯的浮动汇率制度和开放的金融市场决定了卢布汇率较高的波动性。1991年苏联解体后，俄罗斯为在短时间内建立起市场经济体制，对内部进行了一系列的调整，经济上采用“休克疗法”，建立现代化的金融制度，并实行资本自由流动和浮动汇率制。一是外汇市场改革。1991年俄罗斯开始推行卢布汇率市场化改革，允许企业按照市场价格买卖外汇，汇率由银行同业市场和交易所来确定；2002年，制定新的外汇管理法规，全面开放外汇市场。二是经常项目可兑换和资本项目开放。俄罗斯先是实现了经常项目下的开放，在资本项目下保留个别项目的管制；1997年，放宽跨境融资要求，推进了资本流动自由化。三是实行浮动汇率制度。20世纪90年代，俄罗斯汇率制度逐步从有管理的浮动走向自由浮动，俄央行从放宽外汇走廊过渡到退出外汇市场干预。因此，卢布汇率易受内外部不同因素影响，尤其是受负面冲击时贬值较为明显。20世纪90年代以来，卢布汇率的整体走势主要是由贬值期和稳定期构成的，贬值期成为决定卢布汇率趋势的关键节点。历史上卢布汇率经历了五次较大幅度的贬值。卢布汇率出现第一次较大幅度贬值是1997～1998年亚洲金融危机期间，受东南亚金融危机影响，俄罗斯境内资金出现外流，叠加俄政府债务违约，市场出现恐慌情绪，卢布全年累计贬值246.5%。2008年国际金融危机期间，受国际金融市场波动影响，卢布汇率出现第二次明显贬值。第三次贬值持续时间较长，2014年克里米亚危机引发了以美国为首的西方国家对俄罗斯贸易和金融领域的普遍制裁，同年6月国际油价大幅下跌，进一步恶化俄罗斯的国际收支，导致卢布大幅贬值。此外，2015年美联储正式步入加息周期，包括俄罗斯在内的新兴经济体普遍出现资本外流和货币贬值，2016年初卢布贬值压力有所缓解，但远低于2014年以前水平。2020年的新冠肺炎疫情冲击引发全球经济下行和金融市场动荡，卢布汇率再次出现贬值，但回调较快。最近一次卢布贬值是2022年俄乌冲突爆发后，卢布起初快速贬值至历史最低水平，在“卢布结算令”生效后大幅反弹至七年来最高水平，成为本轮美联储加息以来全球最强货币。总的来看，影响卢布汇率的主要因素有三个层面。一是国际收支因素。贸易顺差是卢布汇率的关键支撑。俄罗斯货物贸易保持常态化顺差，是国民收入的主要来源。原油、煤炭和天然气等能源出口占比超40%，主要出口至欧洲和亚洲市场。二是国际因素。美联储货币政策和大宗商品价格对卢布汇率影响显著。卢布历次贬值时期中的三次都伴随着美联储加息。此外，国际油价在克里米亚问题和本次俄乌冲突期间的大跌和大涨对卢布汇率的短期影响也是决定性的。三是制裁影响。在俄罗斯频繁受到西方国家制裁的历史上，卢布汇率的短期贬值几乎是必然结果。一些研究甚至将卢布汇率走势作为俄罗斯经济受到制裁的状态指标之一。2022年卢布汇率受多重因素影响先贬后升，创年内全球最大涨幅受俄乌冲突和西方制裁影响，俄罗斯卢布出现剧烈波动。2022年2月24日俄乌冲突爆发，西方宣布对俄罗斯实施全面制裁，包括冻结俄罗斯央行和其他商业银行的外汇资产，禁止俄罗斯政府、银行机构发行国际债券，并将俄罗斯重要的金融机构逐出SWIFT系统。卢布接连重挫，2月28日的单日跌幅甚至达到25%；3月7日盘中一度贬超170卢布/美元；3月11日，卢布汇率跌至历史最低点，为1美元兑120.38卢布。美联储加息和大宗商品价格上涨也是影响卢布汇率波动的重要因素。一是美联储开启加息周期，美元保持强势。美国当地时间2022年3月16日，美联储开启了自2018年12月以来的首次加息，将联邦基金利率上调25个基点至0.25%～0.5%，并于5月和6月分别加息50个、75个基点，基准利率区间上调到1.50%～1.75%。叠加俄乌局势的胶着状态，市场避险情绪持续升温，美元指数于4月下旬开始突破100点，并保持高位震荡。二是大宗商品价格高位震荡。2022年以来，大宗商品包括原油、谷物、化肥等价格出现较大程度涨幅，近期虽出现一定程度回落，但总体仍维持高位。俄罗斯出台反制裁措施，推动卢布强势反弹。受制裁后，俄罗斯迅速出台反制裁组合政策，包括公布“不友好”国家和地区名单（包括美国、欧洲联盟成员国、英国、乌克兰、日本和韩国等）并对其实施贸易限制和冻结资产等措施、提高基准利率、限制个人外币存款和账户提现、强制企业结汇、恢复购买黄金、将卢布与黄金挂钩和“卢布结算令”等。一揽子反制措施助力卢布强势反弹。3月31日“卢布结算令”签署后卢布强势升值，盘中一度升至80.5卢布/美元，与俄乌冲突爆发前的水平基本持平。根据莫斯科交易所的价格，6月20日卢布兑美元汇率上涨1.7％至55.44卢布/美元，达到2015年以来的最高点，而年内高达35%的涨幅也让卢布成为今年全球涨势最强的货币。“卢布结算令”效果显著，凸显世界对俄罗斯能源的依赖。2022年3月23日，俄罗斯总统普京宣布向“不友好”国家和地区供应天然气时将改用卢布结算；4月1日，俄罗斯天然气工业股份公司表示“卢布结算令”正式生效，并通知相关买方天然气结算新规。该项举措是金融制裁围剿下俄罗斯实施的一项有力反制手段。俄罗斯能源在欧洲国家能源供给中占重要地位，欧盟所需天然气约40%需从俄罗斯进口。出于对俄罗斯能源的依赖，各买方转用卢布进行结算，大幅拉动对卢布的需求。4月3日，斯洛伐克表示愿意使用卢布购买俄罗斯天然气，成为第一个同意卢布结算的欧盟及北约成员国。尽管美国总统拜登签署禁止从俄罗斯进口石油、天然气等能源产品的禁令，但美国企业一直加速石油进口，以规避未来原油价格上涨的风险。世界需求的拉动导致2022年1～4月俄罗斯账户盈余上升到创纪录的960亿美元。结论与启示以“卢布结算令”为代表的反制裁举措促进了卢布的国际使用。俄罗斯在出口天然气等能源方面的卢布结算安排可能将延伸至其他大宗商品出口交易中，强化卢布在国际交易中的使用。3月30日，俄杜马主席沃洛金呼吁包括化肥、粮食、原油等所有俄罗斯出口商品都应该用卢布结算。“卢布结算令”等反制裁手段加强了俄罗斯金融主权，同时提振了卢布需求，增强了市场对卢布的信心。该举措也成为了使用美元以外的其他货币交易国际大宗商品的案例，可能对国际贸易结算体系，甚至国际货币体系产生深远影响。俄罗斯产业结构相对单一导致卢布汇率受原油等能源价格影响显著。俄罗斯粮食、能源等出口竞争力强，但存在制成品依赖进口的现象。由于长期存在上游挤压中下游制造业的矛盾，俄罗斯实施的进口替代计划影响供应链安全性和汇率的稳定性。2014年克里米亚问题期间，国际油价暴跌，导致俄罗斯国际收支恶化，俄罗斯政府的反制措施没能起到对卢布的提振作用。而当前“卢布结算令”对卢布提振作用明显很大程度上取决于全球高通胀、高油价的经济环境。因此，要维护外汇市场稳定需发挥自身产业结构和资源禀赋优势，补齐短板，维护产业链供应链安全畅通。应密切关注国际货币体系动态。近年来美国利用美元地位频繁施加金融制裁，超量向全球注入流动性，引发金融市场不稳定，“去美元化”呼声逐渐高涨。俄乌冲突爆发以来，国际货币基金组织、高盛、哈佛大学经济学教授罗格夫等均不同程度表示对美元主导的国际货币体系的担忧，美国对俄罗斯的制裁可能会削弱甚至是终结美元在全球的主导地位。对我国而言，应密切关注相关动态，稳慎推进人民币国际化，优化人民币跨境支付清算体系等金融基础设施，扩大人民币在全球外汇储备资产中的占比。进一步完善金融基础设施建设，提高人民币交易清算体系的效率和独立性。一国货币使用的便利化程度是市场自主选择其用于交易结算的主要因素。近年来，人民币交易结算需求有所上升。2022年5月14日，国际货币基金组织（IMF）未来5年特别提款权（SDR）货币篮子中人民币权重由10.92%上调至12.28%，升幅1.36个百分点，表明人民币国际地位进一步提升。人民币较为稳定的币值和成熟货币特征，已为其国际广泛使用提供了有利条件。下一步，要不断增强以本币结算为主的汇兑和支付清算系统的独立性，继续统筹发展和安全，夯实人民币的国际使用基础。■（本文为作者个人观点，不代表供职单位意见）（责任编辑刘宏振）

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卢布崩盘记：1998年俄罗斯债务危机的启示 - 知乎

卢布崩盘记：1998年俄罗斯债务危机的启示 - 知乎首发于扑克投资家切换模式写文章登录/注册卢布崩盘记：1998年俄罗斯债务危机的启示林辉寻找内容、运营、技术、产品等领域的伙伴扑克投资家，大宗商品及金融衍生品领域最权威的『知识库』，每天都在增加中……欢迎移步微信公众平台：puoketrader原文链接：扑克核心观点1、俄罗斯债务问题源于其所继承的大规模前苏联外债，且偿债能力随着休克疗法的进程而不断恶化。休克疗法导致俄罗斯出现恶性通胀，物价失去控制，卢布不断贬值，投资大幅度下降，居民实际收入减少，消费市场萎缩，最终造成经济的长期衰退。因此有学者将俄罗斯的休克疗法（shock therapy）戏称为只有休克没有治疗（shock with out therapy）。俄罗斯的债务问题建诸实体经济长期衰退之上是俄罗斯主权债务危机有别于其他国家类似危机的主要特点。2、俄罗斯主权债务危机在一定意义上也可以认为是财政危机发展到一定程度的产物。由于经济衰退，企业利润下滑，俄罗斯财政收入年年下降，因而政府赤字，尤其是地方政府赤字在这一阶段不断增加。1990年代俄罗斯各级财政事权财权的划分混乱且不合理，俄罗斯各级政府在财政收支问题上的博弈加速了俄罗斯债务问题的恶化。3、畸形的经济结构是主权债务危机爆发的深层次经济因素。俄罗斯对外贸易总额约占GDP的35%，外汇收入的70%来自石油和天然气的出口。国际能源价格的波动对俄罗斯的偿债能力有决定性的影响。4、1997年俄罗斯动荡的政局推动主权债务危机的爆发和蔓延。政府的危机应对措施缺乏明确的规划，偏离市场预期，再加上总统、政府和杜马之间的政治斗争，种种因素打击了投资者的信心，大量资金从俄罗斯撤离。5、俄罗斯主权债务危机是亚洲金融风暴在全球蔓延的重要一环。国际资本流动的突然转向拉开了俄罗斯主权债务的序幕，在这一点上，俄罗斯危机与80年代的拉美地区危机如出一辙。6、俄罗斯主权债务危机的解决是比较成功的。除了凭借强大的政治军事实力作为谈判的筹码外，俄罗斯丰富的石油天然气资源和国际大宗商品价格上涨为俄罗斯偿还外债提供了必要的条件。前苏联解体后，俄罗斯继承了其遗留下来的900亿美元左右外债以及大量内债，换言之俄罗斯自独立之日起就背上了沉重的债务包袱。随着休克疗法的失败，该国经济雪上加霜，再由于各种因素的影响，俄罗斯从1997年10月到1998年8月先后经历了三次金融风波。这三次风波最终衍化成为1998年俄罗斯主权债务危机1，集中体现在外资抽逃、卢布急剧贬值、国债收益率飙升、银行挤兑和居民抢购等方面。在这次危机中，俄罗斯的外债问题扮演了重要的角色。因此，我们有必要回顾曾经发生在俄罗斯的故事。一、俄罗斯债务危机的源起俄罗斯债务问题源于其所继承的大规模前苏联外债，且偿债能力随着休克疗法的进程而不断恶化。所谓休克疗法是美国经济学家萨克斯提出的一种激进的向市场经济转型的过渡方式，核心内容可用“三自一化”概括，即自由价格、自由贸易、自由兑换和私有化。休克疗法曾成功帮助玻利维亚摆脱拉美主权债务危机的影响，其大刀阔斧的改革措施也满足当时俄罗斯领导人的偏好，因而俄罗斯从1992年开始了以休克疗法为核心的经济改革。第一步放开物价以改变计划经济时代的定价方式，第二步采取紧缩的财政政策和货币政策以弥补赤字控制通货膨胀，第三步推动国有企业的私有化进程使企业真正成为市场主体以完全建立市场经济体制。休克疗法看似美好，但事实上是加速俄罗斯经济恶化和崩溃的罪魁祸首。在商品短缺的情况放开物价必定会导致通胀的恶性发展，在经济增长乏力的情况使用紧缩政策以遏制通胀和压缩开支弥补赤字将会导致社会生产的进一步下滑，进而进一步推动通胀的恶化，而不切实际的私有化方案导致大量国有资产流失到权贵阶层的手中，恶化了收入分配问题。休克疗法的结果是俄罗斯出现恶性通胀，物价失去控制，卢布不断贬值，投资大幅度下降，居民实际收入下降，消费市场萎缩，最终造成经济的长期衰退。据统计，1992年至1997年间，俄罗斯GDP累计下降达40%，工业生产下降50%。因此有学者将俄罗斯的休克疗法，（shock therapy）戏称为只有休克没有治疗（shock without therapy）。总之，休克疗法导致俄罗斯经济全面衰退，俄罗斯的债务问题建诸实体经济长期衰退之上是俄罗斯主权债务危机有别于其他国家类似危机的主要特点。第二，俄罗斯主权债务危机在一定意义上也可以认为是财政危机发展到一定程度的产物。由于经济衰退，企业利润下滑，俄罗斯财政收入年年下降，因而政府赤字，尤其是地方政府赤字在这一阶段不断增加。这主要由两方面因素造成的，一是俄罗斯政府收入不足，包括联邦政府和地方政府整体赤字非常严重，财政赤字最高时接近GDP的10%。二是中央政府将包括增值税在内税收总额较大的税种划归自身征收，而将个人财产税等总额较低的税种划归地方政府，这导致俄罗斯地方政府收入中税收收入的比重较低，地方财政非常困难，1990年代俄罗斯财政收入占国家财政总收入的比重最低仅为40%，而相应的联邦政府转移支付不足国家财政总收入的15%。并且，联邦政府通常将没有收入来源做保证的很大一部分支出责任及义务交由地方政府承担。这些因素促使地方政府一方面截留联邦税款以平衡地方财政收支，另一方面地方政府想方设法借债，发债冲动也非常强烈，甚至有部分地方政府直接向欧洲国家发债。虽然地方债务最终也需要联邦政府背书3，但从现在看，联邦政府对地方政府的借贷行为并未采取有效的限制措施。自1993年5月短期国债市场启动开始，短期国债存量在1998年8月已超过3500亿卢布，约合550亿美元，，俄罗斯内债总量也上升到7000亿卢布，约合1100亿美元，，另外国内三角债余额也达到10000亿卢布4。总之，1990年代俄罗斯各级财政事权财权的划分是混乱的也是不合理的，俄罗斯各级政府在财政收支问题上的博弈加速了俄罗斯债务问题的恶化。第三，畸形的经济结构是主权债务危机爆发的深层次经济因素。俄罗斯经济结构的不合理体现在如下三个方面，一是产业结构畸形，这是俄罗斯继承前苏联遗产的必然结果。独立后，俄罗斯的主导产业仍然是资本密集型的基础工业，现代产业极为落后，俄罗斯政府的政策行为导致该国食品工业严重衰退，轻工业几乎消失，只能依靠能源产业等重工业优势作为国民经济的主要增长点。这使得俄罗斯经济逐步沦为出口石油、天然气和其他初级产品以换回食品、日用消费品的低级循环。二是国民经济对外贸的依存度过高，这是俄罗斯畸形的产业结构的必然结果。据统计，俄罗斯70%以上的出口为能源和初级产品，30%以上的进口是食品和日用消费品，对外贸易总额约占GDP的35%，外汇收入的70%来自石油和天然气的出口。国际能源价格的波动对俄罗斯的偿债能力有决定性的影响。三是俄罗斯引进外资的结构不合理。截至危机爆发，俄罗斯累计引进外资218亿美元，但是外商直接投资只占其中的37%，大量外资被投入证券市场，外国金融机构持有短期国债总额的33%，约70%的股票交易量和40%的国债交易额由外资掌握。再加上资本项目的盲目开放和卢布自由兑换，来去自由的国际资金已构成金融危机爆发的必要条件。第四，1997年俄罗斯动荡的政局推动主权债务危机的爆发和蔓延。1997年俄罗斯总统叶利钦出于政治考虑，突然解除切尔诺梅尔金的总理职务并解散切氏政府，提名缺乏经验且不孚人望的基里延科担任俄罗斯总理。叶利钦的决定导致了总统、政府与杜马之间激烈的政治冲突。基里延科的提名经过杜马的三次表决才勉强通过，总理空缺的政府真空期内，联邦政府竟少收约30亿美元的税款，使早已入不敷出的联邦财政雪上加霜。而基里延科本人也缺乏财团和政党的支持，政府缺乏明确的政策规划，危机应对措施更是偏离市场期望，再加上杜马对政府恶意阻扰，种种因素打击了投资者的信心，大量资金逐步从俄罗斯撤离。最后，俄罗斯主权债务危机是亚洲金融风暴在全球蔓延的重要一环。俄罗斯从1996年开始向国际资本开放本国资本市场。当时，由于资产价格处于历史地位，大量外资涌入俄罗斯，投资于股市、债市，促成了俄罗斯资本市场的繁荣。但是，繁荣掩盖不了潜在的风险。国际资本基本都投资于俄罗斯的短期国债，这类国债回报率高，期限一般以一个季度和四个月为主。换言之，在俄罗斯资本市场投机的国际资本只要有任何风吹草动就会迅速撤离。亚洲金融风暴的早期，俄罗斯所受影响并不严重，甚至还有部分国际资本流入俄罗斯躲避金融危机的影响。好景不长，随着韩国国内金融局势的恶化，大量韩国资本从俄罗斯撤走，导致市场信心崩溃，其他国家资本也纷纷撤离俄罗斯。正所谓十处敲锣九处有它，资本流动的突然转向拉开了俄罗斯主权债务的序幕，在这一点上，俄罗斯与80年代的拉美地区如出一辙。二、俄罗斯债务危机的爆发随着亚洲金融风暴的发展，大量外资逐步撤离俄罗斯市场。1997年10月28日到11月10日，俄罗斯股票市场大跌30%，继而殃及债券市场和外汇市场。俄罗斯央行的救市措施未能挽回投资者信心，尽管国债收益率在这一期间上升至45%。但依然有100多亿美元的外资流出俄罗斯。这是俄罗斯主权债务危机中的第一次金融风波。1998年5、6月间俄罗斯爆发了第二次金融风波，这主要是由于俄罗斯严重的财政问题终于被暴露，进一步引起投资者的恐慌。原来，尽管俄罗斯自1992年开始就一直存在着财政赤字，但由于俄罗斯政府采取各种措施6掩盖了高额的赤字，市场并不了解其财政问题的严重程度。纸包不住火，俄罗斯政府的种种掩饰也难以掩盖事实的真相。财政赤字的不断增加导致俄罗斯政府债务持续上升，到基里延科上台时，俄罗斯内债和外债余额已高达2000亿美元，1998年政府预算中债务偿本付息额已占到财政支出的58%。因此，俄罗斯不得不续借新债以还旧债，也正因为如此，俄罗斯政府才被迫公布政府财政赤字的真实规模。导致这次金融风波的另一因素是俄罗斯杜马修法改变外资持有俄罗斯公司股份的比例。这次修法引发了国际资本对俄罗斯政府的不信任，加快了资金流出俄罗斯的速度。受此影响，俄罗斯国债收益率上升到80%，卢布大幅贬值，俄罗斯金融资产无人问津。1998年5、6月间的金融风波促使基里延科政府在当年8月推出了一系列金融稳定措施。这些措施包括扩大卢布汇率浮动空间，到期外债延期90天偿还，将短期国债至少展期为3年期国债。在人心浮动，投资者预期悲观的情况下，基里延科政府上述强硬措施非但未能挽回局面，反而导致投资者信心的完全丧失，国际资本继续逃离市场，股市大跌，卢布大跌，卢布对美元汇率的浮动上限由1，6.295扩大到1，9.5，即贬值50%，但这并没有阻止卢布继续下跌反而加强了市场预期，导致汇率在10天内跌至1:21的水平。资本市场的动荡引发了银行挤兑风潮和居民抢购风潮，最终对实体经济产生了严重冲击。第三次金融风波最终导致俄罗斯债务危机的爆发，也冲垮了基里延科政府，政治因素进一步加剧了危机的破坏程度。三、俄罗斯债务危机的影响1998年9月，俄联邦政府收入只有区区50亿卢布，且卢布已大幅贬值。俄罗斯外债超过了1550亿美元，还不包括俄罗斯各银行和公司所欠500亿美元的债务。普通居民的财产缩水严重，银行储蓄损失一半。舆论形容，1998年夏，俄罗斯政府等于宣布“破产”，政府违约在所难免。危机爆发后，俄罗斯经济受到严重冲击。当年GDP下降2.5%，工业生产下降3%，粮食产量下降2400万吨，物价急剧上涨，人民生活水平下降。俄罗斯外汇储备损失惨重，卢布失守蛇形浮动汇率制度，卢布的大幅度贬值导致俄罗斯外债偿本付息压力更大，再考虑到国债利率的疯狂上升，俄罗斯政府的借贷成本之高令人难以想象。据新闻报道，俄罗斯政府从国债市场筹集1卢布的成本竟然高达12卢布，如此高的利息迫使政府只能从国外筹集资金，从而陷入恶性循环之中。俄罗斯银行系统陷入崩溃，大量银行倒闭，流动性紧缺，套期交易全线违约，支付功能丧失殆尽。俄罗斯主权债务危机对国家金融、财政和经济运行的破坏作用很难在短期内恢复。俄罗斯主权债务危机还对全球经济产生影响。卢布贬值和危机恶化导致美国股市和债市的下跌，作为俄罗斯最大的债权国，德国的商业银行产生了大量坏账，独联体国家更是深受其害，乌克兰货币贬值35%，白俄罗斯货币贬值70%，独联体国家与俄罗斯经济联系紧密，俄罗斯危机导致这些国家经济也陷入困境，而危机带来的恐慌心理更是导致资金从发展中国家中不断撤离，这使得在其他地区发生金融危机的可能性不断上升。四、俄罗斯债务危机的解决其实俄罗斯自独立之后就开始试图解决其债务问题，休克疗法的目标之一也是减轻政府债务负担。在危机爆发前，俄罗斯年年与西方国家谈判债务展期与重组，危机后，俄罗斯更是加快了这方面的进程。俄罗斯的外债按其资金来源可划分为四类，即外国政府贷款(以巴黎俱乐部为主)、外国商业银行和公司贷款(以伦敦俱乐部为主)、国际金融组织贷款(主要是IMF和WorldBank)以及国家外币公债(主要是欧洲债券、PRIN债券和IAN债券)。所谓巴黎俱乐部是指以西方国家政府债权人为主，在处理本国与发展中国家债务问题的过程中协调债权国立场的多边机制，因其首次活动于1956年在巴黎举行，故得其名。截至1996年，俄罗斯所欠巴黎俱乐部的债务总额为387亿美元。根据当年双方达成的债务重组协议，俄罗斯须从2002年起，25年内还清所欠债务的45%，剩余包括短期债务在内的55%债务则应在21年内还清，2002年之前为还贷优惠期，此期间只用偿还应付利息的25%。尽管这次债务重组规模巨大，也有利于俄罗斯逐步履行还贷义务，但1998年的主权债务危机使得俄罗斯按以上规则偿债再次出现困难。针对这一情况双方展开了新一轮的谈判，根据1999年6月达成的协议，巴黎俱乐部允许俄罗斯将2000年之前到期的约81亿美元前苏联债务推迟到2020年偿还。所谓伦敦俱乐部是指以西方私人部门债权人为主的债务重组机构，它由上千家商业银行组成，负责处理成员行因没有国家担保而形成的不良债务。根据1996年俄罗斯与伦敦俱乐部签署的协议，俄罗斯所欠债务确定为323亿美元，其中240亿为基本债务，证券化为PRIN债券，其余83亿美元为应付利息，同样被证券化为IAN债券。两种债券都在卢森堡证券交易所登记交易，到期日为2020年12月31日。危机爆发后，双方再次展开谈判，根据新的债务重组协议，伦敦俱乐部持有的包括前苏联债务在内的共318亿美元债权中，103亿美元被免除，剩余215亿美元在俄罗斯政府的担保下转换为30年期的欧洲债券。应当说，新的重组协议非常有利于俄罗斯政府，是俄罗斯在债务减免谈判中的一次重大胜利。总的来看，俄罗斯主要通过三种途径解决政府债务问题，一是以货抵债，即以商品偿还所欠外债，这种方式主要用于偿还前苏东国家所欠外债，二是以股抵债，即将本国外债转换为俄罗斯私有企业的股权，但是由于债务双方要价相差太大，这种方式成效并不明显，三是外债资本化，这种方式在前述伦敦俱乐部中已有详细介绍，不再赘述。俄罗斯主权债务危机的解决是比较成功的，特别是2001年之后由于美元贬值和大宗商品价格上涨为俄罗斯偿还外债提供了必要的条件。在这一期间，俄罗斯经济形势转好、政治稳定，各项指标较前期都有明显好转。随着经济的恢复，俄罗斯与中国、印度、巴西和南非作为新兴市场经济体的代表并称为“金砖五国”。尽管如此，俄罗斯危机导致的国际流动转向使得危机后数年内拉美地区爆发金融危机的可能性增加，2002年的阿根廷危机无疑印证了这一观点，危机前和危机后国际资本流动的方向也印证了我们前期报告中所提出的在金融全球化背景下，国际资本流动是“国内资本市场波动的关键因素”的观点。来自招商证券|扑克投资家整理扑克投资家，大宗商品及金融衍生品领域最权威的『知识库』，每天都在增加中……欢迎移步微信公众平台：puoketrader发布于 2014-12-17 21:55金融危机卢布俄罗斯债务危机赞同 463 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录扑克投资家专业垂直社区平台，覆盖大宗商品、金融市场全

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《中国金融》｜俄罗斯卢布汇率变动分析

2022年07月13日 11:02

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2023年初以来卢布已经贬值了近30%。利率上调至12%也阻止不了卢布下跌和通货膨胀，普京还能扛多久？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册俄罗斯乌克兰货币贬值卢布俄乌冲突一周年2023年初以来卢布已经贬值了近30%。利率上调至12%也阻止不了卢布下跌和通货膨胀，普京还能扛多久？为应对卢布贬值危机，8月15日俄罗斯央行将卢布关键利率上调至12%报道称，俄罗斯日益扩大的预算赤字和严重的劳动力短缺在今年加剧了通胀压力，自今年年初以…显示全部关注者36被浏览93,406关注问题写回答邀请回答添加评论分享21 个回答默认排序黎塞留莫道前路无知己，天下谁人不识君！关注能扛多久真不好说，具体还是看克里米亚是不是守得住，大概讲一下俄罗斯到底发生了什么：2022 年 2 月美国及欧洲开展制裁之后，俄罗斯央行立即（注意是立即）将利率提高了 10 个百分点以上，暂时限制货币交易，这些措旨在有效地保护货币和经济受到恐慌性的挤兑，防止了俄罗斯经济崩溃。在最初暴跌后，卢布汇率慢慢企稳，或者说慢慢冻结。但是，随着战争逐渐胶着化，俄罗斯央行开始稳步降息，希望维持经济的正常发展，并且提高公共支出，扩大战争内需，工厂可以提高工资并雇用更多工人，政府还为俄罗斯人提供廉价抵押贷款和其他补贴。战时的开支统统以卢布支付，包括抖音军团和瓦格纳都只能拿到卢布。卢布哪里来的呢，只有一个可能：印钱。有意思的是：周一，普京的经济政策顾问马克西姆·奥列什金发表了一篇文章，声称”央行长达一年的宽松周期助长了借贷热潮，导致俄罗斯经济过热，并表示央行拥有“所有必要的工具”来扭转经济下滑。他肯定不敢将本质上的原因归于战争，但是他某些方面也没说错：俄罗斯的权贵也不傻，你不是贬值么，那我就使劲借钱，然后换美元存入国外。莫斯科的一位俄罗斯商人表示，他经常去被称为莫斯科城(Moscow City)的摩天大楼附近的外汇兑换点。他说，自己可以将无限量的卢布兑换成美元，不会受到任何盘问。他会被带到一个私人休息室，并得到一个点钞机。他说，换汇时会在官方汇率基础上折价10%，但好处是自己的钱不受政客们的突发奇想影响。“你可以把美元放在家里。或者在树林里挖个洞藏起来。”根据标普全球评级的数据，截至3月的一年，从俄罗斯汇入格鲁吉亚的资金骤增565%，汇入亚美尼亚的资金飙升382%。截至2022年底，亚美尼亚各家银行非本国居民的账户存款增加至原来的两倍多，达到33亿美元。去年，外国人向阿塞拜疆银行系统存入近5.14亿美元，向格鲁吉亚银行存入15亿美元。除非战争停止，不然卢布大概率会继续贬值下去。增加一些历史上的知识（知乎这个图片改的，编辑的时候自己都看不清楚）1991-1998年： 5到6.8兑1美元之间浮动1991 年苏联解体后，俄罗斯实施了数年的经济改革、私有化和宏观经济稳定政策。其中的一个核心要素是采用固定汇率。只允许在窄幅范围内波动。俄罗斯央行将在必要时通过买卖卢布进行干预，以维持汇率。1998年-2008：贬值到 22到34兑1美元之间浮动到了1998年8月上旬，由于对债务违约的担忧和卢布（实际上的）贬值，俄罗斯股票、债券和货币市场均价格大幅下跌，股票暂停交易35分钟。随后在 8 月 17 日，政府宣布卢布固定汇率贬值、国内债务违约以及商业银行暂停向外国债权人付款 90 天。但是在两周后，即 9 月 2 日，俄罗斯央行放弃维持固定汇率的努力，允许卢布自由浮动。三周内，该货币贬值约三分之二，从6.29到了大约22卢布对亿美元，到2000年是29的搞点。随后货币危机和相关的金融市场动荡导致1998年俄罗斯经济衰退和收缩5.3%，人均GDP达到1991年俄罗斯联邦成立以来的最低水平。由于卢布贬值，1998年的通货膨胀率为84%，导致实际工资急剧下降和社会动荡。工人们举行罢工和大规模抗议活动，包括在俄罗斯白宫前示威。随后政治不稳定加剧：总理和央行行长均被更换；新总理的第一份预算被否决；总统的声望崩溃了。1999 年 8 月，危机爆发一年之内，普京成为 12 个月内第五位总理。这场危机还对全球金融市场产生了重大影响。俄罗斯的主权违约是当时历史上最大规模的，很幽默的是还导致美国一个对冲基金的崩溃。普京上台后，经济逐步恢复，经济企稳，汇率逐步走低，从最高点的31逐步降低到08年危机爆发前的22，08年到2014年克里米亚之前：22到34兑1美元08年美国暴雷，这个确实怪不到俄罗斯，全球都在放水刺激经济，卢布逐步贬值。2014年吞并克里米亚之后，制裁开始:34到70，随后油价走高回落到50，实际价值可能在60左右。2022年俄乌战争爆发，70到现在的100兑1美元，但是根据前面的规律来看一旦乌东或者克里米亚易手，到150，160是可以遇见的（140到150之间可以抄个底试试）。汇率总结：我一直认为汇率才是真正反映一个国家财富和信用的信息，同时也提现了民众的真实生活水平。编辑于 2023-09-07 10:25赞同 8112 条评论分享收藏喜欢收起大胆查理一天是永恒的缩影关注癌症晚期的老人以为自己还年轻力壮，学着年轻人犯点血气之罪，却没想到死在了女人身上，俄罗斯现在就是那个即将死亡的癌症晚期老人。发布于 2023-09-07 12:41赞同 18添加评论分享收藏喜欢

俄罗斯卢布处于一年来的最低水平：了解相关原因 | 经济 | 半岛电视台

布处于一年来的最低水平：了解相关原因 | 经济 | 半岛电视台

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迄今为止，关于俄罗斯经济崩溃的预期并未实现。俄新社分析师基于联合国成员国统计数据得出结论称，俄罗斯的通货膨胀率低于欧洲。

总体来说，随着乌克兰战争的持续，俄罗斯经济继续在西方的制裁下求生，俄罗斯当前的通胀率在世界上排名第50位。

尽管俄罗斯2022年的国内生产总值（GDP）下降了2.1%，但这并不符合上个春季的悲观预期，与此同时，家庭支出按不变价格计算下降了1.8%，而固定资产投资则增长了5.2%。

逆势而行

然而，俄罗斯卢布近期针对欧元、美元和人民币的大幅贬值，引发了对该国经济状况的积极预期能否持续的质疑——至少是到今年年底，以及对经济衰退风险是否依然存在的质疑。

在上周初，俄罗斯卢布汇率大幅下跌，并且贬值超过6%，此前，一美元汇率在莫斯科证券交易所交易期间升至81卢布以上，是自2022年4月15日以来首次达到这一水平。目前，一美元约可兑换81.43俄罗斯卢布。

此次暴跌令人意外，而原本预计这种疲软将在年底出现。

卢布兑美元和其他货币的汇率在上周初出现大幅下跌 (盖帝图像)

面临的挑战

俄罗斯中央银行将卢布的此次贬值归因于出口收入的“触底”——这项收入在年初开始下降，但又强调，恢复强势的动力将会更为顺畅。

这是大多数俄罗斯经济学家倾向于持有的观点，他们认为卢布当前的贬值是由于缺乏外汇流入该国以及石油和天然气收入的减少，但他们也表示，相信在未来几个月内，状况会随着外汇的流入而有所改善，背景是俄罗斯经济和商品出口商对外部制裁的适应。

除了这些原因之外，经济学家维克多·拉雄在接受半岛电视台记者采访时补充称，还存在其他的因素，包括油价下跌、外汇市场投机、预算支出大幅增加以及收支平衡不稳定等等。

拉雄表示，虽然每个月底本国货币的强度都会增加，但是当出口商在税务期间卖出外币时，卢布的价格趋势就会得到修正，而这无论如何都不会否定一些挑战的存在，而这些挑战产生的长期影响可能会从总体上限制俄罗斯的经济安全，使之容易受到外部挑战的影响，并大大削弱其在世界舞台上的地位。

根据拉雄的说法，在这些威胁中最重要的是经济增长率低下、对能源部门的高度依赖、工业部门的技术落后、投资不足、资本外流、创新低下、预算体系不平衡，以及区域之间的高度分化。

不确定状态

拉雄补充称，即使处在货币价格稳定的最佳状况下，中产阶级状况和居民总体社会、心理福祉恶化的可能性仍然存在，直至国家完成应对危机和制裁影响的措施，其中最重要的是确保以”友好市场”为代表的替代方案。

根据拉雄的观点，当地经济仍在多项指标上承受着制裁的压力，即使民众尚未充分感受到这种影响。他还指出，随着整体失业率持续下降，劳动力市场很可能会因为工资和工作时间的变化而继续调整，但仍可能会对家庭收入和贫困风险产生切实影响。

分析人士表示，卢布当前出现贬值，是因为流入该国的外币减少以及石油和天然气收入的减少 (社交网站)

卢布的意外贬值

经济学家谢尔盖·阿尔蒂西安认为，卢布价格的大幅下跌并不在意料之中。尽管由于欧洲石油禁运的生效，普遍预计卢布将在2022年底走软，但是卢布价格在短短两天内损失超过6%的事实仍令市场感到意外。

他还认为，其中的主要原因在于进口大幅增长而出口却明显下降，而在过去的10年内，经济增长实际上正是由出口增长决定的。

他还补充称，他认为在未来10至15年内，俄罗斯经济的增长率可以稳定在每年1%左右的极低水平。

与此同时，他还指出，地缘政治因素（制裁及乌克兰战争）的影响，加速了低增长率时代的到来。

阿尔蒂西安警告称，虽然目前俄罗斯货币的疲软具有投机性质，但随着时间的推移，这可能会导致基本商品和其他服务价格的上涨，而一旦处理不当，就可能会引发社会不满。

来源 : 半岛电视台aj-logoaj-logoaj-logo网站地图加载更多半岛研究中心半岛媒体学院半岛公共自由与人权学院半岛新闻频道半岛英文频道半岛直播半岛纪录片频道半岛巴尔干频道AJ+ 阿文版条款和条件隐私政策Cookies政策Cookies偏好网站地图联系我们加载更多广告服务关注 ALJAZEERA 中文网：facebooktwitteryoutubeinstagram-colored-outlinerssALJAZEERA 媒体网络版权所有 ©2024

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《中国金融》｜俄罗斯卢布汇率变动分析

2022年07月13日 11:02

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2014年俄罗斯金融危机 - 维基百科，自由的百科全书

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序言

1背景

开关背景子章节

1.1油价下跌

1.2经济制裁

1.3其他潜在原因

2俄罗斯货币政策

开关俄罗斯货币政策子章节

2.1俄罗斯卢布的贬值

2.2中央银行的介入

3对财政与经济的冲击

开关对财政与经济的冲击子章节

3.1对俄罗斯的影响

3.2国际金融市场

3.3对前苏联加盟国的影响

3.3.1前苏联加盟国货币表

4另见

5参考文献

开关目录

2014年俄罗斯金融危机

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2014年俄罗斯金融危机[1][2][3]是有关俄罗斯卢布及其他有关货币，货币的极速贬值与俄罗斯经济增长放缓的事件[3][4]。此次经济衰退一个重要因素与原油有关，这是俄罗斯一大重要出口品，其价格在2014年6月到12月16日期间几乎下降了一半[3][5]。

此次事件打击了俄罗斯经济，生产者和消费者皆受到损害，也使得俄罗斯的国际贸易受到消极影响。俄罗斯股市也受到了巨大的影响，俄罗斯指数从2014年12月初至12月16日已下跌了三成[6]。

背景[编辑]

俄罗斯卢布时间表

事件

日期

美元/卢布

来源

亲欧盟示威运动开始

2013年11月21日

32.9975

[7]

克里米亚归入俄罗斯

2014年3月18日

36.2477

[8]

顿巴斯全民公投

2014年5月11日

35.2270

[9]

明斯克协议

2014年9月5日

37.0028

[10]

顿巴斯大选

2014年11月2日

43.0072

[11]

中央银行介入

2014年12月16日

68.4910

[12]

中央银行介入十日后

2014年12月26日

53.4330

[13]

油价下跌[编辑]

石油价格由2014年6月的每桶100美元下跌至2014年12月的每桶60美元[14]，其原因主要是全球范围内对石油需求的减少，以及美国页岩油产量的增加[15]，由于俄罗斯联邦政府收入的近一半来自油气销售，价格下跌对俄国的打击严重[14]；俄罗斯的经济可以说是受到“荷兰病”的困扰，即一国注重发展其自然资源而对其他经济活动造成损害[16]。2014年，俄罗斯需要保持每桶100美元的油价才能维持预算平衡[17]。俄罗斯并不是唯一一个受到油价下跌影响的国家；其他一些国家，例如委内瑞拉、尼日利亚和哈萨克斯坦同样受到了收入下降和经济活动衰退的影响[18]。

经济制裁[编辑]

2014年俄罗斯对乌克兰的军事干预使任何对于俄罗斯的国际援助希望渺茫[3]。美国白宫官员同时指出，尽管发生了经济危机，美国与欧盟因俄罗斯先前吞并克里米亚并在顿巴斯战争中援助了反乌的新俄罗斯武装分子，将不会缓解针对俄罗斯的经济制裁（英语：International sanctions during the 2014 pro-Russian unrest in Ukraine）[4]。美国认为经济制裁已对当前俄经济造成负面影响，并且预期此次经济制裁将使俄经济发生更大幅度的衰退[4]。

自从俄公司被禁止滚动融资, 并被强制在公开市场上将卢布兑换成美元或者其他外国货币以满足他们对于已有债务的利息支付义务，此次经济制裁也引起了卢布贬值[19]。

其他潜在原因[编辑]

俄罗斯总统普京被指控为窃盗统治的领导人，即一小部分寻租富豪对经济造成了消耗[20][21][22]。在《经济学人》2014年的裙带资本主义指数排行中，俄罗斯位列第二[20]。俄罗斯本身脆弱的经济使其难以抵御低油价和国际制裁带来的挑战[23]。此外，普京控诉西方国家一手策划了俄罗斯经济危机的爆发[24][25]。

俄罗斯货币政策[编辑]

俄罗斯卢布的贬值[编辑]

2007年经济大衰退以来，由于各国央行非常规的刺激性操作，美国国债和其他低风险资产的收益率明显下降，这些刺激性操作包括“零利率政策”（ZIRP）和量化宽松等。如此一来，出于收益最大化的考虑，发达国家的投资者为使其持有资产有更高利率，不断购买新兴市场的债务。这造成了俄罗斯企业发行的以外币计价的债务规模不断上升，截至2014年6月，外币计价的债务规模已达到5020亿，而2007年底仅有3250亿[3]。

由于卢布最近贬值，俄罗斯企业应当支付的债务利息成本明显上升。因为这些债务是以美元或者其他相对卢布升值的货币发行的，俄罗斯企业需要花费更多的以卢布计价的收入才能偿付那些美元或其他外币的债权人[26]。

中央银行的介入[编辑]

2014年12月15日，俄罗斯的外汇储备为近4000亿美元，为世界第六高[27]。外汇储备使俄国有能力抬升卢布价值[27]。12月15日，俄罗斯央行花费近20亿美元，试图稳定卢布[28]。

当地时间2014年12月16日凌晨1时不到，俄罗斯央行将其基准利率由10.5%提升至17%，试图缓解或阻止卢布继续贬值[29][30]。这是2014年俄罗斯央行的第六次加息操作[29]。

虽然央行在凌晨进行干预，卢布仍然继续贬值。2014年12月16日早晨，美元兑卢布汇率一度达到79，而2014年1月这一汇率为33[30]。16日俄罗斯央行宣布其不会加强资本管制，卢布维持在了低位[31]。

12月22日，俄罗斯央行向莫斯科信托银行提供5.3亿美元贷款，这也是金融危机中第一家接受政府救济的银行[32]。

对财政与经济的冲击[编辑]

对俄罗斯的影响[编辑]

莫斯科的货币交易机。大多数俄罗斯银行只支持四位数显式，而在2014年12月，一些银行设定了新的汇率，需要五位数显式[33]。

2014年12月16日，以美元计价的俄罗斯RTS股票价格指数下跌12%，为2008年11月金融危机期间以来的最大跌幅，Micex指数在当日一度下跌达到8.1%，在交易日结束前有所回升。这使RTS指数继续下跌，截至12月16日，其当月累计跌幅已接近30%[6]。为应对提升的利率和挤兑状况，俄罗斯3个月同业拆借利率上升至28.3%，高于2008年任一时期[34][35]。

为规避卢布不断下跌的风险，很多俄罗斯人开始购买耐用品，如洗衣机、电视机、家具和珠宝等，并将其年金和储蓄从卢布换成美元或欧元[36][37]。一些货币交易商只愿意在更高的汇率下接受现金：1美元兑换99.8卢布（官方汇率为61.15），[38]一欧元兑换120-150卢布（官方汇率为76.15）。[39][40]。由于卢布的波动和下跌，一些外国公司暂停了其在俄罗斯的业务，如沃尔沃的汽车代理业务和苹果及Steam的在线商店业务[37]。此外，宜家家居暂停了其部分货品在俄罗斯的销售，部分原因是卢布的动荡，此外亦是因为俄罗斯民众大量购买家具导致供给不足[34]。

包括高盛在内的许多西方金融机构也开始削减其向俄罗斯企业支付的现金流，在之前它们也已削减了一些长期的卢布计价的回购协议。这些举措是为了使西方企业避免受到卢布波动的影响。回购交易使得俄罗斯企业可以将证券抵押给西方金融机构以获得现金，所以削减的举动很可能会增加俄罗斯金融系统的压力[41]。

倘若俄罗斯采取资本或外汇管制措施，它将可能被MSCI从包含26个国家的指数的新兴市场指数中除名，因为这些措施会造成外国实体难以进入俄罗斯证券市场。俄罗斯由此将被重归类为独立市场[42]。

12月20日发行的印刷版《经济学人》预测俄罗斯在2015年将会遭遇重大经济衰退和高通货膨胀的“致命结合打击”[43]。其他人则预测危机将会蔓延至银行业[44]。俄罗斯总统普京则称俄罗斯并不处在危机中，并且低廉的油价将会使全球经济繁荣，从而抬升油价，由此支持俄罗斯经济[45]。

2008年以来的俄罗斯年通货膨胀率

12月15日当周，俄罗斯黄金和外汇储备缩减157亿美元，自2009年来第一次低于4000亿，与2014年年初的5100亿美元相比有极大缩减[46]。12月15日至25日，年通货膨胀率上升至超过10%，由于俄罗斯对西方国家的禁运，物价，包括牛肉和鱼的价格，在年底前的几个月上升了四十至五十个百分点[46]。

汽车销售与2013年相比下跌了12%。全国最大石油公司俄罗斯石油（大量股份为英国石油公司BP所持有）在2014年第三季度失去了大量在美国和欧洲的资产，以及86%的利润。俄罗斯石油将其归因为油价的下跌和卢布的贬值[47]。

金融危机同时威胁了大陆冰球联盟的存在，多支球队推迟或无法支付其球员的薪金[48]。

俄罗斯总统普京要求内阁成员在新年停止休假[49]。

国际金融市场[编辑]

俄罗斯金融危机也蔓延到了其他全球化的金融市场。美元金融市场也有所下跌，道琼斯工业指数在3个交易日内下跌了3%，部分是由于俄罗斯金融危机造成的[50]。本次危机被拿来同1998年俄罗斯金融危机进行比较[51]。IMF经济学家奥利弗·布兰沙称，俄罗斯经济危机所带来的不稳定将造成更大幅度的全球风险规避，与2007年–2008年环球金融危机状况类似[32]。不过，2014年对俄罗斯的国际制裁削减了俄罗斯同全球金融市场的金融联系，从而使俄罗斯经济对全球经济的影响风险降低[51]。自1998年以来，俄罗斯和许多其他国家采用了浮动汇率，这将阻止俄罗斯的金融状况对全球造成影响[51]。

外汇交易商福汇于12月16日称，由于卢布价格的波动，其将自17日始限制美元兑卢布交易。福汇还称多数西方银行都停止了对美元兑卢布（USD/RUB）汇率的报价。美元兑卢布市场的流动性也大幅下降[41]

俄罗斯的资本外流数额，十亿美元为单位

持有俄罗斯债务或其它资产金额相对较高的金融机构也受到了俄罗斯金融危机的影响。几乎所有期权都已一文不值。2014年9月底，太平洋投资管理公司(PIMCO)的新兴市场债券基金有21%投资于俄罗斯公司债和主权债务，该基金净值11月16日-12月16日期间已贬值7.9%[52]。对冲基金奥尔登全球资本持有的一些金融工具，当卢布相对其他货币贬值时价值会上升，该基金2014年11月前期至今已从卢布下跌中大为受益[52]。

对俄罗斯经济依赖较高的西方企业亦受到了危机的影响。据欧洲经济协会报告，美国汽车公司福特汽车在2014年1月至11月的汽车销量下跌了40%，并于2014年4月剪裁了在俄罗斯的近950个就业岗位。德国汽车公司大众汽车在同期销量也下跌了20%。由于经济制裁，美国石油公司埃克森美孚无法继续同俄罗斯石油联合对北极地区进行石油勘探。英国石油公司BP丧失了17%的市场份额。法国能源公司道达尔也因制裁原因而取消了同俄罗斯石油公司卢克石油合作进行页岩勘探的计划[47]。

德国工程公司西门子2014年在俄罗斯的营收下跌了14%。德国运动用品公司阿迪达斯关停了在俄罗斯的商店，并暂停了开发计划。丹麦啤酒企业嘉士伯失去了超过20%的俄罗斯股份。美国快餐企业麦当劳由于“卫生违规”导致十二家店面被俄罗斯官方关停。由于牛奶价格上升，法国食品企业达能在2014年上半年营运利润率下跌[47]。

对前苏联加盟国的影响[编辑]

卢布的贬值使许多前苏联加盟国的货币受到冲击[53]，这些货币由于时常被外来工作为交易和汇款使用而与卢布密切相关[54]。对许多国家来说，与俄罗斯的贸易占到其GDP的5%[55]。

前苏联加盟国货币表[编辑]

官方汇率

事件

日期

美元兑

AMD

AZN

BYR

GEL

KZT

KGS

TJS

UAH

UZS

亲欧盟示威运动开始

2013年11月21日

403.82[56]

0.7844[57]

9,332.29[58]

1.6761[59]

152.74[60]

48.8687[61]

4.772[62]

8.1978[63]

2,169.605[64]

克里米亚归入俄罗斯

2014年3月18日

415.46[65]

0.7843[66]

9,842.75[67]

1.7242[68]

182.34[69]

54.4999[70]

4.8001[71]

10.0238[72]

2,236.6599[73]

Gazprom停止对乌克兰供气

2014年6月16日

411.09[74]

0.7843[66]

10,179.93[75]

1.7669[68]

183.13[76]

51.9848[70]

4.9241[71]

11.9204[77]

2,320.1599[73]

俄罗斯中央银行介入

2014年12月16日

475.19[78]

N/A[66]

10,948.51[79]

1.85[68]

184.04[80]

57.60[70]

5.1301[71]

15.8500[81]

2,413.96[73]

另见[编辑]

1998年俄罗斯金融危机

俄罗斯大萧条（英语：Great Recession in Russia）

第二次冷战

欧亚经济联盟

参考文献[编辑]

^ Ekaterina Shatalova. Russian Government to Meet on Financial Chaos as Ruble Dives 15%. Bloomberg. 16 December 2014 [16 December 2014]. （原始内容存档于2014-12-17）.

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查论编股市崩溃或市场低迷事件17世纪

维珀河腌鱼事件（英语：Kipper und Wipper）

郁金香狂热

18世纪

密西西比公司

南海泡沫事件

1792年恐慌（英语：Panic of 1792）

1796–97年恐慌（英语：Panic of 1796–97）

19世纪

1819年恐慌（英语：Panic of 1819）

1825年恐慌（英语：Panic of 1825）

1837年恐慌（英语：Panic of 1837）

1847年恐慌（英语：Panic of 1847）

1857年恐慌（英语：Panic of 1857）

1869年黑色星期五

1873年恐慌

1882年巴黎交易所恐慌（英语：Paris Bourse crash of 1882）

1884年恐慌（英语：Panic of 1884）

巴西经济泡沫（英语：Encilhamento）

1893年恐慌

1896年恐慌（英语：Panic of 1896）

20世纪

1901年恐慌（英语：Panic of 1901）

1907年恐慌

1920–21年恐慌（英语：Depression of 1920–21）

1929年华尔街股灾

1937–38年萧条（英语：Recession of 1937–38）

1965年香港股灾

1967年香港股灾

1971年巴西市场崩溃（英语：1971 Brazilian markets crash）

1973年香港股灾

1973–74年股灾（英语：1973–74 stock market crash）

1982年科威特Souk Al-Manakh交易所股灾（英语：Souk Al-Manakh stock market crash）

日本泡沫经济

1987年黑色星期一

里约热内卢证券交易所（英语：Rio de Janeiro Stock Exchange）崩溃

1989年第十三次周五小型恐慌（英语：Friday the 13th mini-crash）

互联网泡沫

亚洲金融风暴

1997年10月27日小型恐慌（英语：October 27, 1997, mini-crash）

1998年俄罗斯金融危机

21世纪

911事件造成的经济影响（英语：Economic effects arising from the September 11 attacks）

2002年股市低迷（英语：Stock market downturn of 2002）

2007年中国股市泡沫

2007–09年美国熊市（英语：United States bear market of 2007–09）

2007年—2008年环球金融危机

2008年环球股灾

迪拜世界债务危机

欧洲主权债务危机

2010年美国股市闪崩事件

2011年8月股市下跌（英语：August 2011 stock markets fall）

2011年孟加拉国股市骗局（英语：2011 Bangladesh share market scam）

2011年东日本大震灾

2014年俄罗斯金融危机

2015年中国股灾

2016年中国股市熔断

2015–16年股市崩溃（英语：2015 stock market selloff）

英国脱欧大跌（英语：Economic effects of Brexit） (2016)

2020年国际金融恐慌

3月9日

3月12日

3月16日

2018年虚拟货币大跌（英语：2018 cryptocurrency crash）

2021—2022年香港熊市

股市崩溃和市场低迷事件列表（英语：List of stock market crashes and bear markets）

查论编金融危机

挤提

闪崩（英语：Flash crash）

商品价格震荡（英语：Commodity price shocks）

债务危机

能源危机

货币危机（英语：Currency crisis）

流动性危机（英语：Liquidity crisis）

恶性通货膨胀

信用紧缩

信贷周期

明斯基时刻

社会危机（英语：Social crisis）

股灾

古代史

三世纪危机（235–284 CE）

商业革命（1000–1760）

金块饥荒（英语：Great Bullion Famine）（c. 1400–c. 1500）

大衰退（英语：The Great Debasement）（1544–1551）

荷兰股市崩盘（英语：Financial history of the Dutch Republic#The Stock Market）（c. 1600–1760）

三十年战争金融危机（英语：Kipper und Wipper）（1621–1623）

郁金香狂热（1637）

南海泡沫事件（1720）

密西西比公司（1720）

第一次工业革命（1760–1840）

1763年阿姆斯特丹银行业危机（英语：Amsterdam banking crisis of 1763）

1769年孟加拉泡沫（英语：Bengal Bubble of 1769）

1772年英国信贷危机（英语：British credit crisis of 1772-1773）

荷兰金融崩溃（英语：Financial history of the Dutch Republic#Collapse of the system）（c. 1780–1795）

1785年恐慌

1789年铜恐慌（英语：Copper Panic of 1789）

1792年美国金融信贷危机（英语：Panic of 1792）

1796–1797年商业衰退（英语：Panic of 1796–1797）

1813年丹麦破产（英语：Danish state bankruptcy of 1813）

后拿破仑时期的爱尔兰谷物价格和土地利用冲击（英语：Commodity price shocks#Post-Napoleonic Irish grain price and land use shocks（1815–1816））（1815–1816）

1819年美国经济危机（英语：Panic of 1819）

1825年经济危机

1837年美国经济危机（英语：Panic of 1837）

1848年革命（1840–1870）

欧洲马铃薯短缺（英语：European Potato Failure）（1845–1856）

爱尔兰大饥荒

高地马铃薯饥荒（英语：Highland Potato Famine）

1846年英国经济危机（英语：Panic of 1847）

1857年经济危机

1866年经济危机（英语：Panic of 1866）

黑色星期五(1869年)

第二次工业革命（1870–1914）

1873年金融危机（英语：Panic of 1873）

1882 年巴黎证券交易所崩盘（英语：Paris Bourse crash of 1882）

1882–1885年美国大萧条（英语：Depression of 1882–1885）

1884年恐慌（英语：Panic of 1884）

阿伦达尔崩溃（英语：Arendal crash）（1886）

霸菱危机（英语：Baring crisis）（1890）

Encilhamento（英语：Encilhamento）（1890–1893）

1893年恐慌

1893 年澳大利亚银行业危机（英语：Australian banking crisis of 1893）

1894年黑色星期一（英语：Black Monday（1894））（1894）

1896年美国金融恐慌（英语：Panic of 1896）

1901年美国金融恐慌（英语：Panic of 1901）

1907年恐慌

橡皮股票风潮（1910）

休曼反垄断法案恐慌（英语：Panic of 1910–1911）（1910–1911）

战间期（1918–1939）

苏联早期的恶性通膨（英语：Hyperinflation in early Soviet Russia）（1917–1924）

信交风潮（1921）

魏玛共和国恶性通货膨胀（1921–1923）

昭和金融恐慌（1927）

1929年华尔街股灾

1930年美国金融危机（英语：Panic of 1930）

1932年公债风潮

白银风潮（1934-1935）

大通胀（1973—1982）

1970年代能源危机（1973–1980）

第一次石油危机

1973–1974年股市崩盘（英语：1973–1974 stock market crash）

1973–1975年二次银行危机（英语：Secondary banking crisis of 1973–1975）

钢危机（英语：Steel crisis）（1973–1982）

拉丁美洲债务危机（1975–1982）

1976年英镑危机（英语：1976 sterling crisis）

第二次石油危机

巴西恶性通膨（英语：Hyperinflation in Brazil）（1980–1982）

大稳健（1982–2007）（英语：Great Moderation）

巴西恶性通膨（英语：Hyperinflation in Brazil）（1982–1994）

科威特非官方股票市场股市崩盘（英语：Souk Al-Manakh stock market crash）（1982）

1982年智利危机（英语：Crisis of 1982）

1983年以色列银行股票危机（英语：1983 Israel bank stock crisis）

黑色星期三（1983）

储蓄和贷款危机（英语：Savings and loan crisis）（1986–1995）

1987年黑色星期一（1987）

苏联解体（1988-1991）

1988–1992年挪威银行业危机（英语：1988–1992 Norwegian banking crisis）

日本泡沫经济（1990–1992）

罗德岛银行业危机（英语：Rhode Island banking crisis）（1990–1992）

1991年印度经济危机（英语：1991 Indian economic crisis）

1990年代瑞典金融危机（英语：Sweden financial crisis 1990-1994）（1991–1992）

1990年代芬兰银行业危机（英语：Finnish banking crisis of 1990s）（1991–1993）

1990年代亚美尼亚能源危机（英语：Armenian energy crisis of 1990s）（1991–1995）

古巴特殊时期（英语：Special Period）（1991–2000）

黑色星期三（1992）

南斯拉夫恶性通膨（英语：Hyperinflation in the Federal Republic of Yugoslavia）（1992–1994）

1994年债券市场危机（英语：1994 bond market crisis）

1994年委内瑞拉银行业危机（英语：Venezuelan banking crisis of 1994）

墨西哥比索危机（1994–1996）

亚洲金融风暴

1998年俄罗斯金融危机

1998–1999年厄瓜多尔经济危机（英语：1998–1999 Ecuador economic crisis）

1998–2002年阿根廷大萧条（英语：1998–2002 Argentine great depression）

巴西雷亚尔贬值危机（英语：Samba effect）（1999）

互联网泡沫（2000–2004）

2001年土耳其经济危机（英语：2001 Turkish economic crisis）

2002年南美经济危机（英语：South American economic crisis of 2002）

2002 年乌拉圭银行业危机（英语：2002 Uruguay banking crisis）

2003年缅甸银行业危机（英语：2003 Myanmar banking crisis）

2004年阿根廷能源危机（英语：2004 Argentine energy crisis）

2007年中国股市泡沫（2007）

津巴布韦恶性通膨（英语：Hyperinflation in Zimbabwe）

数字化革命（2007–)

2007年—2008年环球金融危机（2007–）

次贷危机

2007–2009年美国熊市（英语：United States bear market of 2007–2009）

2008年9月全球金融危机（英语：Global financial crisis in September 2008）

2008年10月全球金融危机（英语：Global financial crisis in October 2008）

2008年11月全球金融危机（英语：Global financial crisis in November 2008）

2008年12月全球金融危机（英语：Global financial crisis in December 2008）

2008年拉脱维亚金融危机（英语：2008 Latvian financial crisis）

2008-2009年比利时金融危机（英语：2008–2009 Belgian financial crisis）

2008–2009年俄罗斯金融危机（英语：Great Recession in Russia#Financial markets）

2008–2009年乌克兰金融危机（英语：2008–2009 Ukrainian financial crisis）

2008–11年冰岛金融危机

2008–2011年爱尔兰银行业危机（英语：Post-2008 Irish banking crisis）

2008-2014年西班牙金融危机（英语：2008–2014 Spanish financial crisis）

2009年全球金融危机（英语：Global financial crisis in 2009）

2009年蓝色星期一崩盘（英语：Blue Monday Crash 2009）

欧洲主权债务危机

希腊国债危机

2009年迪拜债务停滞（英语：Dubai World#2009 debt standstill）

2009–2010年委内瑞拉银行业危机（英语：Venezuelan banking crisis of 2009–2010）

2010–2014年葡萄牙金融危机（英语：2010–2014 Portuguese financial crisis）

委内瑞拉能源危机（英语：Energy crisis in Venezuela）（2010–）

2011年8月股市下跌（英语：August 2011 stock markets fall）

2011年孟加拉股市骗局（英语：2011 Bangladesh share market scam）

2012–2013年塞浦路斯金融危机（英语：2012–2013 Cypriot financial crisis）

2013年信贷紧缩危机（英语：Chinese Banking Liquidity Crisis of 2013）

2013年委内瑞拉经济危机（英语：2013–present economic crisis in Venezuela）（2013–）

2014年巴西经济危机（英语：2014 Brazilian economic crisis）

波多黎各债务危机（2014–）

2014年俄罗斯金融危机

2015年中国股灾

2015–2016年股市抛售（英语：2015–2016 stock market selloff）

英国脱欧股市崩盘（英语：Economic effects of Brexit#Stock markets and currencies）（2016）

委内瑞拉恶性通膨（英语：Hyperinflation in Venezuela）（2016–）

2017年斯里兰卡燃料危机（英语：2017 Sri Lankan fuel crisis）

加纳银行业危机（英语：Ghana banking crisis）（2017–2018）

2018年土耳其债务危机（2018–）

黎巴嫩流动性危机（英语：Lebanese liquidity crisis）（2019–）

斯里兰卡经济危机

COVID-19经济危机（2019–）

恒大债务危机（2020–）

2022年俄罗斯金融危机

2022年股市大跌（英语：2022 stock market decline）

2023年银行危机

银行危机清单（英语：List of banking crises）

经济危机清单（英语：List of economic crises）

主权债务危机清单（英语：List of sovereign debt crises）

股市崩盘和熊市清单（英语：List of stock market crashes and bear markets）

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地球局｜从汇率狂跌到绝地反击，俄罗斯打了一场卢布保卫战_腾讯新闻

地球局｜从汇率狂跌到绝地反击，俄罗斯打了一场卢布保卫战

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者赵恩霆整理

俄罗斯莫斯科交易所的数据显示，4月1日卢布对美元汇率一度升至81比1以上，为2月23日以来的首次。这标志着卢布对美元汇率在经历短期狂跌后，强势回归至俄乌冲突爆发后西方国家发起对俄制裁前的水平。在复杂的地缘政治局势下，卢布行情能在较短时间内实现逆转，主要有三大因素：俄政府出台多项举措稳定国内金融市场，俄方推出天然气“卢布结算令”，以及俄乌谈判取得积极进展。

这是3月24日在俄罗斯首都莫斯科拍摄的卢布钞票。（新华社）

【西方制裁将卢布推到悬崖边】

过去一个多月，俄罗斯本币卢布的汇率经历巨幅波动。2月24日俄罗斯发起对乌克兰的特别军事行动后，当天美元对卢布汇率一度涨至1比84.08，为2016年1月以来首次突破1比84。当天，俄央行发布公告称，将通过使用所有必要工具来干预外汇市场，为银行业提供额外流动性，确保金融机构的稳定和业务连续性。

2月26日，美国与欧盟委员会、法国、德国、意大利、英国、加拿大联合发布声明，宣布将确保环球银行间金融通信协会（SWIFT）中断对部分俄罗斯银行的服务。禁用SWIFT系统被视为西方针对乌克兰危机对俄打出的一张制裁“大牌”。

俄乌冲突爆发后的24小时内，俄居民和企业对现金的需求比平日增长了58倍，达1113亿卢布，创近两年来的新纪录。俄罗斯上一次出现挤兑现象是在2020年3月27日，当时新冠疫情刚开始，俄政府对大额存款征收利息税，当天俄居民和企业从银行提取了1749亿卢布现金。

2月28日，俄央行宣布将基准利率从9.5%上调至20%，以应对卢布贬值与通胀风险，维持金融与物价稳定，保护民众储蓄。此外，俄央行还采取了动用外汇储备干预外汇市场等措施。

2月24日，在俄罗斯首都莫斯科，一名女子经过一家外汇兑换点的汇率显示屏。（新华社）

同一天，美国财政部宣布，禁止美国人与俄罗斯央行、俄联邦国家财富基金和俄财政部进行交易。美国官员称，这是美国财政部迄今对俄采取的最严厉制裁，美国将与欧盟等联合行动，有效冻结俄央行资产，阻止俄方动用外汇储备支持卢布汇率、抵消西方制裁效果。

3月1日，俄总统普京签署关于保障金融稳定补充临时措施的总统令，规定自3月2日起，俄居民向“不友好国家”人员提供卢布贷款或与之开展证券和不动产交易时，要获得俄政府外国投资监管委员会许可；禁止从俄携带按当日俄央行官方汇率折算的等值1万美元以上的外币现金出境等。

此外，俄中央银行还采取了诸如限制个人外币存款和账户提现、强制企业出售大部分外汇收入、暂停证券交易商接受外国投资者出售俄有价证券委托、使用本土版金融信息传输系统（SPFS）完成相关业务等措施。俄央行2014年开发了SPFS系统，截至去年5月，20%的俄境内转账通过SPFS系统完成；截至2月3日，来自多国的331家金融机构使用SPFS系统。

然而，卢布对美元的汇率依然一路走低，2月28日跌至119比1，3月9日一度跌破120比1，创历史新低。俄央行官网的数据显示，截至2月18日，俄外汇储备约6432亿美元，比2014年时高出约三分之一；截至去年6月，美元在俄外汇储备中的占比降至约16%，欧元占比约32%，黄金占比约22%。但受本轮西方制裁影响，俄财长西卢安诺夫3月13日接受俄媒采访时表示，俄罗斯约3000亿美元的黄金和外汇储备被冻结，占俄罗斯外汇储备总额的近一半。

俄罗斯财政部长西卢安诺夫（右）和俄罗斯中央银行行长纳比乌琳娜。（资料片）

自2014年以来，美国等西方国家对俄发起多轮经济和金融制裁，试图将俄孤立在世界经济和国际金融体系之外。国际金融协会2月28日发布的研究报告指出，美国对俄经济和金融制裁可分为三个阶段：

第一阶段是2014年克里米亚危机后，美国和欧盟对俄实施多项经济和金融制裁，重点针对金融、能源和国防行业，以对俄实现精准打击；第二阶段为2017年至2021年，美国以俄涉嫌干涉美国大选、对美发动网络攻击、俄前特工斯克里帕尔在英国“中毒”事件为由，对俄采取多轮单边经济和金融制裁，涉及多位俄经济寡头及其控制企业以及“北溪-2”天然气管道项目参与企业，限制美国金融机构购买俄国债，冻结受制裁的俄个人和实体在美资产等；第三阶段就是今年2月俄乌冲突后多次大幅升级对俄制裁措施。

国际金融协会指出，为削弱美国制裁效果，2014年以来俄金融机构和企业大幅削减外币债务，俄央行和主权财富基金也大幅减持美国国债和美元资产，增加黄金储备。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，自欧元诞生以来，美元资产在全球央行外汇储备中的占比已从71%降至去年第三季度的约59%，为26年来新低，表明各国央行在逐步减持美元。

3月8日，美国总统拜登在白宫发表讲话，宣布对俄实施能源禁运。（新华社）

【“卢布结算令”助汇率大反弹】

美国政府3月8日宣布对俄实施能源禁运，欧盟也在当天宣布将寻求大幅减少从俄罗斯进口油气。根据美国能源信息局的数据，美国已多年没有从俄进口过液化天然气，去年从俄进口煤炭不足30万吨，但去年美国石油进口总量的约8%来自俄罗斯。相比之下，欧盟进口天然气约40%、进口原油约30%来自俄罗斯。正因如此，在对俄能源制裁方面，美欧之间存在“温差”，欧盟内部也存在严重分歧。

据路透社报道，俄罗斯去年向欧盟出口天然气约1550亿立方米。3月23日，俄总统普京宣布向欧盟成员国等“不友好”国家和地区供应天然气时将改用卢布结算。截至1月27日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）向欧洲和其他国家销售的天然气中58%以欧元结算，39%和3%分别以美元和英镑结算。“卢布结算令”的消息发布后，卢布对美元汇率3月23日一度跃升至三周以来的最高点，最终收报97.7比1。

俄国家能源安全基金会首席分析师、俄联邦政府财政金融大学专家尤什科夫表示，普京此举旨在迫使欧洲各国解除对俄金融制裁。美欧已禁止俄银行以美元和欧元开展业务，欧洲国家若购买天然气则需以欧元从俄央行购买卢布，这有利于稳定卢布汇率。俄能源与金融研究所所长萨利霍夫说，使用卢布结算可降低俄方交易成本，并将收入留在俄罗斯，同时减少国际市场做空卢布的意愿。

这是3月24日在俄罗斯首都莫斯科拍摄的卢布钞票和硬币。（新华社）

对于俄方这一反制“大招”，德国副总理兼经济和气候保护部长哈贝克3月28日在七国集团（G7）能源部长会议后表示，七国集团认为俄方单方面做法违反合同，七国集团不接受用卢布结算。对此，俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄方不会免费向欧洲供气，不可能“做慈善”。他敦促对方认清形势，“只能用卢布购买”。

尽管嘴上说不接受用卢布结算，但对德国这个欧盟最大经济体而言，对俄天然气的严重依赖是难以回避的现实。去年，俄罗斯天然气占德国进口总量的55%，今年第一季度比重有所下滑，但仍占40%。哈贝克也曾坦言，德国2024年年中前无法完全抛弃俄罗斯能源。

普京3月31日签署与“不友好”国家和地区以卢布进行天然气贸易结算的总统令，新规于4月1日起生效。根据规定，要购买俄罗斯的天然气，“不友好”国家和地区须在俄银行开设卢布账户。如果买方拒绝以此方式付款，俄方将认为买方违约，一切后果应由买方承担，俄方将中断天然气供应。此外，3月29日，在土耳其伊斯坦布尔举行的俄乌新一轮面对面谈判取得显著进展。俄国家杜马（议会下院）主席沃洛金3月30日表示，以卢布结算商品应该扩大至原油、谷物、金属、化肥、煤炭和木材。佩斯科夫进一步表示，俄方必定会就这一想法有所行动，如果普京下令，“这必将会形成具体建议”。

3月9日，在俄罗斯首都莫斯科，市民穿过一条马路。（新华社）

受多重因素影响，卢布汇率进一步走强：3月29日，卢布对美元的汇率自2月25日以来首次升至83比1；3月31日，卢布对美元的汇率又升至82比1，已与俄乌冲突爆发前的汇率水平相当。尤什科夫表示，使用卢布进行天然气贸易结算将提振卢布的国际需求。如果未来俄出口其他大宗商品也以卢布结算，届时卢布价值、国际贸易结算体系或将面临重构。佩斯科夫说，俄方认为美元的信用已严重动摇，唯一的替代方案是扩大本币的使用。

使用本币结算已经在俄罗斯与印度的贸易中实施。俄外长拉夫罗夫4月1日访印期间表示，双方将使用卢比和卢布进行石油、军事装备和其他商品的贸易，加大力度摆脱以美元为基础的支付系统。此前，印度官员曾在3月中旬表示，印方很乐意接受俄方以优惠价格提供的石油、化肥等产品，并打算用卢比和卢布结算以规避制裁。另外，印度钢铁部长辛格3月27日表示，打算把从俄罗斯进口的焦煤数量增加一倍。

美国对俄制裁仍在继续。美国商务部4月1日宣布，对俄罗斯96家实体实施新制裁。这些实体将无法申请特别许可证，从美国进口产品。当天，俄联邦安全会议副主席梅德韦杰夫表示，俄方可能将只对“友好”国家和地区出口农产品。在“卢布结算令”背景下，梅德韦杰夫强调，对“友好”国家和地区的农业供应将按商定比例以卢布和相应国家的本币进行结算。

（资料来源：新华社）

从石油、军事到超市货架，卢布急剧贬值将给俄罗斯带来什么影响？_腾讯新闻

从石油、军事到超市货架，卢布急剧贬值将给俄罗斯带来什么影响？

2023年8月14日，一名女子开车经过俄罗斯莫斯科的一家货币兑换所。

在全球经济动荡的背景下，俄罗斯政府面临着严峻的经济挑战，其国内货币卢布在国际市场上的价值暴跌。

在本周一（8月14日），卢布兑美元汇率已经突破了1比100的关口，自今年年初以来俄罗斯卢布已经贬值了约30%。

这一情况不仅牵涉到经济和军事领域，还直接影响了社会各个层面。下面我们简单举几个例子来说明卢布贬值对俄罗斯引发的影响。

卢布币值自俄乌开战以来上下波动，但至今对美元已贬值约四分之一。

1、在经济层面，卢布的贬值加剧了进口商品的价格上涨，推高了通货膨胀率。

例如，食品、电子产品和工业原材料等依赖进口的商品在贬值的卢布下变得更加昂贵，这对俄罗斯制造业将构成了不小的经济负担。

此外，由于俄罗斯经济高度依赖能源和大宗商品出口，卢布贬值还会降低其出口商品在国际市场上的竞争力，影响到出口收入，对俄罗斯经济增长带来制约。

这里我们以石油出口来说明，石油是俄罗斯经济的重要支柱之一，该国以其丰富的石油资源在国际市场上占据了一席之地。

然而，随着卢布贬值，石油出口的成本在外币计价下上升，这使得俄罗斯的石油在全球市场上的价格相对上涨。这种情况下，世界各国可能会寻求替代性供应渠道，或者转向其他石油出口国，以获得更具竞争力的价格。

假设以前一桶俄罗斯石油的价格在国际市场上为100美元，同时卢布与美元的汇率为1美元兑换70卢布。现在，卢布贬值使得汇率变为1美元兑换100卢布，同样的一桶石油的售价将需要调整为140美元，才能维持俄罗斯石油出口商的收入。

这种情况下，其他石油出口国的石油在价格上就会比俄罗斯石油更具竞争力，最终导致俄罗斯的石油在国际市场上的市场份额下降。

卢布贬值将使得俄罗斯所有的出口商品在国际市场上的竞争力下降，将导致出口收入减少，对俄罗斯经济增长造成制约，也对俄罗斯企业造成不小的打击。

俄军袭击摧毁敖德萨一座购物中心后，救援人员在现场工作。

2、军事方面，卢布贬值也带来了一系列挑战。

国防开支的增加将迫使俄罗斯不得不支付更多的卢布，来购买国外制造的军事装备，或用于制造军事装备的零部件。这将对俄罗斯的国家安全战略构成潜在威胁。

例如，俄罗斯制造的军事装备，在其制造中通常需要依赖一些关键的国外零部件，这里我们挑几样说明，比如芯片、光电传感器、红外探测器和激光器件。

导弹：先进的导弹系统通常需要高性能的计算芯片、光电传感器、红外探测器和激光器件等零部件，以确保导弹的精确性和目标追踪能力。

雷达：先进雷达系统需要高频率、高速度的信号处理和数据分析能力，这通常需要特定的数字信号处理（DSP）芯片、高性能处理器、微波器件，以确保其高性能和可靠性。

无人机：先进的无人机系统需要嵌入式处理器、图像处理器和光电传感器、红外探测器等，以实现自主飞行、目标识别和数据处理能力。

以上的一些高科技零部件是俄罗斯目前的制造短板，需要从国外供应商获得。卢布贬值将会导致这些零部件的采购成本上升，从而对军事装备的制造产生影响。

举例来说，以前需要700万卢布制造的导弹现在可能需要1000万卢布的成本。这种情况下，限制了俄罗斯军事装备的更新和升级，俄罗斯军队的现代化进程可能会受到影响。

在军事装备上的成本增加，将影响到俄罗斯军队的训练、装备的维护以及军事行动的能力，战争就是一场烧钱的游戏，卢布贬值将对俄罗斯国家的安全将构成一定的挑战。

乌克兰危机中俄罗斯展示军队新的战术力量。

3、在社会层面，卢布贬值对普通百姓生活产生了直接影响。通货膨胀使得生活成本上升，居民购买商品或出国的费用将大大增加。

例如，俄罗斯企业的商业成本将会上升，企业可能面临原材料、设备和技术成本的上升，特别是对于依赖进口的企业。就业市场受到挤压，企业因为成本考虑必须减少招聘或裁员，进而影响到家庭的收入来源。

同时，百姓的储蓄贬值，影响到俄罗斯百姓的财务稳定。如果个人依赖储蓄来支付日常开支、紧急情况或未来的目标，卢布贬值可能使他们的储蓄不再足够覆盖原先的计划。

这里我们假设一个俄罗斯人在银行储蓄了一笔金额，当时的兑换率是1美元兑换70卢布。这笔储蓄相当于7000卢布。然而，随着卢布贬值，兑换率变为1美元兑换100卢布。这意味着以前7000卢布的储蓄现在只相当于70美元，而不再是之前的100美元。

比如在这种情况下，这个人在购买手机、汽车、计算机、电视、冰箱等等，俄罗斯没有能力或制造能力不足的现代电子产品时，所需的成本就会大大增加。

西方国家联盟宣布了一系列对俄经济制裁措施。

以上只是做了一些简单的举例，实际上一个国家的货币的贬值带来的影响是多方面的。

这次卢布暴跌凸显了俄罗斯经济结构单一性的脆弱性，同时也提醒俄罗斯政府需要采取紧急措施来应对这一局面。俄罗斯政府需要综合施策，稳定货币市场，促进经济多样化，以缓解卢布贬值对国家的多方面冲击，确保国家的稳定和可持续发展。

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