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目前中国互联网金融公司主要有哪几个？ - 知乎

目前中国互联网金融公司主要有哪几个？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册招聘互联网金融金融目前中国互联网金融公司主要有哪几个？如果想进入这几家公司，大概需要哪些条件呢？显示全部 ​关注者84被浏览120,484关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​5 个回答默认排序匿名用户互联网金融是一个很大的概念。1、各大传统金融机构，银行、基金、券商，都有各自的互联网金融部门、互联网金融产品，还有平安集团下属的陆金所这样的大型独立子公司。2、各大互联网公司，百度、阿里、腾讯、京东，也都有各自的互联网金融业务，而且大都成立了专门的公司。3、纯粹做互联网金融的，又包括了P2P、众筹、互联网理财等不同的业务，此外还有专门做第三方支付、征信平台等支持性业务的公司。如果楼主指的是第3种，即纯粹做互联网金融核心业务的大公司，从规模上来说，有几家比较大或者比较有特色的，比如宜信、人人贷、网信金融、积木盒子等，但要说这几家有多强、能不能持续发展，目前来说都很难定论。要进入这个行业，无非是具备两方面的能力，第一是熟悉互联网，第二是熟悉金融。如果楼主是刚毕业的大学生，建议先到大型互联网公司（BAT）或者大型金融机构（全国性商业银行、排名前列的券商和公募基金）工作，打好基础。互联网金融行业良莠不齐，即使是前面提到的这几家比较大的公司，里面也比较混乱，先在一个相对更加专业、规范的机构工作，对长远发展是比较有利的。发布于 2015-02-17 13:45​赞同 48​​4 条评论​分享​收藏​喜欢收起​匽之敖者​ 关注图片不太清晰，是从《互联网金融盈利模式及其监管探讨》上面截得，发布于 2016-02-24 22:44​赞同 17​​添加评论​分享​收藏​喜欢

2023年互联网金融行业研究报告 - 知乎

2023年互联网金融行业研究报告 - 知乎首发于千际行业发展研究报告切换模式写文章登录/注册2023年互联网金融行业研究报告资产信息网公号“千际投资”第一章 行业概况1.1 行业定义互联网金融行业是一种融合了金融服务和数字技术的行业，它利用互联网和相关技术（如大数据、云计算、人工智能等）来提供、优化和扩展传统金融服务。这个行业的主要服务包括在线支付、P2P贷款、网络众筹、虚拟货币、在线保险、网络证券交易和机器人理财等。根据2015年7月中国人民银行、工信部等十个部委共同印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网与信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。图 互联网金融行业结构图资料来源：资产信息网 千际投行分类金融互联网：传统金融业务在线化，例如网上银行、银行、第三方支付、移动支付；基于互联网的新金融形式：互联网信托、互联网信贷、众筹融资、供给链金融、社交化选股投资平台等；基于电子商务、广告等平台的互联网金融生态圈：电子商务平台和广告销售平台已经形成信任性强、互动频繁、粘性度高的生态圈，基于此形成的互联网金融圈比传统的金融业务产业链条更为严密和结实。特点互联网金融行业的主要特点是高效、便捷、透明和包容性强。它不仅提供了更加便捷的金融服务，降低了交易成本，还通过数据分析和风险管理技术，提高了金融服务的效率和安全性。此外，互联网金融还能够覆盖到传统金融服务无法覆盖的地区和人群，从而提高金融服务的普惠性。去中介化：资金供需双方直接交易，不需要通过银行或券商等中介，优化资源配置；平台开放，信息对称性强：网络信息更新更加及时，消费者和金融效劳提供商之间地位更加对等；大数据作用突出：充分利用互联网技术和数据信息积累和挖掘优势，互联网金融生态圈客户群规模大，甄选客户对象本钱低；交易本钱低、速度快，极大地优化了小额贷款、小额融资的环境；交互式营销：通过互联网平台，消费者和金融效劳提供商共同参与到商业活动中，买卖双方都是老板；更加尊重客户体验，产品完全以用户为导向，为客户提供更多増值效劳。1.2 发展历程互联网金融行业的全球历史发展可以划分为三个主要阶段：萌芽期、成长期和成熟期。萌芽期（1990年代末至2000年代初）：在这个阶段，互联网开始逐渐渗透到人们的日常生活中，一些创新的公司开始尝试利用互联网提供金融服务。例如，PayPal等公司开始提供在线支付服务，E*Trade等公司提供在线证券交易服务。这些初步的尝试为互联网金融的发展奠定了基础。成长期（2008年至2014年）：这个阶段是互联网金融的快速发展期。随着智能手机和移动互联网的普及，互联网金融开始从一些边缘领域（如在线支付和电子交易）扩展到更广泛的金融服务领域，包括贷款、保险、资产管理等。在这个阶段，出现了大量的互联网金融创业公司，如Lending Club、Square和蚂蚁金服等。这些公司利用互联网技术和大数据分析，提供了更便捷、更低成本的金融服务，满足了消费者的新需求。成熟期（2015年至今）：这个阶段是互联网金融的成熟和深化发展期。随着云计算、人工智能和区块链等新技术的发展，互联网金融开始进入更深层次的金融服务领域，如智能投顾、区块链支付和保险科技等。同时，全球对互联网金融的投资也大幅增长，吸引了大量的创业公司和传统金融机构进入这个行业。在地域分布上，互联网金融在全球范围内都有发展，但各地的发展情况和重点领域有所不同。例如，美国和欧洲的互联网金融主要集中在支付、贷款和投资领域，而亚洲（特别是中国）的互联网金融则更加注重移动支付和P2P贷款。此外，非洲和拉美等地也在移动支付和微贷领域取得了一些进展。中国互联网金融行业起源于1997年，历经近20年的演变，现已进入调整期。其发展历程可概括为四个阶段：（1）萌芽期（1997-2004年）：这个阶段的特征是互联网为金融机构提供技术支持。1997年，招商银行率先创建了中国第一家网上银行，为其品牌推广和客户服务提供了一种新的方式。此后，网络证券交易在中国得以开展，拓宽了投资者的交易途径。2000年，中国人保和其他保险公司纷纷开设全国性网站，推动电子商务平台的建设。2003年，阿里巴巴集团创建了“支付宝”，这是中国第一家第三方支付平台，它的独立运营标志着互联网金融业态的萌芽。（2）启动期（2005-2012年）：这个阶段互联网金融开始迅速发展，表现为互联网金融平台的逐渐出现和业态的多元化。第三方支付平台如财付通、壹钱包等相继成立。网络借货平台开始兴起，吸引了大量互联网创业人员介入。证券与保险领域也开展了一系列互联网产品与服务，如网络开户服务和移动端销售渠道等。（3）成长期（2013-2015年）：互联网金融业态日渐丰富，市场垂直化程度加深，行业规模持续扩大。2013年，支付宝推出的“余额宝”开启了互联网理财的新篇章。互联网消费金融和互联网保险等新型业态相继出现，驱动了行业的快速发展。（4）调整期（2016年至今）：在快速成长后，互联网金融行业于2016年进入调整期，政府开始加强对网络信贷平台、互联网消费金融、互联网保险等互联网金融细分业态的监管。一系列监管政策相继出台，对网络借贷、互联网保险、第三方支付、互联网证券等领域进行大范围排查，严格治理不规范的互联网金融平台，以维护行业的长期稳定。在此环境下，互联网金融企业开始深化技术研发，强化风险管理能力，提升运营效率，以适应监管环境的变化。1.3 行业现状互联网金融行业的全球发展现状表现为以下几个主要趋势：创新驱动：互联网金融行业的发展正在受到新技术（如人工智能、区块链、大数据等）的推动。这些技术不仅改变了金融服务的提供方式，也为金融服务的创新提供了可能。例如，人工智能正在被用于风险评估和投资决策，区块链正在被用于支付和证券交易，大数据正在被用于信贷和保险定价。全球化：互联网金融行业的发展正在全球范围内进行。不同地区的互联网金融行业有各自的特点和优势，但也存在一些共同的趋势，如移动支付的普及、P2P贷款的发展、在线保险的兴起等。此外，全球化也带来了更多的竞争和合作机会，例如，一些互联网金融公司正在通过跨境合作和海外扩张来寻求增长。监管加强：随着互联网金融行业的发展，各国政府和监管机构正在加强对这个行业的监管。一方面，监管政策的制定和执行有助于防止金融风险和保护消费者权益；另一方面，合理的监管也可以为互联网金融的创新和发展提供一个稳定的环境。行业整合：随着互联网金融行业的发展，行业内部的竞争也在加剧。一些大型的互联网金融公司通过并购和合作，正在扩大自己的市场份额和业务范围。同时，一些传统的金融机构也在通过与互联网金融公司的合作，来提升自己的竞争力。自2021年起，中国互联网金融行业的生态环境发生了重大转变，"无序增长"的时代已经落幕。包括P2P业务在内的一系列互联网金融业务，如网络小额贷款、互联网存款和贷款等，都已经步入了监管的轨道。在这期间，中国人民银行、银保监会、证监会以及国家外汇管理局等监管机构，对包括蚂蚁金服在内的多家互联网金融平台进行了专项审查与整顿。此外，监管部门不仅发布了针对整个互联网金融平台的指导性和规范性文件，加强了对其全业务的指导和规范，同时也细化了对互联网金融生态链上下游相关产业的监管。例如，对于金融大V、直播相关业务、数据管理等细分领域，监管机构同样出台了相关的治理规则。随着普惠金融政策和消费升级政策的持续实施，大量的信贷融资需求逐步被激发出来，这将为互联网金融行业市场规模的进一步扩大提供动力。据预测，到2023年，中国互联网金融行业的交易额将有望突破500万亿元人民币的大关。第二章 商业模式和技术发展2.1 产业链中国互联网金融行业产业链由基础设施层、业务层和用户层构成。基础设施层包括支付清算体系、金融 IT 设施、征信系统，业务层为各类互联网金融平台，用户层包括个人用户、企业用户和金融机构。图 互联网金融行业产业链资料来源：资产信息网 千际投行 广发证券发展研究中心基础设施层（1) 支付清算体系网联清算和中国银联是中国唯一持牌的两家支付清算机构，为互联网金融企业提供资金清算服务。在传统的支付业务中，中国银联的清算模式业务流程为“收单一转接一清算”，涉及发卡机构、收单机构和清算平台三方，三者按照7：2：1比例进行分成，即中国银联的手续费收入占所支付清算金额的 10%。(2) 金融设施金融 IT 设施的改造和升级是传统金融机构实现互联网金融的重要基础，因此在互联网金虫高速发展大背景下，传统金融机构对金融 IT 设施服务需求显著提升。(3) 征信系统征信系统是互联网金融业务开展的安全基石，应用于互联网信货融资领域，以及部分反欺诈、身份验证、信用决策等场景。征信行业形成以中央银行为核心主体，民营企业、个人征信机构为辅共同发展的市场格局。现阶段，中国人民银行掌握 80%以上信息数据资源，其中在个人征信领域，中国人民银行运维的征信系统对中国持牌金融机构放贷业务实现了全覆盖。业务层中国互联网金融的业务模式包括支付、投资理财、信贷品资、网银四种类型。现阶段互联网金融平台发力资金供给端，以消费、理财、资产管理业务为核心业务，满足大众消费升级和资产增值需求。用户层互联网金融行业的业务类型多元，不同业务下的用户画像具有差异性，而年轻化是互联网金融用户的集体特征。2.2 商业模式我们将分析互联网金融主要的细分市场及其各自的商业模式。第三方支付此类机构通过对电商交易商户收取佣金、提供电商平台解决方案、利用交易沉淀资金的利息等方式实现盈利。收益形式主要包括接入费、交易手续费、技术服务费以及沉淀资金利息。其核心商业模式是在买方购买商品或服务后，利用第三方支付平台完成款项支付，由第三方支付平台通知卖方货款已到达，卖方交付货物或服务后，第三方将款项转至卖方账户，从而完成交易。在此过程中，第三方支付机构起到了增强信用和转移交易风险的中介职责。互联网银行互联网银行专注于支付、信贷和理财等小额且高频的业务领域。私人互联网银行通常采用“一行一店”的经营模式，其吸纳存款能力相对较弱，核心收入主要来自贷款业务的利息差和代销理财产品产生的手续费与佣金等。直销银行则是在传统商业银行的基础上，利用线下网点进行存款、贷款以及贵金属、保险等金融产品销售。互联网证券根据服务内容和运营模式的不同，中国互联网证券行业的盈利模式呈现多样化。此类平台可划分为传统券商线上平台、纯互联网证券平台和互联网金融资讯平台三种类型。传统券商线上平台的主要收入来源为财富管理业务和投资管理业务，包括证券交易佣金、证券交易手续费、利息收入、管理费、业绩表现费、投资收益等。纯互联网证券平台的主要收入来自证券交易佣金、手续费、利息收入和会员费等。互联网金融资讯平台的盈利模式则包括B端的广告收入和平台导流，以及C端的证券经纪交易、证券交易信息资讯内容服务和会员费等。互联网保险由于保险牌照和互联网保险牌照的准入门槛较高，大多数互联网保险公司选择与已有牌照的保险机构合作或为其提供服务，通过网上代理销售保险产品。互联网保险行业已经发展出面向不同对象的商业模式，新兴公司专攻某一种模式，而平台型企业则兼具几种模式。互联网消费金融服务商的收入来源主要包括分期手续费、逾期罚息、通道费用以及其他服务费。消费者选择分期付款时会产生分期手续费。当消费者逾期未还款时，需向服务商支付罚息。另外，服务商还可以从各种垂直领域的场景服务平台获取通道费用。服务商还可以通过提供最低还款等服务收取其他服务费。2.3 技术发展对国内互联网金融行业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的公司依次为：科陆电子、沃尔核材、飞天诚信、海能达、大北农、鸿利智汇、海联金汇、桐昆股份、新大陆、诺普信。表 国内专利排名前十互联网金融行业公司（截至2022年6月27日）数据来源： 同花顺iFinD｜制图：资产信息网 千际投行2.4 政策监管在2021年，中国的互联网金融行业再不复其早期“野蛮生长”的发展模式。P2P业务已告终结，网络小额贷款、互联网存款以及贷款等多元化业务均已纳入规范的监管体系之中。诸如蚂蚁金服等大型互联网平台金融企业，已经成为央行、银保监会、证监会和国家外汇局的专项整治对象。国内监管部门密集发布了一系列对互联网平台企业的纲领性和规范性制度和文件，同时针对互联网金融生态链的上下游产业及其关联领域，如金融大V、直播相关业务、数据管理等，都制定了详细的治理规范。总的来看，当前对互联网平台金融领域的监管策略呈现出自上而下、全面覆盖的特点，对数字化生态业务的管理则体现出由点及面、形成体系的特性。2022年1月，国家发改委、央行等九部门联合发布的《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》再次强调，要全面完善金融领域的监管规则体系，坚决将所有金融活动纳入监管之列，强调所有金融业务必须持有相应的许可证才能运营。表 2021年至今国内互联网金融行业相关政策文件/讲话/指导/标志性事件资料来源：资产信息网 千际投行第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1 行业综合财务分析和估值方法在对互联网金融行业进行财务分析时，分析者主要需要关注以下几个核心方面：1. 收益分析：分析应深入了解企业的收益结构，包括收入来源、收入构成及其在总收入中的占比。此外，对收入的增长趋势、不同产品线或业务部门的收入贡献也要进行评估。2. 成本和利润分析：要详细解析企业的成本结构和利润水平。这涉及固定成本和可变成本的比例，以及这些成本如何影响利润。重要的利润指标，如毛利率、营业利润率和净利润率等，也需要进行评估。3. 资产和负债分析：主要研究企业的资产负债表。理解企业的资产构成，例如固定资产、流动资产和无形资产等；以及负债构成，包括长期负债、短期负债和递延收入等。资产和负债的变化趋势可以帮助分析者更好地理解公司的财务状况。4. 现金流分析：深入分析企业的现金流量表，以了解公司的现金流入和流出情况。对于互联网金融公司而言，运营现金流和融资现金流的分析尤为重要。自由现金流量也是一个评价公司财务实力的重要指标。5. 财务比率分析：使用财务比率来评估公司的盈利能力、偿债能力、运营效率和投资回报。应用的指标包括应收账款周转率、资产周转率、流动比率、速动比率、股东权益回报率等。6. 风险评估：互联网金融行业具有特殊性，存在诸如信贷风险、流动性风险、技术风险、法律和监管风险等独特的风险。因此，需要评估这些风险如何影响公司的财务表现和未来发展。在具体实施分析时，根据企业的特定业务模式和行业环境，各项分析方法需灵活选择和应用。图 综合财务分析资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 行业估值及历史比较（PE - TTM）资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 指数PE资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 指数PB资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 指数市场表现资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 盈利预测资料来源：资产信息网 千际投行 WIND行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业价值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现模型、调整现值法、NAV净资产价值估值法、账面价值法、清算价值法、成本重置法、梅特卡夫估值模型、PEV等。图 主要上市公司估值对比资料来源：资产信息网 千际投行 WIND3.2 驱动因素1. 科技进步与创新的催化近年，互联网的卓越发展给经济领域带来了深远影响，同时催生了全新的网络经济模式。这一进程进一步推动金融领域快速蓬勃发展。尤其是互联网技术的颠覆性创新，它为金融领域塑造了一种新兴商业模式，这对网络经济及企业业务的维护和发展起到了重要作用。因此，科技的创新与发展可被视为互联网金融发展的关键催化剂。新兴技术，以互联网技术为代表，引发了搜索引擎、大数据、云计算与金融领域的全面深度融合，大幅度削减了市场信息的不对称性。尤其是大数据和云计算等的广泛应用，提供了精细化的金融服务，实现了信息与金融服务的深度融合，为风险分散、资金优化配置、高效智能金融服务提供了坚实的技术基础。2. 边缘经济实体和地区发展的需求在国内经济领域，大量的小微企业正处在一个边缘经济实体的地位，多数位于贫困或落后的地区。由于融资渠道的狭窄、信誉度的低下和经营风险的高度，这些实体难以获得传统金融体系的资金支持。然而，他们对构建普惠性的互联网金融系统的需求却是强烈的，这也是互联网金融持续发展的重要驱动力。特别是对于小微企业，互联网金融提供了更具包容性的服务和资源，显著展现出其普惠性特征。在此环境下，所有的小微企业和创业个体都可以充分参与，无需担心经营规模、信誉等级、企业类型、风险和年龄等因素的限制。重要的是，互联网金融为农村地区和农民群体打破了时空的限制，让他们能够充分参与金融活动，实现了家庭经营所必需的资金支持，并确保了农村家庭财富的保值与增值。3. 互联网企业转型升级的驱动随着互联网金融的发展，阿里巴巴、京东等行业的先驱者和实践者面临着转型和升级的压力。为了追求更高的利润，这些企业开始深入研究金融领域。随着业务规模的扩大和市场的饱和，互联网企业需要寻找新的增长点和运营项目，以实现转型和升级，这也推动了互联网金融的持续渗透、拓展和延伸。目前，国内互联网金融领域的领军企业如百度、腾讯、阿里巴巴、京东等已经进一步开拓领地，或与金融企业进行深度合作，或设立金融子公司，或拓展金融服务，其金融业务的范围和规模都在快速扩大，并覆盖了银行、基金、贷款等金融领域，形成了具有全金融业务的大型集团。4. 政策扶持与宽松监管的推动在国内互联网金融的发展进程中，国家的宏观政策扶持和金融监管发挥着至关重要的作用。鉴于金融领域在当前经济中的关键地位，国家对金融业的改革和发展一直保持严格监管，导致传统金融发展留下许多市场空白。因此，国家和政府部门鼓励互联网金融的发展，期望通过它推动普惠金融的发展，扩大投资渠道的多元化，降低金融交易的成本，提高金融服务的效率，从而为经济发展提供充足的金融资金和资源。国家政策的大力扶持和宽松的监管激活了小微企业的创新和创造力，使互联网金融的发展得到了国家层面的支持。5. 事件驱动图 新闻指数资料来源：资产信息网 千际投行 WIND3.3 行业风险分析（1）互联网金融企业本身的资本运作和风险掌控力较差。例如当余额宝开展到一定的体量，流动性管理压力会明显加剧。一旦出现大规模赎回，能否保证足够的流动性是一道难以防止的现实考题。（2）和商业银行相比，互联网金融公司对于资金的来源和流向监控方面比较弱。在网络贷款平台上信用卡资金可能透支用于借贷，易使网贷风险向银行体系蔓延。民间资金可能通过网络贷款平台流入限制性行业，影响国家宏观调控政策。（3）P2P贷款行业缺乏统一的征信标准，易出现个别用户多平台借贷、过度负债的情况。目前由人人贷，融360等企业组成的网贷联盟即是针对这一现象做出的自发性调整，但是距离参加央行征信系统从根本上解决这一问题路途尚远。3.4 竞争分析中国的互联网金融市场构成主要由三大主体协同发展，分别为：1. 互联网巨头，以BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）为代表，它们以支付平台作为市场切入点，依托其庞大的用户流量和行业资源，逐渐涵盖了各类特色化的金融业务，包括投资理财、保险和小额贷款等，以此确保在互联网金融市场的份额。举例而言，蚂蚁金服通过支付宝进军市场，而腾讯则是通过财付通实现市场布局。2. 传统金融机构，如平安保险、民生银行、兴业银行、泰康保险等，他们通过线上平台转化线下网点的存量用户为网络流量，以其深厚的金融背景和专业团队，在产品设计及金融数据积累方面具有优势。然而，由于其固有的组织架构和技术研发实力不足，传统金融机构在数据运用上的效率较低，其创新金融产品与业务的发展也受到一定限制。3. 互联网金融初创企业，例如众安保险、富途证券等，这些企业主要通过垂直化产品切入互联网金融市场，积累大量用户数据、语料信息等，在某一特定的互联网金融产品领域具备优势，如众安保险专注于保险业务，富途证券专注于互联网证券领域等。随着互联网金融监管政策的不断完善，持牌经营的互联网金融企业能够获得更多市场认可和监管支持，因此，牌照资源成为企业可持续发展的重要因素。对于不具备牌照资源优势的企业，可能面临并购或退出市场的命运。在严格监管的大背景下，领先的互联网金融企业依靠其品牌和信誉优势，以及牌照资源，规模不断扩大，并不断增强科技赋能，优化互联网金融服务及拓展科技输出服务，从而提升其核心技术竞争力。波特五力分析（1）互联网金融行业内部的竞争。导致行业内部竞争加剧的原因可能有下述几种：行业增长缓慢，对市场份额的争夺激烈；竞争者数量较多，竞争力量大抵相当；竞争对手提供的产品或服务大致相同，或者只少体现不出明显差异；某些企业为了规模经济的利益，扩大生产规模，市场均势被打破，产品大量过剩，企业开始诉诸于削价竞销。（2）互联网金融行业顾客的议价能力。行业顾客可能是行业产品的消费者或用户，也可能是商品买主。顾客的议价能力表现在能否促使卖方降低价格，提高产品质量或提供更好的服务。（3）互联网金融行业供货厂商的议价能力，表现在供货厂商能否有效地促使买方接受更高的价格、更早的付款时间或更可靠的付款方式。（4）互联网金融行业潜在竞争对手的威胁，潜在竞争对手指那些可能进入行业参与竞争的企业，它们将带来新的生产能力，分享已有的资源和市场份额，结果是行业生产成本上升，市场竞争加剧，产品售价下降，行业利润减少。（5）互联网金融行业替代产品的压力，是指具有相同功能，或能满足同样需求从而可以相互替代的产品竞争压力。 3.5 中国企业重要参与者中国互联网金融行业主要参与企业有ST易购[002024.SZ]、生意宝[002095.SZ]、金证股份[300312.SZ]、ST熊猫[600599.SH]、世联行[002285.SZ]、中迪投资[000609.SZ]、三六五网[300295.SZ]、信雅达[600571.SH]、上海钢联[300226.SZ]、东易日盛[002713.SZ]、大智慧[601519.SH]、新力金融[600318.SH]、汇金股份[300368.SZ]、证通电子[002197.SZ]、中天金融[000540.SZ]、二三四五[002195.SZ]、中科金财[002657.SZ]、恒宝股份[002104.SZ]、*ST金洲[000587.SZ]、海峡创新[300300.SZ]等。图 港股及A股主要公司资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺iFinD（1）陆金所[LU]：全称上海陆金所信息科技股份有限公司，平安集团旗下成员，2011年9月在上海注册成立，注册资本金8.37亿元，总部设在国际金融中心上海陆家嘴。陆金所是上海一家通过国务院交易场所清理整顿的金融资产交易信息服务平台。（2）蚂蚁集团[蚂蚁金服]：注册于浙江，隶属于浙江阿里巴巴电子商务有限公司，成立于2014年10月，CEO彭蕾。蚂蚁金服致力于打造开放的生态系统，为小微企业和个人消费者提供普惠金融服务，2020年7月蚂蚁金服正式更名为蚂蚁集团。（3）财付通： 注册于深圳，隶属于腾讯集团，成立于2006年8月，注册资本10亿元，董事长马化腾。财付通致力于为互联网用户和企业提供在线支付服务。据财付通官网显示，财付通服务的个人用户已超过2亿，服务的企业客户也超过40万，覆盖的行业包括游戏、航旅、电商、保险、电信、物流、钢铁、基金等。结合这些行业特性，财付通提供了快捷支付、财付通余额支付、分期支付、委托代扣、epos支付、微支付、等多种支付产品。3.6 全球重要竞争者全球非中国主要企业有LendingClub[JT.N]、纳斯达克[NDAQ.O]等。图 美股主要上市企业资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺iFinD（1）LendingClub [JT.N]LendingClub Corporation 是一家美国的P2P借贷公司，位于加利福尼亚州旧金山。它是世界上最大的在线借贷平台，于2006年由Renaud Laplanche创立，他的初衷是创建一个更透明、高效的借贷市场。LendingClub的运作模式是，通过其在线平台，个人或者企业可以向其他个人或者企业提供借款，降低传统金融中介的成本，并且可以提供更具吸引力的利率。借款的目的可能包括信用卡债务整合、家庭装修、医疗费用、创业等。LendingClub的业务模式受到了监管的重视和认可。2008年，它成为美国证券交易委员会（SEC）注册的公开发行的公司，标志着P2P贷款被正式接纳为一种新型的证券。LendingClub在2014年12月在美国纽约股票交易所上市，这是P2P借贷行业的里程碑事件。（2）纳斯达克[NDAQ.O]：纳斯达克（Nasdaq），全称为“纳斯达克股票市场”，是美国的一家电子化证券交易市场，也是全球最大的电子证券交易平台之一。它由美国全国证券经纪商协会（National Association of Securities Dealers，缩写为NASD）创建，并于1971年2月8日开市，是全球首个电子化的股票交易市场。纳斯达克最初被设计为一个自动化的报价系统，它能为经纪商提供迅速获取报价的方法，从而取代了需要在交易员之间传递纸质订单的传统方式。这种模式极大地提高了效率，并为更广泛的参与者提供了交易的机会。此外，纳斯达克还提供一系列的交易和市场服务，包括交易、结算、交易技术、信息服务和公司服务。它在全球拥有多个市场，服务范围涵盖全球股票、期权、期货、衍生品、商品、结构型产品和交易所交易基金（ETF）等。第四章 未来展望互联网金融的未来发展可望持续朝着多元化、科技化和合规化的方向前进。首先，互联网金融业将进一步走向多元化。随着科技进步以及用户需求的日益复杂化，新的互联网金融业态将不断涌现。从支付、借贷、保险、证券交易到财富管理，无一不在互联网化、智能化的浪潮中寻找更有效的解决方案。这种趋势将进一步推动金融服务和产品的创新，满足消费者多元化的金融需求。其次，科技将是互联网金融未来发展的关键驱动力。人工智能、大数据、区块链等新兴科技将在金融业中发挥越来越重要的作用，它们将提高服务效率、降低交易成本，并使风险控制更加精准。特别是在财富管理、风险控制、反欺诈等环节，科技将对互联网金融行业产生深远影响。最后，互联网金融的合规化进程将加速。随着监管层对互联网金融风险的关注度提高，行业合规化趋势日益明显。监管机构不断完善对互联网金融的监管制度，强化风险防控，以保护消费者利益并维护金融市场的稳定。因此，互联网金融公司必须注重合规，构建健全的风险控制体系，以适应日益严格的监管环境。综上所述，未来的互联网金融行业将是一个多元化、科技驱动、严格合规的行业。公司们将在这个过程中不断创新、提升服务质量，以满足消费者的多元化需求，同时也要充分应对监管压力，确保业务的合规、稳定发展。Cover Photo by James Padolsey on Unsplash作者：法拍房找资产信息网完整版原创行业研究报告，请关注公众号：千际投资 (zichanxinxiwang)发布于 2023-09-04 22:12・IP 属地上海互联网金融金融研究报告​赞同 3​​添加评论​分享​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录千际行业发展研究报告原创各行业价值分

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2020胡润中国10强金融科技企业榜:蚂蚁首位 陆金所排第二(全榜单)

2020胡润中国10强金融科技企业榜:蚂蚁首位 陆金所排第二(全榜单)

2020年10月27日 17:33

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　　原标题：蚂蚁集团以2.1万亿成中国最值钱金融科技企业 |《2020胡润中国10强金融科技企业》重磅发布

　　来源：胡润百富　　

　　蚂蚁集团以2.1万亿价值成为中国最值钱金融科技企业

　　总部上海的理财平台陆金所以2,700亿价值排名第二；东方财富以2,215亿价值排名第三

　　京东数科和微众银行各以2,000亿价值并列第四

　　十强金融科技企业主要覆盖理财、小额贷款、支付、互联网金融信息服务等领域

　　十强中2家以B2B业务为主,8家以B2C业务为主

　　十强中7家在长三角地区,其中杭州和上海各3家,南京1家；此外深圳2家,北京1家

　　十强中5家已上市,3家处于上市进程中,2家未上市

　　胡润研究院发布《2020胡润中国10强金融科技企业》

　　（2020年10月27日,上海）提供有质量的榜单与调研的胡润研究院今日发布《2020胡润中国10强金融科技企业》（Hurun China Top 10 Most Valuable Fintech Companies 2020）,列出了中国10强本土金融科技企业,按照企业市值或估值进行排名。上市公司市值按照2020年10月15日的收盘价计算,非上市公司估值参考已公开的、最新一轮融资估值,或参考同类上市公司估值。这是胡润研究院首次发布该榜单,调研范围仅包含中国大陆民营企业。

　　“金融科技”定义为“由大数据、区块链、云计算、人工智能等新兴前沿技术带动,对金融市场以及金融服务业务供给产生重大影响的新兴业务模式、新技术应用、新产品服务等”（根据国际金融组织金融稳定理事会FSB）。通常,从“新金融”和“新技术”两个不同角度,可将金融科技企业分为两大主要类型：科技金融类和金融科技类,本次榜单中不做进一步划分。本次榜单研究范围是独立发展的金融科技企业,属于集团附属业务板块的,如腾讯旗下的微信支付不在范围内。

　　胡润百富董事长兼首席调研官胡润表示：“今年是金融科技具有里程碑意义的一年,榜单前四名有3家都提交了上市申请,其中蚂蚁集团已经完成了科创板上市注册并获得了港交所的批准,即将登陆A+H股。”

　　“蚂蚁、腾讯和平安三匹马（马云、马化腾和马明哲）目前是金融科技行业的领导者,但我们应该注意到其他的大数据巨头,如百度、拼多多、字节跳动、美团和滴滴等,目前还没进入十强,但未来也有很大的上升机会。”

　　“大的金融科技企业在A到D（A=Artificial Intelligence人工智能,B=Blockchain区块链,C=Cloud云计算,D=Data大数据）新技术上都投入了大量的资源,还有一些规模较小的公司则会专精于个别技术,做得同样出色。”

　　“从我们全球独角兽榜可以看到,金融服务业是被独角兽颠覆最大的行业。传统的金融服务业受这些金融科技企业的影响很大,比如工商银行市值1.8万亿、中国平安市值1.5万亿,已经被蚂蚁超越。”

　　“在我们全球独角兽榜上,金融科技业共有63家独角兽企业,其中美国有21家,总价值840亿美元,中国有18家,但总价值因蚂蚁而高达2,390亿美元。”

　　“智能手机和网络安全的发展带动了金融科技行业,随着5G时代的来临和央行数字货币的推行,会更多地加速这个行业的发展”,胡润补充到。

　　蚂蚁集团以2.1万亿价值成为中国最值钱金融科技企业。蚂蚁集团是支付宝的母公司。公司起步于2004年,在电子商务行业的发展初期。经过多年发展,形成了强大的品牌。公司致力于帮助消费者便捷高效地获得数字支付、数字金融和数字生活服务；帮助商家提升收入和降低成本；帮助合作伙伴为消费者和小微经营者提供高质量的服务。支付宝的年度活跃用户已经超过10亿,覆盖超过8,000万商家；截至今年6月30日止12个月期间,通过支付宝平台完成的总支付交易规模达到118万亿元。26日晚间,蚂蚁集团发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告,协商确定本次发行价格为68.8元/股。按此价格计算,最终A股发行总市值2.1万亿元。

　　陆金所以2,700亿价值排名第二。陆金所是中国平安集团孵化的独角兽企业之一,2011年在上海注册成立,致力于为投资者提供综合金融资产交易信息及咨询服务。截至2019年末,陆金所平台注册用户数达4,402万,向1,250万活跃投资客户提供7,800多种产品及个性化的金融服务,客户资产规模为3,469亿元。陆金所已向美国证券交易委员会公开递交招股文件。

　　东方财富以2,215亿价值排名第三。东方财富作为一站式互联网服务平台,向海量用户提供金融交易、行情查询、资讯浏览、社区交流、数据支持等全方位、一站式的金融服务。今年前三季度实现营业总收入近60亿元,同比增92%,净利润为34亿元,同比增长144%。

　　京东数科以2,000亿价值排名第四。京东数科成立于2013年,其前身为京东金融,孵化于京东集团,致力于为金融机构、商户与企业、政府及其他客户提供全方位数字化解决方案。截至2020年6月末,在金融机构服务领域,京东数科已为超600家各类金融机构提供了数字化解决方案；在商户与企业服务领域,已为超100万家小微商户、超20万家中小企业、超700家大型商业中心等提供了数字化解决方案；在政府及其他客户服务领域,以智能城市操作系统为核心产品服务了超过40家城市公共服务机构。

　　微众银行以2,000亿价值并列排名第四。微众银行2014年获得金融许可证,是由腾讯等知名企业发起设立、国内首家开业的民营银行。产品包括微众银行APP、在微信内提供小额贷款产品的微粒贷、为中小微企业提供线上流动资金贷款的微业贷以及爱普APP、微车贷等。

　　恒生电子以1,010亿价值排名第六。恒生电子是国内领先的金融科技产品与服务的提供商,聚焦金融行业,提供金融科技全面解决方案,同时开拓中前台、数据、风险管理等方面的创新解决方案。公司从流程数字化逐步深入到业务数据化,运用云原生、高性能、大中台、大数据、人工智能、区块链等技术赋能金融机构更好地管理资产、服务客户,帮助客户实现金融的数字化产业升级。

　　同花顺以860亿价值排名第七。同花顺是国内领先的互联网金融信息服务提供商。公司主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务,为个人投资者提供金融资讯和投资理财分析工具。公司已构建同花顺AI开放平台,可面向客户提供智能语音、智能客服、智能金融问答、智能投顾、智能质检机、会议转写系统等多项AI产品及服务,可为银行、证券、保险、基金、私募、高校、政府等行业提供智能化解决方案。

　　苏宁金融以560亿价值排名第八。公司包括苏宁金服公司、苏宁银行、苏宁消费金融公司三大主体,苏宁金融坚持“金融科技+场景金融=普惠金融”的经营逻辑和发展模式,聚焦供应链金融、微商金融、消费金融、支付、财富管理和金融科技输出“5+1”核心业务。苏宁金融坚持创新金融科技,深耕大数据风控、区块链、物联网、金融AI、金融云、生物特征识别六大核心技术,截至2019年,苏宁金融交易规模连续3年超万亿,累计激活会员超9,000万,总资产过千亿。

　　众安在线以500亿价值排名第九。众安在线是中国首家互联网保险科技公司,公司战略是‘保险+科技’双引擎驱动,并以生态系统为导向,通过赋能生态合作伙伴平台,满足用户多元化的保障需求；与此同时,在保险业务的运营过程中验证并迭代科技能力,以保险科技输出为互联网保险行业赋能,协助行业的参与者实现数字化转型。众安承保和理赔自动化率已分别达到99%和95%以上；日常与330余个生态合作伙伴持续地发布产品迭代更新。

　　金融壹账通以490亿价值排名第十。前身为深圳平安金融科技咨询有限公司,基于人工智能、大数据、区块链、云平台以及金融应用等核心科技,结合平安深耕多年并经实践验证的专业技术,金融壹账通打造了智能销售方案、智能风控方案、智能产品方案、智能服务方案和智能运营方案五大利器,帮助金融机构全面提升获客、风控、产品、客服、运营五大能力,实现经营管理水平与收入的快速升级。

关键词 :

金融科技陆金所蚂蚁集团

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中国最全20大互联网公司金融业务大盘点 - 知乎

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国内金融科技行业头部公司，都有哪些？ - 知乎

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2022年互联网金融行业研究报告 - 知乎

2022年互联网金融行业研究报告 - 知乎首发于千际行业发展研究报告切换模式写文章登录/注册2022年互联网金融行业研究报告资产信息网公号“千际投资”第一章 行业概况“互联网金融”是以互联网为载体进行的金融业务活动，包括但是不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。从广义上讲，具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。该主题主要涉及：第三方支付平台，金融软件企业，部分电商平台及其他通过互联网进行金融创新的相关企业。图 互联网金融行业结构图资料来源：资产信息网 千际投行互联网金融的分类金融互联网：传统金融业务在线化，例如网上银行、银行、第三方支付、移动支付；基于互联网的新金融形式：互联网信托、互联网信贷、众筹融资、供给链金融、社交化选股投资平台等；基于电子商务、广告等平台的互联网金融生态圈：电子商务平台和广告销售平台已经形成信任性强、互动频繁、粘性度高的生态圈，基于此形成的互联网金融圈比传统的金融业务产业链条更为严密和结实。互联网金融的特点秉承互联网“开放、平等、协作、分享”的精神，互联网金融简化、优化、重构传统金融业务流程，让传统金融机构走向后台，有效地提升交易效率、降低交易本钱，拓展金融业效劳的目标人群，加快资本流通。去中介化：资金供需双方直接交易，不需要通过银行或券商等中介，优化资源配置；平台开放，信息对称性强：网络信息更新更加及时，消费者和金融效劳提供商之间地位更加对等；大数据作用突出：充分利用互联网技术和数据信息积累和挖掘优势，互联网金融生态圈客户群规模大，甄选客户对象本钱低；交易本钱低、速度快，极大地优化了小额贷款、小额融资的环境；交互式营销：通过互联网平台，消费者和金融效劳提供商共同参与到商业活动中，买卖双方都是老板；更加尊重客户体验，产品完全以用户为导向，为客户提供更多増值效劳。第二章 商业模式和技术发展2.1 产业链图 互联网金融行业产业链全景图资料来源：资产信息网 千际投行 广发证券发展研究中心互联网金融行业产业链由基础设施层、业务层和用户层构成。基础设施层包括支付清算体系、金融IT设施、征信系统，其中支付清算体系与征信系统的主要提供商具有政府背景，如中国银联、中国人民银行等；金融IT设施则主要由“硬科技”公司主导，包括中科曙光、浪潮信息等。互联网公司在产业链中更多集中在业务层，如支付领域的支付宝、财付通；投资理财领域的蚂蚁财富、东方财富等。2.2 商业模式直接融资和金融脱媒特征的筹资模式在线金融行业筹资模式具有类似于直接股权融资和金融脱媒的特征。在线金融平台相当于股票交易所，筹款方类似于上市公司，而投资者可以视为股东。如果项目运作顺利，股东可以获得约定的回报。丰富的P2P借贷平台借贷给需要的筹款人资金，并每月收取本金和利息，年收益率超过10%。以阿里巴巴小额信贷为代表的小型电子商务贷款，专注于为小型和微型企业提供借贷服务。借款人不需要抵押贷款或担保，他们是根据自己在阿里巴巴平台上的历史交易数据获得贷款额度，其信誉可作为还款保证。众筹融资模式具有独特的特征，与P2P融资以及电子商务有着本质的区别。例如，梦网和点名网两个平台的财务回报不能包括现金、股票或派息的金融产品。此外，为项目进行融资的人们可以灵活地要求回报的额度和方式，因此众筹项目的参与方进行的活动本质上更像是预购而非投资。互联网融合下的理财模式受互联网金融严重影响的传统金融业不能停滞不前，一方面与互联网公司合作在互联网上推出用于金融财富管理的产品和服务。 例如，支付宝与彩虹基金合作推出“余额宝”，用户将支付宝的余额转账到“余额宝”，可以随时进行支付和转账，资产可以便捷运用，收入超过银行的存款利息。北京银行已经与小米“合作”，以通过向小米手机用户提供财富管理、保险和基金等产品和服务，建立一个移动金融领域的在线金融产品服务平台。另一方面，传统金融业已经开始建立自己的在线金融平台。如中国人民银行的“活期宝”和民生银行的“如意宝”等。表 以阿里巴巴为例分析主营结构（单位：万元）资料来源：资产信息网 千际投行 WIND表 以蚂蚁集团为例分析主营结构（单位：万元）资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺iFinD2.3 技术发展对国内互联网金融行业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的公司依次为：科陆电子、沃尔核材、飞天诚信、海能达、大北农、鸿利智汇、海联金汇、桐昆股份、新大陆、诺普信。表 国内专利排名前十互联网金融行业公司（截至2022年6月27日）数据来源： 同花顺iFinD｜制图：资产信息网 千际投行2.4 行业发展历程进入21世纪以来，随着互联网技术的快速发展，金融与互联网之间的关系越发密切。借助于互联网的思维方法和计算技术，金融大大提升了自身的功能和效率。特别是大数据、云计算、搜索引擎和移动支付等技术的发展，为互联网企业与金融行业相结合打开了通道。互联网金融行业起步阶段（2005-2012年）2005年到2012年是我国互联网金融发展的起步阶段，金融和互联网的结合从早期的技术层面逐步深入到业务领域，第三方支付、P2P网贷、众筹等真正的互联网金融业务形态相继出现。为了解决电子商务、货款支付不同步而导致的信用问题，作为买卖双方交易过程中信用中介的第三方支付平台应运而生，并迅速发展。随着移动通讯的快速普及，第三方支付的应用范围逐步拓展到了生活服务领域 。 互联网金融行业快速发展阶段（2013至2015年）2013 年被称为互联网金融发展元年 ，以“余额宝”上线为代表，我国互联网金融开启了高速发展模式。第三方支付逐步走向成熟化，P2P 网贷呈爆发式增长，众筹平台开始起步，互联网保险和互联网银行相继获批运营，同时，券商、基金、信托等也开始利用互联网开展业务，网络金融超市和金融搜索等应运而生，为客户提供整合式服务，我国互联网金融进入高速发展期。互联网金融行业规范化发展阶段（2016年至今）自2016年始，《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》《网络借贷信息中介机构业务活动暂行办法》《互联网金融风险专项整治工作实施方案》《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《互联网保险业务监管办法（草稿）》等监管政策相继出台，对网络借贷、互联网保险、第三方支付、互联网证券等领域进行大范围排查，政府针对网络信贷平台、互联网消费金融、互联网保险等互联网金融细分业态颁布相应监管政策，严格治理不规范的互联网金融平台，互联网金融行业进入规范化发展阶段。2.5 政策监管2021年，互联网金融“野蛮生长”的发展环境已不复存在，P2P 业务的消亡，网络小贷、互联网存款和贷款等业务均已经纳入监管序列，央行、银保监会、证监会和国家外汇局对蚂蚁金服等多家互联网平台金融企业进行了专项整治，国内监管部门不仅仅有针对互联网平台企业的纲领性、规范性制度和文件密集颁布，还有具体对互联网金融生态上下游产业的关联，诸如金融大V、直播相关、数据管理等细分领域的治理规范。 可以说，针对互联网平台金融领域监管政策整体来看是自上而下，全面铺开；针对数字化生态业务是由点成片，体系化管理。2022年1月，国家发改委、央行等九部门联合印发的《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》中再次重申，完善金融领域监管规则体系，坚持金融活动全部纳入金融监管，金融业务必须持牌经营。表 2021年至今国内互联网金融行业相关政策文件/讲话/指导/标志性事件资料来源：资产信息网 千际投行第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1 行业综合财务分析和估值方法图 综合财务分析资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 行业估值及历史比较（PE - TTM）资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 指数PE资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 指数PB资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 指数市场表现资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 盈利预测资料来源：资产信息网 千际投行 WIND行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业价值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现模型、调整现值法、NAV净资产价值估值法、账面价值法、清算价值法、成本重置法、梅特卡夫估值模型、PEV等。图 主要上市公司估值对比资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 *ST华塑主营构成（百分比）资料来源：资产信息网 千际投行 WIND图 中天金融主营构成（百分比）资料来源：资产信息网 千际投行 WIND3.2 行业发展互联网贷款市场火爆増长中国首份P2P行业白皮书数据显示，2022年末，P2P贷歉效劳平台超过200家，估计去年P2P行业贷款规模在500亿﹣600亿元，比上年増长300％以上。可统计的P2P平台线上业务借款余额将近10亿元，投资人超过5万人。假设是加上尚未统计的P2P平台线下业务，其借贷余额和投资人数还将于此倍増。2022年拍拍贷线上年度交易额突破1亿9千万，接近10年、11年两年总和的2倍，实现了快速増长。2012一2022年，宜信的P2P业务増长了300多倍，2022年宜信促成的借贷交易总额在2亿一30亿美元。第三方支付开展迅速第三方支付借助电子商务市场的快速増长开展迅速：过去四年的平均増速高于50%，潜力巨大。移动支付2012-2022年的增长率超过了90%，随着NFC近场支付技术的成熟，移动支付的市场份额将继续扩大。3.3 驱动因素（1）科技创新与发展的驱动近些年来，互联网的发展引发了经济领域的变革，并催生了网络经济新业态。随着网络经济的深入，与之密切相联的金融领域也步入了迅猛发展阶段。技术的发展，特别是互联网技术的创新，驱动着金融领域在传统发展平台之外，开辟了一种新兴业态，以便更好地服务网络经济及企业业务的开展。由此可见，科技的创新与发展是互联网金融发展的关键驱动力，以互联网技术为代表的新兴技术，引发了搜索引擎、大数据、云计算与金融领域的广泛而深入的融合，极大地降低了市场信息的不对称性。特别是大数据、云计算等的应用，实现了金融领域关键点与信息的深入嵌合，前者确保了信息嵌入全过程的科学性、精准性，后者保障了海量信息、数据挖掘、分析、量化的高速性，为便于金融风险的分散、资金的优化配置、金融业务及服务的高效性、智能性提供了技术支持。（2）弱势经济实体及地区发展渴求的驱动对于国内经济而言，存在为数众多的小微企业，其作为实体经济的单元，可谓我国经济实体的弱势群体，其多处于贫困、落后地区，由于融资渠道窄、信用度低、运营风险大，因而很难得到政府金融体系的资金支持，但与此同时，其对于构建普惠的互联网金融具有十分强烈的渴求，由此生发了巨大的驱动力，促使互联网金融不断发展。对于金融发展而言，尤其是普惠金融，其对于小微企业的发展具有十分重要的意义，互联网金融提供了更具包容性的服务与资源，因而具有显著的普惠性质。在该体系下，无论是小微企业，还是创业个体，都不会受到运营规模、信用层次、创业类型、风险及年龄等因素的影响。更关键的是，互联网金融促使广大农村地区及农民群体突破了时空的限制，充分参与到金融活动、服务中来，实现了家庭经营所必需的资金支持，并确保了农村家庭财富的保值与增值。（3）互联网企业转型升级的驱动随着互联网金融的深入，作为其发起者、践行者，阿里巴巴、京东等企业开始面临着转型、升级的巨大压力，加之对于利润的追求，促使其进一步深入到金融领域中来。随着经营规模的拓展与市场的日新饱和，以阿里巴巴、京东等为代表的互联网企业需要寻求新的经济增长点与运营项目，以图转型、升级，由此也助推了互联网企业各项业务的突破，驱动着互联网金融不断渗透、拓展与延伸。如今，国内互联网金融领域，百度、腾讯、阿里巴巴、京东等企业大规模圈地，或与金融企业深度合作，或成立金融子公司，或拓展金融服务，无论是金融业务的范围，还是规模都在迅速拓展，并几乎全面覆盖了银行、基金、贷款等金融领域，形成了具有金融全业务的集团化企业。（4）政策扶持与宽松监管的驱动国内互联网金融的发展进程中，国家宏观政策扶持、金融监管发挥着十分重要的作用。鉴于金融领域在当代经济中的关键地位，一直以来，国家对于金融业改革与发展都有着颇为严格的监管，导致传统金融发展进程中留下大批市场空白。鉴于此，国家及政府部门鼓励互联网金融的发展，以求用其助推普惠金融，拓展多元化投资渠道，减少金融交易所需成本，提升金融服务效率，继而为经济发展提供充足的金融资金与资源。国家政策的大力扶持、宽松的监管，激活了小微企业的创新力、创造力，使互联网金融的发展得到了国家层面的支持。（5）事件驱动图 新闻指数资料来源：资产信息网 千际投行 WIND3.4 行业风险分析和风险管理常见风险（1）互联网金融企业本身的资本运作和风险掌控力较差。例如当余额宝开展到一定的体量，流动性管理压力会明显加剧。一旦出现大规模赎回，能否保证足够的流动性是一道难以防止的现实考题。（2）和商业银行相比，互联网金融公司对于资金的来源和流向监控方面比较弱。在网络贷款平台上信用卡资金可能透支用于借贷，易使网贷风险向银行体系蔓延。民间资金可能通过网络贷款平台流入限制性行业，影响国家宏观调控政策。（3）P2P贷款行业缺乏统一的征信标准，易出现个别用户多平台借贷、过度负债的情况。目前由人人贷，融360等企业组成的网贷联盟即是针对这一现象做出的自发性调整，但是距离参加央行征信系统从根本上解决这一问题路途尚远。应对策略（1）互联网企业应该立足于自身数据和信息处理的优势，把资本运作交给金融机构，合作共赢；（2）互联网金融企业应该积极寻求政府监管。3.5 竞争分析中国互联网金融行业市场参与者包括三种类型：以 BAT 为代表的互联网企业；以平安保险、民生银行、兴业银行、泰康保险为代表的传统金融机构；以众安保险、富途证券为代表的互联网金融初创企业。互联网企业多以支付切入互联网金融市场，再依据企业用户流量与场景资源优势，逐步发展特色化的投资理财、保险、小额贷款等业务，抢占互联网金融市场份额。例如蚂蚁金服以支付宝切入市场、腾讯通过财付通打入市场。传统金融机构将线下网点的存量用户转化成线上平台流量，其金融团队实力较强，在产品设计以及金融数据积累层面具有显著优势。但受制传统金融机构的体系，且技术研发实力不强，传统金融机构的数据利用率较低，创新型金融产品与业务发展受限。互联网金融初创企业以垂直化产品切入互联网金融市场，在特定互联网金融产品类别领域积累大量用户数据、语料信息等，其特定类型的互联网金融产品具备优势，例如众安保险聚焦保险业务领域，富途证券聚焦互联网证券领域等。伴随互联网金融的监管条例陆续出台，持有金融牌照经营的互联网金融企业更能获得市场认可与监管支持，因此牌照的获取成为互联网金融企业可持续发展的关键因素。部分不具备牌照资源优势的企业将被并购或淘汰。在监管趋严背景下，头部互联网金融企业凭借自身的品牌和信誉优势及牌照资源，规模不断扩大，并持续加强科技赋能，优化互联网金融服务以及拓展科技输出服务，增强核心技术竞争力。波特五力分析（1）互联网金融行业内部的竞争。导致行业内部竞争加剧的原因可能有下述几种：行业增长缓慢，对市场份额的争夺激烈；竞争者数量较多，竞争力量大抵相当；竞争对手提供的产品或服务大致相同，或者只少体现不出明显差异；某些企业为了规模经济的利益，扩大生产规模，市场均势被打破，产品大量过剩，企业开始诉诸于削价竞销。（2）互联网金融行业顾客的议价能力。行业顾客可能是行业产品的消费者或用户，也可能是商品买主。顾客的议价能力表现在能否促使卖方降低价格，提高产品质量或提供更好的服务。（3）互联网金融行业供货厂商的议价能力，表现在供货厂商能否有效地促使买方接受更高的价格、更早的付款时间或更可靠的付款方式。（4）互联网金融行业潜在竞争对手的威胁，潜在竞争对手指那些可能进入行业参与竞争的企业，它们将带来新的生产能力，分享已有的资源和市场份额，结果是行业生产成本上升，市场竞争加剧，产品售价下降，行业利润减少。（5）互联网金融行业替代产品的压力，是指具有相同功能，或能满足同样需求从而可以相互替代的产品竞争压力。 表 典型案例资料来源：资产信息网 千际投行3.6 中国企业重要参与者中国互联网金融行业主要参与企业有ST易购[002024.SZ]、生意宝[002095.SZ]、金证股份[300312.SZ]、ST熊猫[600599.SH]、世联行[002285.SZ]、中迪投资[000609.SZ]、三六五网[300295.SZ]、信雅达[600571.SH]、上海钢联[300226.SZ]、东易日盛[002713.SZ]、大智慧[601519.SH]、新力金融[600318.SH]、汇金股份[300368.SZ]、证通电子[002197.SZ]、中天金融[000540.SZ]、二三四五[002195.SZ]、中科金财[002657.SZ]、恒宝股份[002104.SZ]、*ST金洲[000587.SZ]、海峡创新[300300.SZ]等。图 港股及A股主要公司资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺iFinD（1）陆金所[LU]：全称上海陆金所信息科技股份有限公司，平安集团旗下成员，2011年9月在上海注册成立，注册资本金8.37亿元，总部设在国际金融中心上海陆家嘴。陆金所是上海一家通过国务院交易场所清理整顿的金融资产交易信息服务平台。陆金所旗下网络投融资平台2012年3月正式上线运营，是中国平安集团打造的平台，lufax结合全球金融发展与互联网技术创新，在健全的风险管控体系基础上，为中小企业及个人客户提供专业、可信赖的投融资服务，帮助他们实现财富增值。截至2021年9月末，注册用户已逾4870万 。（2）蚂蚁集团[蚂蚁金服]：注册于浙江，隶属于浙江阿里巴巴电子商务有限公司，成立于2014年10月，CEO彭蕾。蚂蚁金服致力于打造开放的生态系统，为小微企业和个人消费者提供普惠金融服务，2020年7月蚂蚁金服正式更名为蚂蚁集团。（3）财付通： 注册于深圳，隶属于腾讯集团，成立于2006年8月，注册资本10亿元，董事长马化腾。财付通致力于为互联网用户和企业提供在线支付服务。据财付通官网显示，财付通服务的个人用户已超过2亿，服务的企业客户也超过40万，覆盖的行业包括游戏、航旅、电商、保险、电信、物流、钢铁、基金等。结合这些行业特性，财付通提供了快捷支付、财付通余额支付、分期支付、委托代扣、epos支付、微支付、等多种支付产品。3.7 全球重要竞争者全球非中国主要企业有LendingClub[JT.N]、纳斯达克[NDAQ.O]等。图 美股主要上市企业资料来源：资产信息网 千际投行 同花顺iFinD（1）LendingClub[JT.N]：以SocBank Corporation的名字于2006年10月在美国特拉华州注册成立，并于2006年11月更名为LendingClub Corporation。该公司是世界上最大的链接借款人与投资者的在线市场。2014年12月12日，LendingClub正在通过IPO获得大量资金。该公司再度上调了发行价至每股15美元，并增发30万股，使其总融资金额达到了8.7亿美元，2014年总市值达54亿美元 [1] 。LendingClub于2014年12月12日开始在纽交所挂牌交易，代码LC。(2)纳斯达克[NDAQ.O]：成立于1971年，是FINRA的全资子公司。从2000年开始，FINRA通过向FINRA成员、投资公司和在纳斯达克股票市场上市的发行人出售股票，重组并扩大了纳斯达克的所有权。纳斯达克是一家服务于资本市场和其他行业的全球性科技公司。其多样化的数据、分析、软件和服务使客户能够满怀信心地优化和执行其业务愿景。公司管理、经营和提供四个业务部门的产品和服务：市场服务、企业服务、信息服务和市场技术。第四章 未来展望发力零售和小微金融，传统机构科技赋能随着国内经济转型，商业银行需要大力发展零售和小微企业金融业务。互联网金融业务能够满足更多个人客户、小微企业对小额、分散的贷款需求，成为大多数银行考虑开展的领域。不少银行已将发展金融科技提升到全行战略引领层面，在人才团队建设、专项资金投入上持续发力。并且面对2020年突如其来的新冠肺炎疫情，金融科技在助力银行业转型时被赋予了特殊的使命，各机构纷纷借助金融科技推出“非接触银行”服务，有效助力疫情防控和社会经济活动恢复，同时也促使自身业务数字化水平取得巨大进步。目前，商业银行已经将金融科技融入企业发展的生态圈，金融科技成为企业发展战略或业务执行的一部分。金融科技领域建设可以分为三类：以分布式改造为代表的核心系统建设；人工智能、大数据、区块链等新型技术赋能银行业务；服务于线上渠道的生态场景建设。强监管下，互联网平台需清本溯源、回归初心互联网改变了金融服务的供给方式，但没有消除金融固有风险，业务不具有风险上的特殊监管待遇。从2015年下半年开始,互联网金融就进入到了强监管时代。一方面，互联网金融是互联网科技与传统金融行业相结合的创新产物,在发展初期阶段势必会出现一些风险,这就需要加大监管的力度,尽快度过风险的高发期。另一方面，在金融领域，监管始终在不断完善，对于新兴的互联网金融企业来说，完善的监管也正是其真正长效发展必要的基石。目前来看，针对互联网金融的监管已经开始按照金融本质执行统一的监管标准，明确监管原则底线，有针对性地建立监管制度，引导其向适宜的方向和领域发展。随着互联网金融行业监管政策全面落地推进，互联网金融企业需清本溯源、回归初心，强化自身平台合规化发展。不断深耕技术研发，强化平台风险管理能力，提升平台运营效率与产品服务，增强核心技术竞争力，促进平台可持续化发展 。Cover Photo by Raghavendra Saralaya on Unsplash作者：法拍房找资产信息网完整版原创行业研究报告，请关注公众号：资产交易信息 (zichanxinxiwang)发布于 2022-11-15 16:54・IP 属地上海研究报告金融考研互联网金融​赞同 6​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录千际行业发展研究报告原创各行业价值分

2022互联网金融行业年度报告：迈向金融元宇宙_腾讯新闻

2022互联网金融行业年度报告：迈向金融元宇宙_腾讯新闻

2022互联网金融行业年度报告：迈向金融元宇宙

（报告出品方/作者：华宝证券，卫以诺）

1.互联网金融回顾：平台类金融业务全部纳入监管

1.1. 互联网金融发展概述：互联网平台企业遇严监管

1.1.1. 回顾整体：互联网平台监管政策落地

行业变革转型在即 2021 年是国内众多互联网企业，尤其是互联网平台型企业遭遇监管部门有史以来最为严 厉的政策监管一年。无论是年初在“强化反垄断和防止资本无序扩张”的背景下，市场监管总局 对互联网平台企业反垄断的处罚；还是年中“双减政策”出台、对侵犯客户数据隐私的 APP 集 中下架；以及年底海外市场对中概股的调查和国内资本市场设置“红绿灯”。对于互联网平台型 企业而言，监管部门的初心和使命始终没变：规范发展、聚焦主业、回归常态。

整体来看，在宏观审慎的监管政策导向下，不管是国内监管部门围绕“数据安全”、“信息 保护”、“反垄断”领域出台的各种细致政策，还是海外无差别对所有互联网企业的调查，规范 数字经济发展，治理互联网企业在金融、信息领域的乱象，对互联网垄断和不正当竞争行为 进行处罚成为全球共识。根据不完全统计，2021 年国内针对互联网领域有接近 90 个被罚事 件，其中阿里巴巴、美团、腾讯等巨头均收到巨额罚单。2021 年，中国互联网企业股价纷纷 跳水，Wind 数据统计，阿里从 6.7 万亿港币跌到约 2.5 万亿港币，腾讯从 7.3 万亿港币跌到 约 4.3 万亿港币。海外科技巨头同样在 2021 年成为全球反垄断重点监管对象，苹果、谷歌、 亚马逊、脸书等遭到欧盟、美国的调查、起诉和处罚，以上的这些事件都表明，2021 年是互 联网行业发生结构转折的一年，变革无处不在。

行业环境在变化，监管的思路和视角在调整，行业改革与转型亦随之而来。针对“互联网 +金融”的领域，我们看到了诸如字节跳动在 2021 年出售旗下证券业务板块，阿里、美团纷纷 剥离“相互宝”业务。但同时，我们也意识到整个互联网金融行业在经历了最近几年大江大河、 波澜起伏、褪去光环的阵痛期后，迎来了数字化发展的新浪潮。无论是金融元宇宙、非同质 化代币（NFT），还是近期出台的规范平台健康发展意见，持牌经营、合规经营、反垄断和防 止资本无序扩张是互联网金融监管的核心，也是今后互联网金融类平台企业可持续发展的关键。可以肯定的是，针对科技巨头尤其是互联网平台类型企业的监管规则将会更为完善，执 法也将更为常态化，跨部门的监管协同也将进一步加深。

1.1.2. 监管政策：自上而下 由点成片

2021 年，互联网金融“野蛮生长”的发展环境已不复存在，P2P 业务的消亡，网络小贷、 互联网存款和贷款等业务均已经纳入监管序列，央行、银保监会、证监会和国家外汇局对蚂 蚁金服等多家互联网平台金融企业进行了专项整治，国内监管部门不仅仅有针对互联网平台 企业的纲领性、规范性制度和文件密集颁布，还有具体对互联网金融生态上下游产业的关联， 诸如金融大 V、直播相关、数据管理等细分领域的治理规范。

可以说，针对互联网平台金融领域监管政策整体来看是自上而下，全面铺开；针对数字 化生态业务是由点成片，体系化管理。2022 年 1 月，国家发改委、央行等九部门联合印发的 《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》中再次重申，完善金融领域监管规则体 系，坚持金融活动全部纳入金融监管，金融业务必须持牌经营。

1.2. 资本市场：海外上市与二级市场表现冰与火齐在

2021 年，或许是资本市场上中概股话题最多的一年。在内外政策不确定性与中美政治经 济博弈的环境下，互联网企业在海外二级市场上的表现持续低迷。与此同时，国内企业境外 上市监管新政征求意见出台，香港地区持续放宽对中资互联网企业的准入要求，中概股回归 港股和 A 股的热度较高。因此，在资本市场上，我们可以看到三个明显的趋势，即国内互联 网公司赴美上市热情下降、中概股二级市场表现低迷、互联网企业回归港股和 A 股热情高涨。

1.2.1. 赴美上市：热情下降 期待合作

2020 年 12 月，美国众议院表决通过《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act，简称“HFCAA”），矛头直指在美上市的中概股公司。2021 年 12 月，美国 证券交易监督委员会（SEC）最终公布了《外国公司问责法》实施细则定稿（简称“实施细则”）。 实施细则规定，在美国上市的外国企业必须披露是否由政府实体拥有或控制，并提供审计检 查证据，同时以可变利益实体（VIE）上市的企业需要进一步加强信息披露，海外公司想在美 国发行公开证券，审计账目的公司必须经过美国公众公司会计监督委员会（Public Company Accounting Oversight Board，简称“PCAOB”）的审查，不能取得所要求的审计底稿，或者企 业未及时申报是否为外国政府所有及控制，实施细则准许 SEC 禁止其股票交易或摘牌。换句 话说，不满足条件的中概股将在三年内（从 2021 年开始）从美股退市。

HFCAA 通过后，中国企业赴美上市态度逐渐谨慎，2021 年 7 月后，市场上市热情几乎 跌至冰点。据 Wind 数据统计，截至 2021 年 12 月底，2021 年共有 40 家中概股企业在美股 市场上市(不包括 SPAC、OTC 上市)，较 2020 年的 34 家略有增加。但 2021 年 7 月之后， 只有一家香港股东全资持股的创新药企业联拓生物登陆了纳斯达克。

面对中国企业海外上市日趋复杂的环境，2021 年 7 月，中共中央办公厅、国务院办中共 中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，要求加强中概股 监管，切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设；修 改国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定，明确境内行业主管和监管部门 职责，加强跨部门监管协同。2021 年 12 月，中国证监会公布《国务院关于境内企业境外发 行证券和上市的管理规定(草案征求意见稿)》和《境内企业境外发行证券和上市备案管理办法 (征求意见稿)》，向社会公开征求意见。证监会支持企业依法合规赴境外上市，赴境外上市将 全面进行备案制。随着中国境外发行上市新规的落地，以及中美监管机关在审计底稿问题上 的合作意愿与共识，相信中概股赴美上市的“春天”很快会再次来临。

1.2.2. 市场表现：股价持续低迷

根据 Wind 数据显示，2021 年在美上市的中概股约 280 只，其中有 225 只在 2021 全年 累计出现了下跌，占比高达 80.3%；其中 134 只中概股的累计跌幅超过 50%，占比达 47.8%。 许多曾经的互联网明星股全年表现不佳，如阿里巴巴、拼多多、腾讯、美团、京东为代表的 中资互联网平台企业，2021 年全年市值分别缩水 2.06 万亿元人民币、0.97 万亿人民币元、 0.96 万亿元人民币、0.32 万元人民币、0.20 万亿元人民币，累计涨跌幅分别为-48.96%、 -67.19%、-18.76%、-23.49%以及-20.28%。

1.2.3. 最新趋势：回归港股和 A 股热情高涨

由于美国资本市场政策的不确定增加，2021 年以来很多原计划赴美上市企业纷纷寻求登 陆香港市场或回归 A 股市场以实现上市融资计划。同样的，已在美国上市的中概股，也在寻 求到香港二次上市的机会。一方面，香港市场通过出台更为宽松的政策，吸引中资企业回归 香港。2021 年 12 月，“特殊目的收购公司”（SPAC）上市制度咨询总结发布，SPAC 上市新 机制已经于 2022 年 1 月 1 日起生效。另一方面，国内的大力支持也是互联网企业回归港股 的一大动力。在 2022 年第十五届亚洲金融论坛上，证监会副主席方星表述证监会一直以来支 持符合条件的内地企业赴港上市融资，截至 2021 年底，在港上市的内地企业已达到 1222 家， 占香港上市公司总数的 47%。这为内地企业全球配置资源，实现高质量发展提供了重要助力， 也为全球投资者分享中国经济长期稳定发展红利创造了良好的机遇。

1.3. 行业新发展趋势：金融元宇宙爆发

2021 年 10 月，社交媒体平台公司脸书（Facebook）宣布将公司名称更改为“元”（Meta， 取自 Neal Stephenson 撰写的《雪崩》‘Snow Crash’一书中的网络虚拟世界 Metaverse）。在 其推动下，“元宇宙”概念不断渗透到各领域，国内如腾讯、阿里巴巴等互联网巨头也纷纷进场， 银行、保险等金融机构跃跃欲试，积极探索金融元宇宙的应用模式，为客户提供更加优质便 捷的沉浸式金融服务体验。金融行业在经历了互联网金融时代的去伪存真、金融科技时代的 科技探索后，对金融元宇宙的需求与渴望，使得 2021 年成为金融元宇宙爆发的元年。金融元 宇宙时代也是继 PC 金融触网、金融线上化、互联网金融和金融科技时代后，又一个全新的 时代。

1.3.1. 金融元宇宙定义：涵盖众多元素的融合概念

关于元宇宙的描述，大部分机构都将崭新的技术和科技名词整合在一起，如 NFT、区块 链、AR/VR（虚拟现实/增强现实）、5G 网络、感知设备、AI 技术等。可以说，每个机构、甚 至每一个人都有一个关于元宇宙的定义。诸如清华大学沈阳教授团队认为，“元宇宙”是整合多 种新技术而产生的新型虚实相融的互联网应用和社会形态；腾讯认为元宇宙是从互联网进化到移动互联网之后的下一个形态，即“全真互联网”阶段；德勤则认为虚实相生是元宇宙的关键 特征，包括沉浸感、虚拟身份、数字资产、真实体验、虚实互联及完整社会系统。正是由于 不同类型的组织不断参与和赋能，很多机构和个人都坚信，“元宇宙”是一个不断发展、演变的 概念，不同参与者以自己的方式不断丰富着它的含义。

元宇宙混杂了多种的概念，同时又涵盖了众多的技术，虽然元宇宙的定义、概念和解释 依然模糊不清，但作为一个全新的、融合的产物，社会各界在元宇宙应用与展业方面，诸如 游戏、社交、电商、文旅、通讯等产业，已经有不同方向、不同业务的探索与实践。而作为 依靠“信用”产生的，满足不同社会主体对资金投放、交易和流转需求的金融业，在经历“去伪 存真”的互联网金融阶段后，在“金融科技”规划的加持下，对全新的“元宇宙”阶段有着极大的向 往。特别是加密数字货币、NFT 以及区块链技术已经在金融业“方兴未艾”多年。因此，通过“元 宇宙”概念并在这个基础上搭建出的所谓“金融与万物互联虚拟世界”的金融元宇宙就呼之欲出。 关于金融与元宇宙的融合，我们认为：金融元宇宙即将金融行业与元宇宙概念有机结合，通 过底层技术支撑、前端应用设备等实现信息流及现金流的快速交换，在保障金融安全的前提 下，嵌入场景应用为客户提供更加便捷的沉浸式金融服务体验。

1.3.2. 金融元宇宙生态：五层递进构建完整系统

当前业内对于元宇宙尚无明确定义，相关技术进展及商业模式也并不成熟，金融机构如 何参与其中还在探索之中。但可以确定的是，元宇宙所带来的逻辑架构与技术创新必然会对 金融发展产生重要影响，根据行业内对元宇宙的分类分层理解，我们尝试对金融元宇宙生态 进行探索，将其分为底层核心技术、前端应用设备、金融应用层、金融核心层以及顶层政策 支持五个方面。

金融元宇宙的核心是底层技术的的迭代与进步，其几乎融合了区块链技术、人工智能技 术、电子游戏技术、网络及运算技术、物联网技术、交互技术等所有顶尖高新技术；金融前 端应用设备连接虚拟与现实，包括虚拟主机、VR/AR/XR 显示器、智能可穿戴、触觉、手势、 声控、神经设备、脑机接口等；元宇宙的应用将会越来越广泛，涉及游戏、娱乐、社交、办 公、学习、金融、交易等众多行业，在金融业中的应用也会越来越成熟，覆盖银行业、保险 业、证券业、基金业等各个细分行业；金融核心层主要是涉及元宇宙世界中金融交易的安全 问题，加快金融基础设施建设，推进 NFT 为底层的数字资产的发行、交易和存储等服务，保 证金融交易的可行性及安全性，有效控制金融元宇宙发展过程中可能出现的金融安全问题； 金融元宇宙的发展离不开顶层政策的支持，金融监管需要从现实世界拓展至虚拟世界，因此 相关监管部门应加强对于金融元宇宙的研究，出台金融元宇宙业务发展标准及业务规范，为 元宇宙发展起到背书与指引作用，确保金融安全，赋能数字经济规范发展。

1.3.3. 金融元宇宙实践：初期阶段的不同尝试

目前金融元宇宙生态尚处于初期萌芽阶段，在技术、场景、应用、政策方面都未成熟， 短期内金融机构对于元宇宙的布局以技术储备和场景探索为主，但长期来看，在全球数字化 转型浪潮下，元宇宙有望带动金融机构进行深层次的业务思考与服务升级。

2. 全球互联网金融：科技巨头市值新高与繁荣的 SPAC

2.1. 全球互联网金融发展回顾：数字化提升 科技巨头市值创新高

2.1.1. 数字货币：市场震荡 单价屡创新高

2021 年，是比特币诞生的第 13 年，也是比特币作为数字货币代表受到关注最高的一年。 首先是价格方面，受到全球市场宽松货币政策的影响，比特币的价格开始从 2021 年初 29,000 美元上涨到 64,000 美元，后因政策等原因回落到 29,000 美元，年底又涨到 69,000 美元的历 史新高。其次是海外机构的配置方面，3 月份，特斯拉高调宣布使用 15 亿美金用于投资 BTC； 10月份，美国第一只比特币交易所交易基金 (ETF) ——ProShares Bitcoin ETF登陆纽交所。 最后，是国内市场的全面封杀，3 月份，内蒙古在双碳的指引下，全面关停辖区内虚拟货币 挖矿项目；5 月份，金融业三大协会（中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清 算协会）发布了《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》，提供虚拟货币交易服务涉嫌开展 非法金融活动；7 月份，国内众多商业银行宣布禁止银行账户进行比特币、莱特币等的交易 资金充值及提现等活动；9 月份，央行等十部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易 炒作风险的通知》，对虚拟货币及其交易活动再次围堵；10 月份，国内虚拟货币交易所掀起 清退潮，三家头部虚拟货币交易平台（火币、币安、OKEx）官宣退出中国大陆市场。

2.1.2. 海外科技巨头：FANNG+TN 市值创新高

2021 年以来，受美联储宽松货币政策驱动，美股三大股指（道琼斯指数累涨 18.92%， 标普 500 指数累涨 27.23%，纳斯达克综合指数累涨 22.14%）均录得两位数涨幅。除了政策 因素外，海外大型科技巨头公司在后疫情时代的强劲表现，也是持续推动美国股市连续上涨 的一 大原因。 “FANNG+TN”即苹果（ APPLE ）、微 软（ MICROSOFT ）、谷 歌母公 司 （ALPHABET-A）、亚马逊（AMAZON）、脸书 Facebook 母公司（META）、特斯拉（TESLA） 以及英伟达（NVIDIA）这七家最著名的互联网科技公司在 2021 年都不同程度的出现了股价 上涨、市值增加的情况。截止到 2021 年 12 月底，苹果公司的市值排名最高，接近 3 万亿美 元，微软次之，市值超过 2.5 万亿美元。英伟达、谷歌和特斯拉三家公司市值环比增长最快， 分别为 56%、38%和 37%，七家公司的总市值合计 11.78 万亿美元。若以 2020 年全球 GDP 总值进行排名，这七家公司的总市值位列全球第三，仅次于美国的 20 万亿美元和中国的 15 万亿美元，远超第四名日本的 5 万亿美元。

2.2. 海外 SPAC 模式：全面发展与繁荣

2021 年，海外 SPAC（Special Purpose Acquisition Company，特殊目的收购公司）上 市模式不管是在 IPO 上市企业数量和募资规模上，还是在全球各国交易所的引入情况上，均 呈现出繁荣发展的局面。（报告来源：未来智库）

2.2.1. 2021 年海外 SPAC 发展总述：创新高的一年

在去年的互联网金融年度报告中，我们就详细介绍了 SPAC 业务的基本概念、发展历史、 设立流程等内容。进入 2021 年，SPAC 业务并没有发生实质性的变化。关于 SPAC 业务，我 们根据香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）的定义和内容来描述。联交所认为， SPAC 是没有经营业务的发行人，其成立的唯一目的是在预订期间内就收购或业务合并与目 标公司进行交易，并达致把目标公司上市。

2.2.2. 2021 年交易所引入情况：纷纷布局

2021 年以来，欧洲、亚洲等金融中心交易所都在考虑放宽或新设 SPAC 上市机制。如英 国于 2021 年 8 月 10 日正式落地新的 SPAC 上市机制，以色列也已收到有意登陆特拉维夫股 市的 SPAC 上市申请，中国香港和新加坡则在研究后顺利落地 SPAC 业务。

2.2.3. 香港地区 SPAC 业务：特色鲜明

2021 年 12 月初，港交所宣布在港股引入 SPAC 机制，成为继以色列和新加坡后第三个 落地 SPAC 的亚洲金融中心。与新加坡及美国相比，香港的 SPAC 的业务规则保持了其一贯 谨慎的风格，在投资者资格、发起人资格规定及上市规模等方面具有更严格规定。但 SPAC 业务依旧受到市场的欢迎，特别是 PE/VC 将其作为上市与退出的最新选择。自 2022 年 1 月 份落地以来，香港地区申请 SPAC 上市者络绎不绝，截止到 2022 年 3 月初，已有 9 家递交 上市申请。

可以看出，香港地区的 SPAC 发展现状，具有以下几个显著的特点：

（1）发起人：均为行业代表/重要人物

除了明星 PE 争先入局外，9 家香港地区的 SPAC 企业身后的是一众明星资本人和行业 大咖，包括胡祖六和春华资本、卫哲和嘉御资本、莱恩资本、泰欣资本基金、体操王子李宁、 香港金管局前总裁陈德霖、渣打银行前大中华区主席曾璟璇等人。诸如，Interra 身后的春华 资本，已通过旗下多个美元及人民币基金投资超过 70 家公司，曾投资过小鹏汽车、百胜中国 及阿里巴巴。可以明确的是，今年应该会有更多知名 VC/PE 机构参与进来，SPAC 的优势是 上市流程更简单、耗时更短、成本更低，这些无疑将为投资机构的已投项目提供全新的退出 路径。

（2）保荐机构：中资券商表现不输外资大行

根据 9 家 SPAC 项目保荐人统计，外资大行与中资机构表现平分秋色，外资券商 7 家、 中资券商 6 家，其中招银国际和海通国际分别有 2 家 SPAC 业务，农银国际和民银资本各 1 家。随着联交所 SPAC 上市机制被越来越多的中资机构和券商所了解，预计在港的中资投行 势必会大力开展相关业务。

（3）中概股 SPAC：首次登陆港交所

2022 年 2 月，由鼎珮资产管理、天境生物等联合发起的特殊目的收购公司（SPAC） ——Vivere Lifesciences Acquisition Corp.正式向港交所递交申请，这是第一家由中概股发起 的港股 SPAC。根据招股书显示，Vivere Lifesciences 将更多聚焦中国或其他具有中国视角的 全球医疗健康行业的公司，尤其专注于从事生物科技、诊断、医疗专业设备、新型平台技术 及医疗健康相关科技、合成生物学以及 CXO 等领域。市场认为，传统资本机构特别是对美股 SPAC 更向往的中概股，也开始对港股 SPAC 产生兴趣。

（4）SPAC 并购标的：新经济产业

就 SPAC 并购目标来看，多数聚焦于 TMT、医疗健康等新经济产业，其中有 5 家的并购 目标中涉及医疗健康和生物医药产业，其他还包括消费零售、高端制造、智能汽车技术、跨 境电商等。

3. 互联网金融商业模式分析：数字化与财富管理之争

3.1. 传统金融机构全面数字化竞争：数字场景化与金融科技化

3.1.1. 数字场景化：E-CNY 的时代来临

2021 年，中国的中央银行数字货币-即数字人民币 E-CNY 已经在深圳、苏州、雄安新区、 成都、上海、海南、长沙、西安、青岛、大连等地和 2022 年北京冬奥会场景开展试点。 央行货币数字化潮流是全球各国央行今后的一致方向，也是发展数字经济的关键。通过 梳理，2021 年中国央行数字货币呈现出几个明显的特点：

（1）体量与发展前景较大。根据央行的数据显示，2022 年 1 月中国流通中的现金（M0） 余额高达 10.61 万亿，创历史新高，虽然在 2 月份余额有所下降，但依旧保持在相对高位。 E-CNY 作为替代现金的一种手段，具有比现金更为便利、安全的交易方式。2021 年 7 月， 央行发布的《中国数字人民币的研发进展白皮书》中提到，2019 年中国支付日记账显调查，手机支付交易笔数、金额占比分别为 66%和 59%，现金交易笔数、金额分别为 23%和 16%， 银行卡交易笔数、金额分别为 7%和 23%，显然，通过手机开展 E-CNY 的线上化和数字化支 付条件已经具备。

（2）场景化使用更多。2021 年底，数字人民币试点场景已超过 808.51 万个，累计开立 个人钱包 2.61 亿个，交易金额 875.65 亿元，相比 2021 年 6 月份，无论是在钱包使用人数和 试点使用场景方面，2021 年的 E-CNY 在场景化普及率和覆盖面都有显著提升。作为数字经 济的基础，数字人民币 E-CNY 在 2021 年的场景化使用，以及社会对现金 M0 以及线上支付 的双重需求，将加速全面的 E-CNY 时代到来。

3.1.2. 金融科技化：银行、证券和保险的新一轮比拼

（1）银行金融科技：监管政策持续护航

2021 年以来，我国监管部门针对银行业金融科技发展发布了诸如《关于银行业保险业支 持高水平科技自立自强的指导意见》、《银行保险机构信息科技外包风险监管办法》、《金融科 技发展规划(2022-2025 年)》、《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》、《金融标准化“十 四五”发展规划》等一系列规划和文件。特别是 2021 年 12 月 31 日，中国人民银行印发《金 融科技发展规划(2022—2025 年)》明确到 2025 年我国金融科技发展的愿景、原则和重点任 务，对于银行为代表的金融行业科技发展提出了明确的转型方向和具体任务。

（2）证券金融科技：三种方式设立金融科技子公司

2019 年 6 月 1 日起实施的《证券基金经营机构信息技术管理办法》，允许证券基金经营 机构设立信息技术专业子公司，随后券商纷纷加入科技子公司设立大军。截止 2022 年 3 月，已经有天风证券、山西证券、中金公司等纷纷开设了金融科技子公司/合资金融科技子公司。 目前，券商设立金融科技子公司，共有三种模式。第一种是证券公司与互联网科技公司合作 设立合资技术公司，代表是 2020 年中金公司与腾讯合资设立的深圳金腾科技信息有限公司； 第二种是证券公司独自设立金融科技子公司，代表是 2020 年山西证券设立的山证科技(深圳) 有限公司；第三种模式是券商收购金融科技相关公司，代表是 2022 年 2 月，华林证券以 2000 万元的价格拟受让海豚股票 App 运营主体北京文星在线科技有限公司 100%股权，并申请将 其备案为信息技术专业子公司。

（3）保险金融科技：新的科技赛道

2021 年底，保险行业的《保险科技“十四五”发展规划》正式公布，其中提到：保险行业 在 2020 年信息科技投入 351 亿元，信息技术人员超 2.6 万人，未来保险行业线上化率要超 90%。发力保险金融科技，重视信息化集合运行成为行业共识。因此，从 2021 年以来，保险 公司在金融科技的新竞争赛道全部聚焦在设立保险金融科技子公司。到了2022年2月，人保、 太平、太保等头部保险公司纷纷宣布设立保险信息技术/科技子公司。这些子公司的主业也从 销售渠道逐渐延伸到了技术支持，从综合科技平台到专攻细分领域科技等。

3.2. 基于互联网开展金融业务：财富管理战场大比拼

3.2.1. 大财富：公募基金代销百强争霸

2021 年 5 月，中国基金业协会（以下简称“中基协”）首次公布了 2021 年一季度公募基 金销售的保有规模前 100 名（以下简称“公募基金销售百强榜”），中基协公布的公募基金销售 百强榜分为股票+混合公募基金（以下简称“权益类公募基金”）和非货币市场公募基金两种， 销售机构主要为银行、证券、保险、第三方销售机构以及基金代销子公司五大类。到 2022 年 1 月，中基协公布了 2021 年第四季度公募基金销售百强榜。至此，2021 年全年以公募基 金产品代销为主的大财富机构生态图最终展现。

首先，从公募基金销售百强榜整体数据来看。2021 年，百强代销机构的权益类公募基金 和非货币市场公募基金的增长幅度均在 2 位数以上。其中，权益类公募基金保有规模从 1 季 度的 5.42 万亿元增加到 4 季度的 6.46 万亿元，增幅达 18.99%。非货币市场公募基金 1 季度 的 6.51 万亿元增加到 4 季度的 8.32 万亿元，增幅达 27.8%。五大类销售机构占比中，券商 上榜的数量最多，2021 年全年在 50 家上下浮动；银行次之，大约在 30 家左右；代销机构数 量稳定在 16-18 家；保险和基金代销子的数据均在 2-3 家。

其次，从五大类机构的市场格局来看。银行虽然数量不及券商多，但在销售保有量上占 据公募基金销售的主导地位，第三方代销借助互联网优势，发展速度最快，券商虽排名第三 名，但未来发展可期。根据中基协的数据显示，2021 年第四季度银行保有权益类公募基金规 模 37861 亿元，环比增长 4%，市场占有率高达 58.6%；非货币公募基金保有规模 43952 亿 元，环比增长 5.75%，市占率 52.79%，领先其他类型机构。第三方代销机构规模次于银行， 机构数量虽然不及银行和证券公司多，但由于大部分三方为互联网平台，借助线上化渠道以 及营运，整体来看第三方代销保有量增长最快。排名第三的是证券公司，数据显示 2021 年第 四季度，46 家券商 2021 年保有权益公募基金规模达 9392 亿元，市占率 14.54%，环比下滑 0.36%；非货币公募基金保有规模 10157 亿元，市占率 12.2%，环比增长 0.75%。虽然整体 规模和增速不及银行和三方，但是 2021 年以来，众多证券公司开启了财富管理转型之路，借 助旗下的资管业务牌照和公募基金业务资格，特别是近期券商结算模式的便利性更加凸显， 以及证券公司的网点纷纷转型产品化，可以说未来证券公司将成为市场上最大的财富管理销 售黑马。

最后，从龙头机构来看，公募基金销售百强榜龙头基本稳定。根据中基协的数据显示， 2021 年一季度到四季度公募基金销售百强榜前十名的机构没有变化，只是排名顺序不断微调。 以权益类公募基金保有规模为代表，2021 年，前十名银行占据 8 席，互联网三方代销平台 2 席，但从增长来看，2021Q4-Q3 的增幅天天基金、蚂蚁基金排名靠前。其中，天天基金无论 是在排名增长变化、还是保有规模增长幅度，均在前十中排名第一。总之，前十名机构整体 优势依旧明显，头部地位日趋巩固。

3.2.2. 大资管：买方投顾的全面放开与新特征

2021 年，大资管机构纷纷发力“投顾业务”，争夺公开募集证券投资基金投资顾问业务试 点（以下简称“买方投顾业务”），多家证券公司、基金公司的买方投顾业务获准展业。 第一批买方投顾业务资格于 2019 年 10 月、12 月以及 2020 年 2 月下发，彼时仅有 18 家机构获批。2021 年监管放开并放快了买方投顾业务资格的申请步伐，2021 年 3 月，多家 资管机构申请买方投顾业务资格；3 月底，部分机构收到证监会的《基金投资顾问业务试点 方案核心要素表》；从 4 月开始，大部分机构开始向监管部门答辩申请；2021 年 6 月 25 日， 第二批买方投顾业务资格正式获批。截止到 2022 年 3 月，全市场有 60 家资管机构获得买方 投顾业务资格。

仅 2021 年一年，就有 42 家资管机构获得买方投顾业务资格，远超 2019 年的 8 家和 2020 年的 10 家，可以说，2021 年资产管理行业正式迈入“投顾时代”，基金投顾市场百花齐放，基 金投资正从“卖方模式”逐渐向“买方投顾”转型。2021 年，买方投顾为代表的大资管行业具有 以下特点：

首先，买方投顾业务监管体系逐步完善。2021 年，除了监管放开买方投顾业务资格外， 监管层还对基金投顾业务出台了包括《公开募集证券投资基金投资顾问业务数据交换技术接 口规范（试行）》、《关于规范基金投资建议活动的通知》、《公开募集证券投资基金投资顾问服 务业绩及客户资产展示指引(征求意见稿)》、《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与 格式指引（征求意见稿）》及《公开募集证券投资基金投资顾问服务风险揭示书内容与格式指 引（征求意见稿）》等多项政策。2021 年 11 月份，上海、北京证监局还对基金投顾业务进行 了一定约束，发布了《关于规范基金投资建议活动的通知》，将基金组合产品也纳入了基金投 顾业务范畴，对基金投顾监管体系做出进一步补充。

其次，买方投顾业务群体年轻化与线上化特点明显。根据国泰君安基金的数据显示，参 与国泰君安证券买方投顾业务“君享投”的客户群体中，80 后投资者占比 35.8%，90 后投资者 占比 22.9%，70 后投资者占比 21.5%，60 后投资者占比 13.5%，其他投资者占比 6.3%。尤 其是年龄集中在 25-35 岁（80 后和 90 后）的这些“千禧一代”客户群体，他们的成长与中国互 联网、计算机发展相结合，使得“线上化”、“智能化”成为买方投顾业务的一个明显的特点。

最后，买方投顾业务当前处于发展的初期阶段，未来发展前景巨大。根据毕马威和先锋 领航投顾发布的《中国基金投顾蓝皮书 2022》显示，从投资者参与买方投顾业务的可投资产 来说，10 万-50 万可投资人群占比达 70%，但其投资在基金投顾中的比例却很低，普遍持有 基金投顾产品的规模 1000-10000 元区间（62.4%），与海外市场相比，当前中国的买方投顾 业务处于投资者“试水”的初期阶段，未来发展前景巨大。

3.2.3. 大销售：大 V 带货严监管

2021 年，通过大 V 进行金融产品带货或者流量引入成为监管关注的重点。2021 年 11 月 初，北京，上海和广州证监局纷纷发布《关于规范基金投资建议活动的通知》，其中明确要求， 不具有基金投顾业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投资建议，不得提供基金组合中 具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。2021 年 11 月底， 证监会证券基金机构监管部向证券公司下发了《机构监管通报》，对证券公司和“大 V”合作开 展网络直播、客户引流等活动进行了规范，明确了相应的监管要求。2021 年 12 月，人民银 行、工业和信息化部、银保监会、证监会、国家网信办、外汇局、知识产权局七部委联合发 文《金融产品网络营销管理办法（征求意见稿）》，其中明确了金融产品网络销售业务的范围， 并明确各方责任，对金融产品网络营销行为进行约束。至此，金融机构开展大 V 合作进行金 融产品销售的市场迎来了大变局，多数互联网平台和大 V 忙整改。

但总之，随着监管部门的进一步约束，“大 V”引流开户、“大 V”带货金融产品公募基金的 传统模式将会改变，部分金融机构从“私域流量”转向“公域流量”，开始培养自己的 KOL 以及“大 V”，诸如在今日头条、同花顺等 APP 和电脑软件中，我们已经看到了众多金融机构自己培养 的投顾专家和 KOL，诸如万联证券、长城证券等证券公司投顾团队入驻了同花顺投顾平台， 申万宏源 2021 年共有百余位投顾参与今日头条的内容服务工作。2021 年一场财富管理行业 的销售、投顾、服务以及投研的全面升级竞争，也逐渐成为行业关注的焦点。

4. 总结与展望：元宇宙的期待与互金发展的绿灯

4.1. 金融元宇宙：重视之下的渐行渐近

4.1.1. 金融元宇宙的业务探索：银证保推进的下一步方向

目前金融机构纷纷探索如何通过元宇宙为客户提供优质金融服务，促进数字金融市场发 展，未来将有越来越多的金融机构加入进来，探索元宇宙背景下金融业务新模式，用数字化 的方式重构全球金融基础设施，消除不必要的金融中介，让每个人都能低成本、高效率的使 用数字金融服务，真正实现全球普惠。我们从银行、保险、证券业三个方面展开思考：

（1）银行业元宇宙：利用业务和场景快速切入

银行是探究金融元宇宙最为积极的金融机构。究其原因，一是由于传统互联网机构对支 付领域的冲击较大，急需通过新技术新概念获得发展，另一方面，银行在技术积累和资金支 持方面有较大的实力，可以利用业务和场景多元化快速切入元宇宙领域。具体来看，可从以 下几方面进行探索：第一，银行可以作为参与者加入元宇宙，帮助实现虚拟世界资金流通， 连接虚拟世界与现实世界，对银行本身而言，也可以在这个过程中获得大量客户，增加收入。 第二，商业银行可借助元宇宙，加快推进数字化转型，将线下业务和服务加速实现线上化、 移动化，如可以设置虚拟分支机构，为员工提供远程办公环境，加大对于虚拟数字人等产品 的投入与推广，为客户提供全天候、定制化的虚拟金融服务，增加客户黏性。第三、KYC 是 银行营销与风控中非常重要的一环，如果能够在元宇宙中对企业、个人的数字孪生进行尽职 调查，可有效降低成本、提升效率，精准性也会进一步提升，商业银行作为信用中介面临的 信息不对称问题将得到极大缓解。（报告来源：未来智库）

（2）保险业元宇宙：金融元宇宙投保与理赔

元宇宙背景下，为保险业的数字化转型与创新发展提供了巨大的想象空间。第一，元宇 宙发展必然能够为保险机构带来更多的业务增量，整个元宇宙产业链从下至上的发展以及元 宇宙中涉及的数字资产、交易、生活等方方面面将产生巨大的金融保险需求，刺激其创新更 多的保险产品，比如，为虚拟形象提供人身保险，为数字资产提供财产保险等。第二，保险 机构应加快推进科技赋能，借助元宇宙拓展保险业务数字化经营场景，推进智慧保险进一步 发展，实现沉浸式、场景化营销，如开发线上虚拟保险营销员，为客户提供“咨询、投保、理 赔”等全流程线上服务，以专业素养、贴心服务、快捷高效获得客户的信任与支持，打造专属 品牌。第三，复杂的理赔认定及赔偿环节将变得简易，通过先进技术设备，模拟出险事故过 程及场景，迅速掌握事件始末，进行伤情鉴定、责任认定等，此外保险公司还可根据模拟场 景对风险进行精准预测，指导保险产品定价，调节承保费率。

（3）证券业元宇宙：交易之外的服务

对于证券业而言，应当抓住元宇宙发展所带来的创新机遇，加速推进数字化转型，优化 业务流程，进一步提升用户体验、提高服务效率和安全性，从证券业各条业务线来设想其未 来应用场景，主要包含以下三方面：在投顾业务方面，通过可视化应用场景，重构客户互动 模式，可以为客户提供实时模拟看盘、研究观点透视等服务，线上线下数字孪生让客户能够 快速掌握投资标的背后的产业链，梳理投资逻辑；此外，通过对客户身份、资产情况、背景 等精准识别与分析，定位其风险承受能力，定制专属投顾服务。在投行业务方面，通过企业 在元宇宙中的数字孪生，梳理上下游产业，节省现场尽职调查的成本与时间，大幅度提升工 作效率，增强客户透明度，规避因尽调不充分、企业刻意隐瞒等而引发的风险问题。同样在 研究业务方面，不受物理空间与时间的限制，对行业及企业的调研也会更加清晰快捷。

4.1.2. 金融元宇宙的发展阶段：三阶段递进发展

（1）初步探索阶段（2021-2030 年）：数字化与虚拟化为核心

这一阶段的元宇宙发展仍然以社交与娱乐先行，赋能游戏、社交、内容等娱乐领域，给 予用户沉浸式的社交与娱乐体验。金融元宇宙方面，诸多金融业务被数字化、场景化，银行 等金融机构积极拥抱元宇宙概念，虚拟数字人、智能线上投顾等元宇宙应用场景初具雏形， 我们预测这一阶段关于金融元宇宙的探索，仍然以借助元宇宙加快推进数字化转型为主，将 部分获客活动、营销活动等转入元宇宙中进行，开发更多的应用场景，给予顾客沉浸式的金 融服务体验。

（2）渗透阶段（2030-2050 年）：体验化与革新化为核心

随着技术及设备的不断发展与创新，虚拟与现实的边界逐渐模糊，元宇宙将成为社会生 活中极其重要的一部分，改变人们的生活、工作方式。金融业务与元宇宙的融合度将进一步提升，金融基础设施的建设趋于完善，数字资产发展成熟，现实世界与虚拟世界经济系统被 打通。

（3）终极阶段（2050 年以后）：全面化与融合化为核心

元宇宙的终极形态就是无感觉、无意识的虚拟真实体现，这一点与全真互联网概念较为 相似，元宇宙成为第五次科技革命的助推动力迹象逐渐清晰，联通万物的数字宇宙成为第二 世界，虚拟世界映衬现实世界又独立于现实世界，二者不分边界，形成经济、法律系统都较 为完善成熟的数字文明。此时金融与元宇宙的融合度达到 100%，金融用户基数飞跃式提升， 经济系统被重构，顶层监管政策完备，金融安全得到充分保障。

4.1.3. 金融元宇宙的监管关注：引导与政策发布

在资本热炒的阶段下，目前社会上很容易将金融元宇宙与数字货币泡沫炒作、新型割韭 菜行为结合在一起。一些互联网公司也开始转型做相关元宇宙概念噱头，部分媒体和机构甚 至认为，金融元宇宙就是下一个互联网金融泡沫与 P2P。对此，我们看到各国监管发布了相 关的防范性提示，在 2022 年 2 月，国内处置非法集资部际联席会议办公室发布的《关于防范 以“元宇宙”名义进行非法集资的风险提示》指出，近期存在一些不法分子蹭热点，以“元宇宙 投资项目”“元宇宙链游”等名目吸收资金，涉嫌非法集资、诈骗等违法犯罪活动。海外的韩国 金融监督局在年度工作计划中宣布将加强对 NFT 和元宇宙的监管。

4.2. 中国互联网金融行业发展的展望

4.2.1. 未来发展：互联网金融的红灯与绿灯

2021 年以来，互联网企业在金融业务面临的问题不止是监管强管理的问题，而是最起码 的生存与发展问题。这一年不仅仅有 2021 年 4 月金融管理部门联合约谈部分从事金融业务的 网络平台企业，有一些互联网平台企业剥离了金融相关业务，如 2021 年底，字节跳动出售旗 下证券相关业务；还有一些互联网平台企业旗下的金融机构遭到了处罚，如阿里巴巴旗下的 民营银行网商银行，由于各种问题去年遭到了千万级别的处罚。此外，还有对互联网平台企 业的金融牌照进行统一监管，设立金控公司的要求，诸如 2021 年初，监管部门就要求阿里巴 巴将旗下的金融公司纳入到金控平台管控，2022 年初，有媒体报道称与对蚂蚁金服的要求类 似，腾讯需要将其银行、证券、保险和信用评分服务合并到一个金融控股公司。总之，中国 有关监管部门出台了一系列促进平台经济规范发展的政策措施，其主要目的是规制垄断行为， 保护中小企业权益和数据安全、个人信息安全，消灭金融监管真空，营造公平、高效、有序 的市场竞争环境，防止资本无序扩张。

4.2.2. 转型升级：从消费领域到产业领域的互联网金融

互联网金融未来也有一次服务对象升级的过程，也就是从 To C 向 To B 转变。2021 年， 在政策的引导下转向，产业互联网，成为中国互联网行业从“虚”向“实”的转变信号。 前期，消费领域的互联网金融过多的关注在个人投资者的信贷、消费、证券以及支付等 金融需求，往往容易造成个人杠杆率提升，个人金融业务无限扩张的趋势，并不能体现互联 网金融的全面性。进入 2022 年，国家发展改革委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三 角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划 了 10 个国家数据中心集群，8 个国家算力枢纽节点和 10 个国家数据中心集群完成批复，“东 数西算”工程正式启动，产业领域互联网金融的发展随着需求而来。

“东数西算”工程全面启动实施后，每年将投资额超 4000 亿，各地发布重大项目投资清单 数额已经超过 25 万亿元。阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动等互联网企业，无论是在云服务、 还是人工智能、大数据等，都已经有了中长期规划。特别是当前的金融企业，尤其是证券公 司、银行、基金以及其他中小金融机构，对云计算、对大数据服务以及 AI 的需求较大，“东数 西算”将成为今后互联网平台企业开拓产业金融发展的一个重要方向。产业领域的互联网金融 已经成为数字经济的一个重大领域，而最快转型到产业领域的互联网金融公司，今后一定会 成为数字经济与产业发展的融合代表，实现新一轮的大发展。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

2021中国金融科技竞争力100强出炉，北上深企业名列前茅_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

中国金融科技竞争力100强出炉，北上深企业名列前茅_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+12021中国金融科技竞争力100强出炉，北上深企业名列前茅2021-08-14 10:26来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号由中关村互联网金融研究院、中国互联网金融三十人论坛(CIF30)联合发起《2021中国金融科技竞争力100强榜单》正式发布，该榜单自2017年至今已连续发布五届，目前已成为中国金融科技行业最具影响力榜单之一。百强榜单对国内重点地区金融科技企业进行了综合评估，依据团队竞争力、经营能力、创新能力、成长能力、行业影响力、估值和资本市场认可度等指标对企业进行了综合考量。百强企业中业务类企业43家，涉足领域最多的是软件/系统服务、第三方支付、保险科技等。百强企业中技术类企业40家，大数据+人工智能技术的企业最多，大数据与人工智能技术融合模式已经逐渐成熟。综合类企业数量较去年有较大的提升，从7家上升到17家。从百强企业的地域分布来看，北上深依旧名列前茅，其中，北京54家领先全国。重庆、成都、武汉等新一线城市上榜企业数量较为稳定。入选企业注册城市更加多元化，城市之间竞争更加激烈。从榜单企业成立时间分布情况来看，百强企业中成立时间为5年以内最多，其次是成立6-10年内的企业。相比于去年，6-10年内成立的企业增加，表明金融科技发展在保持活力的基础上逐渐趋稳。2021中国金融科技竞争力100强：（排名不分先后）京东数科 兴业数金 致星科技 根网科技 盛立金融度小满金融科技 融联易云 瑞莱智慧 北银金科 云从科技腾讯金融科技 汇付天下 爱保科技 拉卡拉集团 数链科技金融壹账通 银联商务 招银云创 商汤科技 新网银行同盾科技 众安保险 百信银行 中移动金融科技 明世数据科大讯飞 建信金融 慧安金科 中企云链 索信达老虎证券 达观数据 百荣云创 微步在线 财富引擎泰康在线 360数科 保准牛 中银金科 感易智能农银金科 众安在线 光大科技 旷视科技 苏宁金融招联金融 必示科技 华控清交 博彦科技 通联数据华锐金融技术 车车科技 民生科技 中电金信、先进数据一流科技 新致软件 天云数据 海致星图 梆梆安全微众银行 万向区块链 维泽科技 百望云 农信互联本应科技 融慧金科 宇信科技 华软金科 博雅正链价值在线 工银科技 中译语通 联动优势 顶象技术平安科技 南天信息 龙盈智达 中科闻歌 京北方蚂蚁集团 网商银行 众享比特 神州网信 盈米基金神州信息 趣链科技 天星科技 天翼电子商务 声扬科技交银金科 恒生电子 网联清算 东方微银 标贝科技乒乓智能 天道金科 中科软 国舜 栈略数据编辑 / 苏丁联系美通社+86-10-5953 9500info@prnasia.com原标题：《2021中国金融科技竞争力100强出炉，北上深企业名列前茅》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

40家金融科技上市厂商解析报告（附最全排行）_腾讯新闻

40家金融科技上市厂商解析报告（附最全排行）_腾讯新闻

40家金融科技上市厂商解析报告（附最全排行）

摘要

√2022年1月，中国人民银行印发《金融科技发展规划（2022—2025年）》，明确金融科技发展的指导思想和一系列政策措施。随着科技的迅速发展和应用，金融机构数字化转型进程加速，许多金融机构逐步建立起自己的移动应用程序，积极与金融科技公司合作，引入核心技术和服务，持续推出数字化产品和服务，金融科技大有可为。

√本文通过对40家金融科技公司2022年财务数据和资本市场表现进行整体分析，得到相关结论。40家金融科技公司在财务表现、资本市场表现中梯队断层明显。

√从业绩表现方面来看，2022年大部分金融科技公司呈现盈利状态，部分公司亏损严重。在业务分布方面，2022年大部分公司业务布局多样化，各公司最盈利业务收入占营业收入比例大多分布在40%-60%之间。将业务按照地区分类，有31.58%企业的主要收入来源于华北地区，华北地区收入合计为258.58亿元。

作者 |  李昕 林若薇

导语

一、9家企业资产超百亿元，资产分布偏中小层

二、营业收入分布均匀，14家公司负增长

三、归母净利润总体下滑，27家企业负增长

四、业务布局多元，最盈利业务收入占营收比大多分布在中层

五．主要收入来源于境内，多分布在华北地区

六、毛利润多分布在中下层，22家企业负增长

七、平均毛利率为34.72%，2家企业超80%

八．业务毛利率最高为91.46%，最低为4.25%

九、平均研发支出为4.75亿元，最高为23.46亿元

十、市值中间值居多，平均市值超200亿元

十一、9家企业市盈率为负值，7家企业年涨跌幅为负值

十二、结论及展望

导语

随着云计算、大数据等新一代信息技术的推广，金融科技成为金融服务创新的重要驱动力。2022年1月，中国人民银行印发《金融科技发展规划（2022—2025年）》，银保监会印发《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，金融科技发展加速，越来越多的金融机构制定数字化转型战略，推动金融科技深度应用，加快数字化转型。

本文中，零壹智库、数字化讲习所通过Wind、企查查和零壹财经历年发布的金融科技公司案例，使用“金融科技指数”、“金融数字化”关键词整理提取出40家上市金融科技公司。并通过对40家金融科技公司2022年财务数据和资本市场表现进行整体分析，得到相关结论如下：

（1）40家金融科技公司在财务、资本市场表现中存在差异，梯队断层明显。（2）企业资产规模、市值大小和营收体量呈现正相关关系，但不必然。（3）2022年大部分金融科技公司呈现盈利状态，部分公司亏损严重。（4）大部分金融科技公司研发支出整体呈现增长趋势。（5）收入排名第一的业务毛利率普遍较高，但也有个别公司毛利率为低值。

表1：40家金融科技公司工商信息

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

  注：表格第一排序为银行、证券、保险，第二排序按照公司名称。

 01 

9家企业资产超百亿元，资产分布偏中小层

根据零壹智库、数字化讲习所测算，截至2022年底，40家金融科技公司的资产合计为4454.23亿元，其中，资产规模在20亿元以下、20-60亿元、60-100亿元、100-200亿元和200亿元以上的公司数量分别为10家、16家、5家、6家和3家，占比分别为25.00%、40.00%、12.50%、15.00%和7.50%，其中占比最大的公司数量为16家，资产规模分布在20-60亿元之间。这40家金融科技公司的平均资产规模为111.36亿元，资产规模在这之上的公司数量为8家。

图1：40家金融科技公司2022年的资产规模分布

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

在40家金融科技公司中，截至2022年12月，资产规模排名前三的公司分别为东方财富（300059.SZ）、东华软件（002065.SZ）和广电运通（002152.SZ），资产规模分别为2118.81亿元、222.26亿元和201.84亿元。

其中，东方财富2022年的资产规模为成立于2005年1月，注册资本高达132.14亿元。2010年3月，东方财富成功登陆深圳证券交易所创业板；2015年4月，东方财富成为创业板首家市值突破千亿的上市公司。东方财富旗下拥有证券、基金销售、金融数据、互联网广告、期货经纪、公募基金、私募基金、证券投顾等业务板块。

从增长率来看，40家金融科技公司中有12家公司资产出现同比负增长，其中下滑程度最大的为银之杰（300085.SZ），2022年资产规模为12.89亿元，同比下降20.93%。银之杰成立于1998年10月28日，于2010年5月26日在深圳证券交易所上市，一家专注服务于中国金融信息化领域，专业为银行提供基于影像的应用软件和技术服务的厂商。

图2：40家金融科技公司2022年的资产规模

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

 02 

营业收入分布均匀，14家公司负增长

根据零壹智库、数字化讲习所测算，截至2022年底，40家金融科技公司的营业收入合计为1702.91亿元，其中，营业收入在10亿元以下、10-20亿元、20-50亿元、50-100亿元和100亿元以上的公司数量分别为7家、14家、8家、6家和5家，占比分别为17.50%、35.00%、20.00%、15.00%和12.50%，其中占比最大的公司数量为14家，营业收入分布在10-20亿元之间。这40家金融科技公司的平均营业收入为42.57亿元，营业收入在这之上的公司数量为14家，分布较为均匀。

图3：40家金融科技公司2022年的营业收入分布

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

在40家金融科技公司中，截至2022年12月，营业收入排名前三的公司分别为中国软件国际（0354.HK）、软通动力（301236.SZ）和东方财富，营业收入分别为203.50亿元、191.04亿元和124.86亿元，同比增长7.30%、14.92%和-4.65%，东方财富2022年营业收入出现下滑，下滑原因并未具体说明。

另外，中国软件国际成立于2000年，为香港主板上市公司，是一家IT外包服务及解决方案供应商，提供从IT咨询服务、IT外包服务到IT培训的软件及信息服务。软通动力成立于2005年，是一家综合性软件与信息技术服务商，主营业务为通讯设备、金融科技等多个行业客户提供数字化创新业务服务、通用技术服务和数字化运营服务。

从增长率来看，40家金融科技公司中26家公司营业收入为正增长，平均增长率为14.10%，有14家公司营业收入出现同比负增长，平均增长率为-12.56%。

其中下滑程度最大的为高伟达（300465.SZ），2022年营业收入为14.41亿元，同比下降36.79%。高伟达于2015年5月在深圳证券交易所上市，现有主营业务主要为金融信息服务业务和少量移动广告营销业务，设有华北（北京）、华南（厦门、广州）、上海、等6个软件中心。其营业收入下滑的主要原因在于项目延期交付、验收推迟和人员投入增加等问题。

图4：40家金融科技公司2022年的营业收入

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

 03 

归母净利润总体下滑，27家企业负增长

根据零壹智库、数字化讲习所测算，截至2022年底，40家金融科技公司的归母净利润合计为162.17亿元，其中，归母净利润在0亿元以下、0-3亿元、3-5亿元、5-10亿元和10亿元以上的公司数量分别为11家、19家、2家、5家和3家，占比分别为27.50%、47.50%、5.00%、12.50%和7.50%，其中归母净利润大多分别在0-3亿元之间，有19家。另外，40家金融科技公司2022年的平均归母净利润为4.05亿元，归母净利润在这之上的公司数量为8家。

图5：40家金融科技公司2022年的归母净利润分布

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

在40家金融科技公司中，截至2022年12月，归母净利润排名前三的公司分别为东方财富、同花顺（300033.SZ）和恒生电子（600570.SH），归母净利润分别为85.09亿元、16.91亿元和10.91亿元，分别同比下降0.51%、11.51%和25.45%。

其中，同花顺于2009年12月在深圳证券交易所上市，是一家以从事互联网和相关服务为主的企业，于2017年完成定向增发，其归母净利润下降的原因是受证券市场波动、新冠疫情等因素影响，增值电信服务、软件销售及维护、基金销售等业务收入同比下降；研发费增加等。

恒生电子于2003年12月在上海证券交易所上市，主要面向聚焦金融行业，为证券、期货、银行与产业、交易所等客户提供一站式金融科技解决方案。其归母净利润下降主要是因为 2022 年资本市场波动，所持金融资产公允价值变动收益相比去年同期大幅下降。

另外，在40家金融科技公司中，2022年归母净利润为负值的公司数量为11家，占比为27.50%。其中亏损最多的为金融壹账通（6638.HK），数额为-8.72亿元，同比减亏31.94%。金融壹账通，是平安集团旗下金融科技服务公司，为金融机构提供“技术+业务”的解决方案。金融壹账通业务遍布国内100%的国有银行和股份制银行、98%的城市商业银行、63%的财产险公司和49%的人身险公司。

在增长率上，40家金融科技公司中有13家企业2022年实现归母净利润正增长，其余的27家企业归母净利润为负增长，总体呈现下降趋势。其中，增长最快的为ST御银（002657.SZ），2022年实现归母净利润为0.54亿元，同比增长185.72%。ST御银是面向金融行业提供自助银行设备和整体解决方案的高新技术企业。

在2022年4月，ST御银发公告称，由于2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，深交所于2022年5月5日起对“御银股份”实施退市风险警示，股票简称变为“*ST御银”。2022年，ST御银的营业收入为0.68亿元，同比下降20.76%。

而归母净利润降幅最大的公司为证通电子（002197.SZ），2022年实现归母净利润-5.38亿元，同比下降1522.11%。证通电子于2007年12月在深圳证交所上市，主要致力于安全支付行业、自助服务行业的产品研发、生产、销售及应用集成服务。此次归母净利润大幅下降的主要原因是市场需求放缓，毛利率降幅较大；项目延期回款或回款不及预期；产品存货库龄增长，存在积压风险，计提存货跌价准备等。

整体来看，40家金融科技企业中2022年归母净利润呈现正增长的企业有13家，平均增长率为43.47%，但另外27家企业归母净利润为负增长，且其平均增长率高达-155.80%。可看出，2022年大部分金融科技公司呈现亏损状态，且部分企业亏损严重。其中，神州信息（000555.SZ）虽2022年营业收入排名第四，为119.99亿元，但2022年归母净利润同比下降45.10%，为2.07亿元。

神州信息是国内知名金融科技全产业链综合服务商，以智能服务、产品及解决方案、平台运营三种业务模式，赋能金融行业数字化转型，神州信息在年报中并未说明归母净利润大幅下降原因，但其子公司神州数码系统集成服务有限公司2022年净利润为1.73 亿元，净利润同比下降，其原因主要是全年宏观形势多变，政企客户的交付受到一定影响。营业收入为正增长，但归母净利润大幅下降的企业还有博彦科技（002649.SZ）。

博彦科技2022年营业收入为64.79亿元，同比增长17.11%，归母净利润为3.09亿元，同比下降23.45%。博彦科技成立于1995年，是一家IT咨询、产品、解决方案与服务提供商，在中国、美国、日本、印度和新加坡等十二个国家设有70余家分支机构、研发基地或交付中心。

图6：40家金融科技公司2022年的归母净利润

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

 04 

业务布局多元，

最盈利业务收入占营收比大多分布在中层

根据零壹智库、数字化讲习所对40家金融科技公司年报梳理分析，40家金融科技公司的主营业务收入来源差异颇大，且业务收入分布也具有差异。其中，截至2022年底，40家金融科技公司的最盈利业务收入合计为1046.72亿元，占营业收入合计比例为61.47%。

其中，最盈利业务收入在10亿元以下、10-30亿元、30-60亿元、60-100亿元和100亿元以上的公司数量分别为17家、10家、8家、4家和1家，占比分别为42.50%、25.00%、20.00%、10.00%和2.50%，其中各公司的最盈利收入大多分别在10亿元以下，有17家。另外，40家金融科技公司2022年的最盈利业务收入平均值为26.17亿元，最盈利业务收入在这之上的公司数量为14家。

图7：40家金融科技公司2022年收入排名第一业务收入分布

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

从最盈利业务收入占营业收入比例来看，比例在0-20%的公司为0家，在20%-40%、40%-60%、60%-80%和80%和100%的公司数量为3家、18家、13家和6家，占比分别为7.50%、45.00%、32.50%和15.00%，其中各公司最盈利业务收入占营业收入比例大多分布在40%-60%之间，有18家，可见大部分公司收入分布较为多元。

图8：40家金融科技公司2022年收入排名第一业务收入占营业收入比例分布

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

具体来看，单一业务收入最高的为中国软件国际，其主营业务为技术专业服务业务，2022年该业务收入为179.30亿元，占营业收入比例为88.11，该业务收入也是40家金融科技公司唯一一个单一业务收入超过100亿元的。

另外，单一业务收入占营业收入比例超过90%的有恒生电子、信雅达（600571.SH），2022年恒生电子的软件收入达到63.62亿元，占营业收入比例为97.84%，信雅达的软件产品收入达到14.23亿元，占营业收入比例为92.52%。其中，信雅达2002年在上海证券交易所主板上市，主营业务为银行、保险、证券等金融机构提供整体的产品、技术和解决方案。

表2：40家金融科技公司2022年收入排名第一业务情况

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

注：表格按排名第一业务收入从高至低排序。

 05 

主要收入来源于境内，多分布在华北地区

2022年报中披露收入来源地区的金融科技公司有38家，从披露信息来看，公司披露的地区口径不同，业务布局也稍有差异。如：有5.26%（2家）公司主要收入来源于华南地区，31.58%（12家）公司主要收入来源于华北地区，7.89%（3家）公司主要收入来源于华东地区，可见其公司主要业务布局于华南、华北和华东等地，其他业务也大致布局在国内其他地区。有52.63%（20家）企业业务显示收入主要来源于境内（不包括明确表明具体境内地区），2.63%（1家）企业业务收入主要来源于境外。

图9：38家金融科技公司2022年的业务分布情况

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

注：中国软件国际和联易融科技-W未披露2022年业务分布地区，因此未做统计，下同。

另外，收入主要来源于国内市场的企业有37家，占比97.37%，收入合计为1104.01亿元，平均收入为29.84亿元。其中，收入主要来源于华北地区的有12家，收入合计为258.58亿元，平均收入达到21.55亿元。在华北地区盈利第一的企业是东华软件（002065.SZ），其华北地区营业收入为75.47亿元，占总营业收入比例为63.78%。其主营业务为系统集成，2022年系统集成业务收入为83.58亿元，占营业收入比例为70.63%。

东华软件2001年1月成立，是国家规划布局内重点软件企业、计算机服务及软件特大型企业，于2006年8月在深圳主板上市，主营业务为应用软件开发、计算机信息系统集成及信息技术服务。2022年营业收入中，除了收入排名第一的系统集成业务，软件收入（10.14亿元）、技术服务收入（24.52亿元）也较为客观，分别占营业收入比例为8.57%、20.73%。

收入主要来源于境外的是凌志软件（688588.SH），2022年凌志软件来源于日本的营业收入达4.95亿元，占营业收入比例为75.66%。对日软件开发服务是凌志软件的主要收入来源，主要包括公司为日本一级软件承包商或最终客户提供软件开发服务，还包括部分为日本一级软件承包商在中国设立的子公司提供软件开发服务。目前，凌志软件已成为日本多家知名金融公司的长期合作伙伴，为日本主要金融机构开发了众多核心业务系统。

表3：38家金融科技公司2022年的业务分布情况

资料来源：公司财报、Wind、数字化讲习所、零壹智库

注：表格按收入最主要地区业务收入从高至低排序。